5月5日晚間，鹽津鋪子（002847.SZ）發布公告，宣布推出2023年限制性股票激勵計劃（草案），擬授予限制性股票數量為220萬股限制性股票（占總股份的1.71%），計劃授予價格61.52元/股，激勵對象86人，包括公司（含子公司）董事、高級管理人員、核心技術（業務）人員。

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2022年，公司實現營利雙增，在取得了出色的業績后，公司順勢推出2023年限制性股票激勵計劃。近期，食品行業內的企業相繼推出股權激勵計劃以吸引和留住杰出的人才。先是勁仔食品提出五折激勵方案，如今又到了鹽津鋪子，旨在將股東、公司和核心團隊的利益相結合，從而實現共贏。

再拋五折激勵計劃

鹽津鋪子于2017年上市，一直專注休閑食品行業，主要產品是休閑烘焙點心類(含薯片)、休閑深海零食(含魚豆腐等)、果干產品等。

公司實現戰略升級后，業績取得重大突破。2022年，鹽津鋪子公司實現營業收入28.94億元，同比增加26.83%；歸母凈利潤3.02億元，同比增加100.01%；扣非凈利潤2.76億元，同比增加201.47%，創上市以來最佳業績。

不過，公司此次限制性股票授予價格為61.52元/股，若按照公告發布當天（5月5日）收盤價124.63元來算，相當于打了五折。

在業績考核要求方面，公司設置了2023年-2025年三個考核年度。

具體來看，業績考核均以2022年為基數，第一個解除限售期的考核目標是要求2023年的營業收入增長率都不低于25%，且凈利潤（指扣非凈利潤）增長率都不低于50%，即2023年實際收入不低于36.18億元，凈利潤不低于4.14億元。

第二個解除限售期的考核目標同樣是以2022年度為基準年，要求2024年營業收入增長率不低于56%，且凈利潤增長率不低于95%，即2024年實際收入不低于45.15億元，利潤不低于5.38億元。

第三個解除限售期是要求公司2025年營業收入增長率不低于95%，且凈利潤增長率不低于154%，即2025年實際收入不低于56.43億元，利潤不低于7.01億元。

值得一提的是，公司前次激勵計劃（即2021年激勵計劃）尚未結束，2023年便再次推出新一輪激勵計劃。據悉，公司2021年激勵計劃考核期限為2021年-2023年，擬授予限制性股票數量為223萬股限制性股票（占總股份的1.73%），計劃授予價格53.37元/股，與當時股價相比，差不多也是五折優惠。

鈦媒體APP發現，去年1月，公司結合目前外部客觀環境變化和公司實際情況，為了穩定團隊士氣，對2021年限制性股票激勵計劃中2022年和2023年公司層面的業績考核目標進行了大幅度下調。

話雖如此，下調背后的真正原因可能與2021年公司業績表現不佳有關，公司在該年度陷入營利雙降的窘境，公司也并未完成第一個解除限售期業績考核目標。因此，公司“被迫”對第二、第三個解除限售期業績考核目標進行下調。

對比兩次股權激勵來看，公司2023年度激勵計劃對收入和利潤的增速均比此前更高，同時激勵范圍擴大。不難看出，公司面臨著極大的考核挑戰，因為每年都需要創造新的高峰才能達到考核標準。

研發費用大幅增加毛利率卻下滑

目前，鹽津鋪子2023年一季報已披露，報告期內，公司實現營收8.93億元，同比增加55.37%；凈利潤為1.12億元，同比增加81.67%；扣非凈利潤為9835.24萬元，同比增加100.33%。

業績增長的原因一方面是公司持續聚焦核心品類，實現全規格發展、全渠道覆蓋，致使品牌影響力和渠道勢能持續增強；另一方面是由于鵪鶉蛋、大豆油、棕櫚油、大豆蛋白等部分原材料價格整體有所回落，生產成本有所下降。

雖然鹽津鋪子在一季度取得佳績，但離達成2023年激勵計劃的第一個解除限售期的業績考核目標還有一定的距離，一季度營收和扣非凈利潤分別完成考核進度的25%、24%。

鹽津鋪子最大的特點是堅持自主制造，這與良品鋪子、三只松鼠等公司形成了鮮明的對比，旨在實現對采購、生產、銷售三個環節的食品安全保障。盡管如此，鹽津鋪子卻一直頻現食品安全問題，曾被查出公司生產的黑糖話梅產品鉛超標。在黑貓平臺上，檢索“鹽津鋪子”會發現，公司近一個月的投訴有十多條，投訴產品涵蓋華夫餅、鱈魚腸等，均因產品安全問題被消費者頻繁投訴。

鈦媒體APP發現，為進一步打造“好零食、鹽津造”的核心競爭優勢，公司持續加大研發費用投入。一季度，研發費用為2433.90萬元，同比增加94.35%。對比同行來看，良品鋪子、三只松鼠毛利率分別為1294.80萬元、596.53萬元，均低于鹽津鋪子。

盡管如此，公司的毛利率卻在下滑，2020年-2022年，公司的毛利率分別為43.83%、35.71%、34.72%。截止2023年一季度，公司的毛利率為34.57%，同比下滑4.02個百分點，延續下滑趨勢。針對食品安全、毛利率下降問題，鈦媒體APP致電企業，截至發稿前，暫未得到回應。(本文首發于鈦媒體APP,作者|李若菡)

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