來源于視覺中國

(資料圖)

近年來，老牌上市公司益佰制藥（600594.SH）業績起伏不定，因商譽減值導致2018年、2022年巨虧后，今年上半年業績呈微增態勢。

8月18日，益佰制藥（600594.SH）發布半年報，公司今年上半年實現營收14.79億元，同比微增2.83%，同期凈利潤為1.28億元，同比微增0.84%，扣非后凈利潤為10.41億元，同比下滑12.28%，基本每股收益為0.162元，同比微增1.25%；截至6月末，公司經營現金流凈額為2.02億元，同比增長76.36%。

在公司看來，業績變動的主要原因在于行業變動及集采降價等。鈦媒體APP了解到，2022年公司主要產品注射用洛鉑注、艾迪注射液、銀杏達莫注射液等產品的產銷量皆呈下滑態勢。

業績承壓部分中選集采產品量價雙降

營收凈利微增，扣非后凈利潤呈雙位數下滑，業績承壓。公司在半年報中認為行業政策等是原因之一，其表示：“2023年上半年，在復雜嚴峻的宏觀經濟和醫保政策影響下，醫藥行業發展面臨較大的壓力。”

來源于益佰制藥半年報

具體而言，醫保控費、集采等是益佰制藥口中的具體行業原因。據2022年年報，公司旗下產品注射用洛鉑注、艾迪注射液、銀杏達莫注射液、葆宮止血顆粒、復方斑蝥膠囊銷量全線下滑，分別同比下降30.94%、28.10%、20.49%、20.29%、17.29%。

其中，注射用洛鉑（10mg）、艾迪注射液（10ml）2022年3、4月中選廣東聯盟集采，涉及多個省份，二者的中選價格分別為359.1928元/支、18.27元/支，降幅18%、13%。今年6月份，公司旗下復方斑蝥膠囊、銀杏達莫注射液中選“全國中成藥采購聯盟集中帶量采購”，中選價分別為62.11元/粒、10.21元/支（10ml），降幅分別為42%、47%。

行業人士分析認為，集采后相關藥品市占率會有一定程度提高，若銷售端起量顯著，且足以覆蓋對應產品的價格降幅，疊加相關銷售費用下滑等，將會利好公司業績；反之，則可能導致公司對應產品銷售額下滑，同時亦要考慮主體市場在院外或院內等因素。

行業方面，整體確實也呈下滑態勢。據國家統計局數據顯示，2023 年上半年，我國醫藥制造業規模以上工業企業實現營業收入12496.00億元，同比下降2.90%；實現利潤總額1794.50億元，同比下降17.10%；醫藥制造營業成本7130.10 億元，同比下降1.80%。

頻繁收購的“后遺癥”商譽原值高達22億

據半年報，截至今年6月末，公司商譽賬面原值高達21.70億元，其中商譽減值準備金額高達20.05億元，包括收購德陽腫瘤醫院、綿陽富臨醫院、海南長安制藥、天津中盛制藥、貴州民族藥業等所形成的商譽。

來源于益佰制藥半年報

值得注意的是，近十年來，公司兩次巨虧，均因“計提商譽減值”。2018年，益佰制藥因計提商譽減值準備，導致業績斷崖式下跌，巨虧7.25億元，同比大幅下滑287.21%；2022年，公司在營收增長18.27%的背景下，凈利潤卻巨虧4.26億元，同比大幅下滑274.94%。

公司2022年計提商譽減值準備6.14億元，包括對貴州民族藥業、貴州益佰女子大藥廠、長安制藥、德陽腫瘤醫院的商譽進行計提。

在2015年左右，公司提出“聚焦大腫瘤、擁抱互聯網”，此后便在該戰略下頻頻展開收購。回溯來看，公司當年的收購頗為激進。以德陽腫瘤醫院為例，2021年時益佰制藥以高達715.61%的增值率展開收購，然而，在2022年年報中，公司就對該醫院計提商譽減值準備高達2.02億元。

針對今年是否可能會有計提大額商譽減值準備等問題，鈦媒體APP聯系公司并發函，截至發稿暫未獲得回應。

（本文首發于鈦媒體APP，作者|張海霞）

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