（圖源：視覺中國）

8月16日晚間，重慶啤酒（600132.SH）發布中報，2023年上半年，重慶啤酒實現營業收入85.05億元，比上年同期增長7.17%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤 8.65 億元，同比增長18.89%；基本每股收益1.79元，同比增加18.89%。

(資料圖片僅供參考)

業績增長，8月17日重慶啤酒強勢漲停，報收91.72元。

實際上，數據拉通來看，自2020年以來，重慶啤酒無論銷量、營收還是利潤，均在持續增長。但鈦媒體APP注意到，對比2021年同期22.59％、2022年同期6.36%的增速，今年上半年重慶啤酒增長4.76%，增速明顯放緩。且在行業高端化競爭加劇的背景下，重慶啤酒上半年高檔酒僅有1.74%的微幅增長，直銷（含團購）收入更同比下降44.91%。

高檔啤酒增長乏力

重慶啤酒旗下國際品牌包括嘉士伯、樂堡、1664、格林堡、布魯克林、夏日紛等；本地品牌包括烏蘇、重慶、山城、西夏、大理、風花雪月、天目湖、京A等。

對于上半年業績的增長，重慶啤酒表示，上半年在新疆、重慶、云南等強勢市場，受益于旅游的恢復，本地品牌有良好增長勢頭，同時產品結構也不斷優化。另外，旗下的國際品牌也得到更大增長空間，在強勢市場，嘉士伯、樂堡、1664等國際品牌進入了更多的渠道和銷售點；在非強勢市場，依托烏蘇品牌拓展了新市場、新渠道、新銷售點。

但從高檔酒的業績貢獻度來看，重慶啤酒產品升級并不算亮眼。數據顯示，報告期內重慶啤酒主流檔產品業務收入貢獻最大，為43.94億元，同比提升11.82%；高檔酒、經濟檔酒分別實現業務收入29.31億元、10.03億元，同比提升1.74%、4.49%。

（來源：2023年半年報）

根據其價格劃分，消費價格10元以上為高檔產品，6元至10元為主流產品，6元以下為經濟型產品。這意味著，今年上半年重慶啤酒10元以上的高檔酒增速僅為1.74%。而2021年和2022年同期，其高檔酒收入增速分別為62.29%和13.33%。

高檔酒增長乏力，是否意味著重慶啤酒高端化戰略面臨增長瓶頸？

8月17日上午，重慶啤酒舉行了2023年半年度業績說明會，會上重慶啤酒總裁、董事李志剛回復了以上疑問，他表示，“公司對中國啤酒的高端化充滿信心，對公司而言，公司的高端化是依托‘國際高端品牌+本地強勢品牌’的品牌組合來推進的。一方面升級現有產品以實現高端化，進行產品結構的不斷升級；另一方面也不斷推出新的高端產品。”

但不管是升級產品，或是推出新品，此前一直強調創新的重慶啤酒，其研發費用卻驟降。上半年，公司研發費用僅1088.07萬元，同比下滑81.19%。公司在中報中解釋：“主要系本期研發項目投入減少所致。”

渠道尚未完全恢復

從地區來講，今年上半年中區仍為重慶啤酒主要銷售區域。根據公告數據，上半年重慶啤酒在西北區、中區以及南區分別實現營業收入25.15億元、34.58億元以及23.55億元。其中，西北地區略微下滑1.95%。

李志剛回復鈦媒體APP提問時表示，“西北區除新疆以外的地區消費仍在逐漸復蘇中，使得上半年西北區的主營業務收入略微下滑。”

在經銷商方面，截至今年6月末，重慶啤酒共有經銷商2965家，較今年3月末減少92家。值得注意的是，上半年重慶啤酒直銷（含團購）收入1953.7萬元，同比下降44.91%。對此，李志剛回復稱，“近來，大型超市的數量呈下行趨勢，公司主動做了一些調整，由直銷轉成間接銷售。”

對于渠道改革，重慶啤酒早有提及。今年一季度業績說明會上，重慶啤酒就表示，“去年受外部環節影響，現飲渠道受損明顯，連帶影響了高端產品的銷量，并且渠道影響延續到了今年1月份。”

不過，重慶啤酒也表示，對于渠道整體比較滿意，后續會隨著業務的發展隨之調整。而隨著夏季旺季到來，渠道和市場各方面逐步復蘇，公司今年在費用率上繼續保持一個合理水平，費用比等不會有太大波動。

但需要注意的是，根據規劃，今年重慶啤酒“大城市計劃”目標91個城市，相比2022年新增加15個城市。通過布局城市數量增長持續拉動銷量增長，重慶啤酒渠道力會隨之增強，但不可避免的投入費用勢必會提高。另外，啤酒原料價格上漲，重慶啤酒后續將繼續面臨成本上漲問題。（本文首發于鈦媒體APP，作者｜楊歡）

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