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7月31日，上交所向六國化工（600470.SH）下發關于公司向特定對象發行股票申請文件的第二輪審核問詢函，要求公司披露電池級精制磷酸產品的產能、銷售收入及具體占比情況，并進一步說明本次募投項目產品是否屬于新業務新產品，募投項目是否存在產能消化風險。

公告顯示，六國化工擬向不超過35名特定對象發行不超7045.22萬股股份，募資不超8億元，用于28萬噸/年電池級精制磷酸項目。

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事實上，六國化工控股子公司鑫克化工已有5萬噸/年85%精制磷酸產能。相關媒體報道顯示，鑫克化工2019年開始向下游電池企業供貨。2020年-2022年，六國化工精制磷酸產能利用率分別為60.52%、44.20%及 96.15%。受限電政策影響，上游原料酸供應數量短缺且品質較差導致萃取率較低，進而影響產能釋放。2021年公司精制磷酸產能利用率下降至 44.20%。2022年，公司精制磷酸產量已恢復接近滿產狀態。

上述報告期內，公司精制磷酸產品的產銷率均超過98%，處于較高水平。不過，磷酸還未能成為公司的業績支撐。2020-2022年，磷酸帶來的營收分別為0.5億元、1.28億元和3.67億元，占當期營收比重分別為1.04%、2.14%和4.86%。

鈦媒體APP注意到，六國化工目前主要營收來自復合肥、磷肥。2022年年報顯示，復合肥及磷肥營收合計57億元，占營收比重為75.51%在。不過，在現有的產品結構體系下，自2022年三季報起，公司凈利潤指標已經連續三個報告期呈同比下滑的趨勢。

六國化工近期發布的2023年上半年業績預告顯示，扣除非經常性損益后，公司預計2023年上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為500萬元-1500萬元，同比減少91.63%-97.21%。

或許對于六國化工來說，打破公司當前以基礎肥料為主體的局面，尋找新的業績增長點迫在眉睫。由此可見，六國化工此次募投項目的重要性不言而喻，兼有擴充產能與產品轉型的規劃。

據了解，募投項目的具體實施主體為新設的全資子公司湖北徽陽公司，位于湖北宜昌當陽。湖北宜昌擁有豐富的磷礦石資源，眾多產業鏈企業已在當地設立新能源動力電池生產基地，目前已有寧德時代邦普一體化電池材料產業園、楚能新能源（宜昌）鋰電池產業園、欣旺達東風宜昌動力電池生產基地等項目正在陸續建設。

為滿足下游客戶的市場需求、拓寬公司的銷售渠道，六合化工認為在湖北宜昌設立子公司、布局精制磷酸產業基地箭在弦上。

本次募投項目產品精制磷酸的下游應用為磷酸鐵鋰電池前驅體“磷酸鐵”。近年來，在國家政策引導與下游終端產品需求推動的相互促進下，磷酸鐵作為磷酸鐵鋰電池前驅體其需求整體向好。

不過，磷酸鐵鋰自身也面臨著需求增速放緩和產能過剩的風險。2023年一季度磷酸鐵鋰的產量為21萬噸，較2022年4季度的34萬噸，環比下降40%。截止6月30日，動力型磷酸鐵鋰均價10萬元/噸，較年初降6.6萬元/噸，儲能型磷酸鐵鋰均價9.7萬元/噸，較年初價格降6.4萬元/噸，跌幅均在40%。

而六國化工此時上馬濕法磷酸，還需要經過兩年的建設周期，是否會面臨投產即過剩的問題，還有待觀察。（本文首發于鈦媒體APP，作者|夏峰琳）

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