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11月18日，京東發布2022年第三季度業績，財報顯示，三季度營收達2435億元，較2021年三季度增長11.4%；該季度京東實現凈利潤60億元，上年同期凈虧損28億元；調整后凈利潤為100億元，去年同期為50億元。

與去年同期相比，京東的營收和利潤均實現正增長。而持續深挖供應鏈和物流，也是在如今的大環境下收入上揚的關鍵因素。

Q3的業績提振，也進一步說明，京東在實體經濟戰略上取得了階段性的成果。

前不久，在京東雙11媒體開放活動上，京東零售CEO辛利軍曾表示：“讓我印象深刻的，不僅僅是奮戰在天南海北的京東人、聳立在大江南北的京東倉、流通于城市鄉村的京東貨，更是和我們走在一起，共同發展的大量實體經濟企業和從業者。”

也在烏鎮互聯網大會，以及Q3財報發布當天，京東CEO徐雷也都公開進行表態，京東作為新型實體企業，要“以實助實”。

顯然，在貼牢“實體經濟”這一標簽上，京東只會越來越重。

死磕重資產，能否夯實實體經濟？

京東的重，首先體現在物流和倉儲環節。

物流方面，2022年Q3，京東物流首度與德邦并表，營收達357.7億元，同比增長38.9%。其中，外部客戶收入達到248.7億元，同比增長67.8%，外部收入占比約7成。

此前，有行業人士分析，京東物流缺少外部訂單，正好可以依賴德邦手里的流量加碼。而京東物流也缺乏大件運輸能力，亦可以依靠德邦實現助力。

事實上，光靠此前內部電商流量，京東物流的確無法實現溫飽。如今外部收入占比高達三分之二，也說明了京東物流開創出了新局面。

京東物流穩中有進，也得益于倉儲能力的進一步提升。Q3財報顯示，京東物流運營超過1500個倉庫，包含云倉生態平臺上的云倉管理面積在內，倉儲總管理面積超過3000萬平方米。

比2021年年底的1300個倉庫增加了200個，比2021年年底2400萬平方米總倉儲面積增加了600萬平方米。

可以預見，物流在未來還將是京東持續投入的重中之重，同時也是京東服務好5.88億年度活躍用戶的重要引擎。

除了物流層面，京東Q3在線下零售上頻頻發力。沈陽京東MALL開業；北京全國首家線下京東自營Apple授權店JD Ehome開業；成都京東新百貨的全國首家旗艦店開業。

可以看出，京東在搭建MALL、京東家電專賣店、京東電腦數碼專賣店、七鮮超市、京東便利店等線下零售實體之后，還將陸續擴充線下基礎設施建設，不斷加碼線上線下一體化。

線上線下一體化，也讓京東在即時零售業務上虧損收窄。Q3達達集團實現營收23.88億元，同比增長41.1%,凈虧損4.54億元，同比虧損收窄。

搶用戶，京東很費勁

那么，為實體經濟賦能，京東還差在哪里？

首先在搶用戶方面，京東表現吃力。

截至三季度末，京東集團的年度活躍用戶數達到5.883億，環比凈增超過750萬。

用戶增長已現天花板。

2022年Q3，京東營銷開支為76億元，2021年Q3為78億元；研發開支為41億元，2021年Q3為40億元，支出的漲跌幅并不大。

京東依舊保持較高營銷投入，但用戶增長速度逐步放緩。

事實上，京東依靠外部獲取流量，也是因為自造流量能力的薄弱。

一個鮮明的例子是，京東缺乏以內容、社交為基調的流量擴充能力。就拿今年雙11來講，雙11的權重陣地直播帶貨方面，京東被外界認為缺席了分蛋糕一席。

淘寶直播擁有李佳琦、羅永浩、東方甄選等頭部主播，10月24日預售專場，淘寶直播腰部主播、新主播的預售金額同比增長365%、684%。

雙11落幕之際，抖音也介紹了平臺的直播帶貨成績。抖音電商發布的“抖音雙11好物節”報告顯示，10月31日至11月11日，直播帶貨總時長累計達3821萬小時，7667個直播間銷售額超過百萬元。

但在直播帶貨的盛宴里，京東沒有話語權。這在一定程度上，對于用戶粘性和用戶增長，均失去了優勢。

什么更能打，什么更抗打？

在Q3的財報里，京東著重將即時零售放在了明顯之處。在服務用戶方面，京東更加強調以更快地速度贏得消費者。

第三季度，京東到家與物美達成合作，目前，全國百強連鎖商超中已有88家與京東到家簽約合作；京東小時購繼續保持增長態勢，GMV同比增長超過160%。

而對于深挖用戶需求這一塊，京東也將即時零售擴展到更全面的領域。最明顯地是向3C等品類拓展。在9月份iPhone 14系列開售首日，超過2600家Apple授權專營店通過京東到家銷售iPhone 14系列，當天的完單GMV同比去年iPhone 13系列首銷日增長了兩倍多。

而在母嬰品類方面，三季度京東到家上的母嬰門店GMV同比增長也超過兩倍；服飾品類上，京東到家在與迪卡儂等既有合作商家加深合作的同時，新簽約海瀾之家等商家，三季度服飾商家GMV同比增長8倍。

可以看出，京東還是運用強大的物流和達達的優勢，在效率方面俘獲消費者，這也是京東能打和抗打的一面。

京東固然尤其在基礎設施建設上的優勢，不過，面對90后、Z世代等消費主力軍，他們對于電商的要求和玩法不止于效率，在內容和玩法上也要有更多的創新。

京東現在守住了物流和供應鏈的基建，并發揮出這兩大優勢賦能用戶。不過當用戶要得更多，京東也是時候該變一變了。

關鍵詞： 實體經濟 京東到家