近日，中概股集體走高，走出普漲行情。
包括阿里巴巴、京東、拼多多、滴滴、每日優(yōu)鮮等中概股均在利好因素刺激下股價明顯提振，尤其是滴滴APP的恢復上架更是成為直接帶動中概股“異動”的導火索。數(shù)據(jù)顯示，每日優(yōu)鮮、拼多多等較年內最低點上漲超過100%。
6月6日，摩根大通全球首席策略師馬爾科·科拉諾維奇(Marko Kolanovic)直接在致客戶報告中上演“空翻多”，開始唱多中概股，稱過去一年中概股的大幅拋售可能即將迎來轉折。中概股的超幅度下跌為投資者創(chuàng)造了買入機會，尤其是在中國政府持續(xù)出臺新刺激措施的前景下。他提到，雖然中國第二季度的經濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不如預期，但最近的數(shù)據(jù)表明中國的經濟前景正在改善。
中概股有望揮別“慘淡行情”
不容否認，自2021年下半年以來，中概股調整幅度巨大，估值明顯折損。但近期，受三重利好因素提振，中概股的反彈邏輯愈發(fā)順暢。
一是近期在宏觀壓力較大的背景下，不少高層會議與政策均開始重新對平臺經濟等進行了定調。長城基金國際業(yè)務部總經理助理曲少杰就在近期公開表示，過去一段時間，各方對于平臺經濟的價值存在分歧，互聯(lián)網(wǎng)平臺發(fā)展到對經濟社會有巨大體量和影響力的階段，確實存在一定的無序競爭，因此政策面出臺了一系列舉措來加強反壟斷和反不公平競爭，防止資本無序擴張，也取得了預期中的治理效果。目前，國家和社會以及投資市場開始進一步認識互聯(lián)網(wǎng)平臺公司的社會和經濟價值，這為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的反彈奠定了初步的條件，且消除了擺在平臺經濟面前最為“致命”的不確定性因素。二是隨著國內大型城市疫情的有序控制，經濟逐步開始恢復正常秩序，疫情影響下的負面擾動也在逐步稀釋。三是估值方面，中概股也處于典型的估值洼地，底部區(qū)間在利好因素堆積下有望迎來一定級別的反彈。
以“每日優(yōu)鮮”為例，6月1日，股價一夜暴漲51%，次日收盤漲幅16%，6月6日，漲幅23%直追滴滴，領漲中概，股價較此前最低價實現(xiàn)翻番，強勢反彈跡象明顯。
五方面邏輯支持每日優(yōu)鮮價值重估
從政策面來看，商務部等八部門發(fā)布通知，提出要推進農產品倉儲保鮮冷鏈物流設施建設、促進農產品電子商務高質量發(fā)展，政策端支持顯著，尤其是疫情反復下農產品倉儲冷鏈領域關乎民生剛需，更是受到了政策的大力支持。
從社會影響力來看，隨著6月1日上海進入全面恢復正常生產生活秩序階段，每日優(yōu)鮮在上海地區(qū)超過95%的前置倉已恢復正常營業(yè)，其抗疫保供的價值更是受到了社會的廣泛認可。
從企業(yè)估值來看，對比國內同行叮咚買菜，根據(jù)2021年Q1~Q3數(shù)據(jù)顯示，每日優(yōu)鮮收入達55.5億元，叮咚買菜收入達146.4億元，兩者在規(guī)模上僅差2倍。但叮咚買菜9.99億美元的市值卻是每日優(yōu)鮮的17倍，可以看出每日優(yōu)鮮目前市值及股價均被嚴重低估。此外，即便從海外市場來看，生鮮賽道在全球也具有較大想象空間。例如，美國前置倉獨角獸Gopuff在經過上一輪融資后，當前估值就已經高達400億美元。而在印尼開展類似前置倉快送業(yè)務的Astro，在5月30日完成了6000萬美元B輪融資。創(chuàng)立不到一年，總融資額便已經達到9000萬美元。作為全球前置倉的領軍企業(yè)，每日優(yōu)鮮估值亟待重估。
