自前一日“官宣拿地”后，嘉里建設（00683.HK）的股票便出現下滑，在今天港股開盤后一路下跌，盤中低見9.46%，股價較年初高點21.1港元已跌去27.39%。

截至6月21日收盤，嘉里建設股價報15.74港元，跌6.97%，成交額為9139.26萬港元，當前公司總市值約228.44億港元。

(資料圖)

6月20日盤后，嘉里建設曾發布公告稱，于公告日當天，旗下全資附屬公司卓妙有限公司招標購入位于上海市黃浦區的地塊。

根據公告，卓妙有限公司招標購入上海市黃浦區外灘社區C010201單元198-1，200-3地塊及廣場社區C010102單元070-01、071-01、072-01、073-01地塊及江西南路、山東南路、盛澤路、070-02地下空間地塊的土地使用權（即“余下地塊”），總金額為87.83億元，作綜合發展用途；余下地塊鄰近首批地塊。

另據公司早前公告，2022年1月4日，卓妙有限公司曾以133.29億元的代價，以招標形式購入上海市黃浦區廣場社區C010102單元064-01、065-01、066-01、067-01地塊，即“首批地塊”。

嘉里建設稱，該項目（首批地塊及余下地塊）為一個以交通導向的綜合用途發展項目，將包括住宅、辦公樓、零售和酒店用途的房地產，以城市化和歷史修復整體設計為規劃。

根據目前的規劃，首批地塊將主要用作住宅公寓和石庫門聯排別墅，以及辦公樓、零售和酒店，建筑面積約為19.85萬平方米。余下地塊將主要包括辦公樓和零售用途，將產生建筑面積約30.8萬平方米。合并完成后，項目整體建筑面積可達到約50.65萬平方米。

兩次收購動作之后，嘉里建設獲得了這個超大綜合項目的擁有權，但同時公司也為此付出了累計約221.12億元的代價。

對于嘉里建設這兩次大手筆動作，美銀證券發布研究報告稱，目前對兌港元的融資成本逾6%及在岸建筑貸款為5%，基于此，嘉里建設的兩筆收購看起來幾乎沒有增值作用。即使管理層認為沒有迫切需要發行股票，但預料其凈負債率由2022年年底的34%增至明年的42%。

同時，美銀證券認為，嘉里建設現金流出現不確定因素，加上貸款風險較高，將嘉里建設在2023年至2025年每股盈測下調2%至12%，并將其目標價由25.8港元下調至16港元，評級也由之前的“買入”降至“跑輸大市”。

年報數據顯示，2022年，嘉里建設的負債合計約789.93億港元，同比增長16.61%，資產負債率達到39.21%，較2021年增加5.35個百分點。

期內，公司的總借貸約528.7億港元，較上一年的374.79億港元增長41.07%，五年內須償還的借貸比例占總借貸的98%，較2021年提高4個百分點。

嘉里建設在年報中指出，2022年，公司的現金及銀行存款共117.01億港元，低于2021年的174.35億港元；借貸凈額411.69億港元，較上一年的200.44億港元增加一倍，主要由于支付上海及香港項目的土地成本。（本文首發于鈦媒體APP，作者 | 陳偉納）

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