而回歸到企業(yè)本身的經營基本面來看，作為“社區(qū)零售電商第一股”，2021年年中，每日優(yōu)鮮便提出了“高質量發(fā)展”戰(zhàn)略，目標用戶從全量用戶轉變?yōu)樾轮挟a，覆蓋的城市也錨定為線上生鮮消費需求旺盛的一二線城市，圍繞高價值用戶進行精細化運營、持續(xù)提升經營效率。其提出的(A+B)x N的業(yè)務模式(A指的是前置倉即時零售，B是智慧菜場，N是零售云)，則為其估值的回歸提供了較大的想象力。
可以發(fā)現(xiàn)，每日優(yōu)鮮目前的新目標更為遠大，其不再只限于做自營生鮮電商，而是致力于成為一家社區(qū)零售數(shù)字化平臺，為社區(qū)零售板塊的商超、菜場和小店賦能，幫助它們實現(xiàn)數(shù)字化改造。目前，每日優(yōu)鮮的三條業(yè)務線相互補充，且極具潛力。其中前置倉業(yè)務毋庸置疑是每日優(yōu)鮮的業(yè)務基石，菜市場、零售云更多是在其成果上分化出的技術、線上運營、數(shù)字化管理及人工智能等能力向外輸出的賦能業(yè)務，根本是為了優(yōu)化運營流程，提升人貨場的整體效率，為商家降低成本，增加收入和收益。
業(yè)內觀察者也提到，國內生鮮行業(yè)現(xiàn)有市場規(guī)模只是浮在海平面上的冰山一角，隱藏在海平面下的供應鏈能力、底層組織能力、財務能力和數(shù)字算法能力，以及更本質的現(xiàn)代農業(yè)技術的應用，才是決定企業(yè)未來能走多遠的關鍵因素。截至目前，每日優(yōu)鮮的零售云業(yè)務已與華中、華東、華北區(qū)域范圍內的50多家零售企業(yè)簽訂了項目合作，為部分客戶的線上業(yè)務帶來20倍增長;智慧菜場業(yè)務已擴至20個城市，近期每日優(yōu)鮮菜市場在江蘇南京、江西南昌縣、安徽安慶、廣東梅州等地區(qū)菜市場陸續(xù)開業(yè)。零售云和智慧菜場已經成為每日優(yōu)鮮重要的增長引擎，也驗證了當初規(guī)劃的“業(yè)務藍圖”的戰(zhàn)略正確性及現(xiàn)實價值。
行業(yè)專家認為，每日優(yōu)鮮的智慧菜場、零售云有較可觀的變現(xiàn)前景，智慧菜場可以補充每日優(yōu)鮮的社區(qū)供應鏈生態(tài)，強化其近距離供應鏈優(yōu)勢。后續(xù)，隨著每日優(yōu)鮮智慧菜場的持續(xù)擴張，以及零售云服務能力的提升，這兩塊新業(yè)務的收入貢獻也有望越來越高。
發(fā)力恢復合規(guī)
由于中概股市場經歷了罕見的“重挫”，每日優(yōu)鮮股價也在短短一年時間內折戟。
6月6日，每日優(yōu)鮮通過投資者關系網(wǎng)站回應納斯達克關于股價低于1美元的警示函，表示該通知函不會影響公司的業(yè)務運營及ADS在納斯達克上市和交易，公司將采取一切合理措施，在規(guī)定的寬限期內恢復合規(guī)。
根據(jù)納斯達克上市規(guī)則，每日優(yōu)鮮有180天的合規(guī)期以重新遵守納斯達克上市規(guī)則。如果在180天合規(guī)期內的任何時間，該公司ADS的收盤價至少連續(xù)10個工作日為每股1.00美元或更高，納斯達克將提供書面合規(guī)確認，該事項將結束。而如果在2022年11月29日之前未能恢復合規(guī)，根據(jù)納斯達克工作人員的決定，該公司可能有資格獲得額外的180天合規(guī)期。
考慮到上文提到的四重利好因素，我們認為類似每日優(yōu)鮮這樣的中概股的反彈也將有望持續(xù)，直到恢復至合理的市場估值區(qū)間。據(jù)此前媒體報道稱，每日優(yōu)鮮也將與近日披露其業(yè)績報告，大概率業(yè)績能見度的逐步確認將提振市場信心。疊加外界經濟環(huán)境穩(wěn)中向好以及政策面的鼓勵支持，每日優(yōu)鮮或能展現(xiàn)彈性復蘇的優(yōu)秀表現(xiàn)。
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