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昔日的“川股王”康華生物（300841.SZ）正面臨業績瓶頸期，今年半年報凈利潤下降超20%，這也是公司上市以來半年報業績首次下滑。

【資料圖】

8月23日，康華生物發布半年報。財務數據顯示，公司上半年營收6.34億元，同比下降3.84%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.48億元，同比下滑21.37%；扣非后凈利潤為2.33億元，同比下滑22.41%；基本每股收益為1.86元，同比下滑21.17%；截至今年6月末，公司經營現金流凈額為1.22億元，同比大增281.76%。

業績下滑背后，銷售費用卻增長超14%。值得注意的是，今年年初，負責銷售體系的公司總經理王清瀚離職。

二者之間是否有關聯？王清瀚離職后公司銷售架構等是否有變化？為何銷售費用的增長未給公司銷售規模帶來如期的增勢？康華生物董事會辦公室僅向鈦媒體APP回應道：“公司銷售政策系根據公司銷售模式和市場情況制定，不因個別人員的離職產生重大變化。”

營收凈利雙降，Vero細胞狂苗主流地位難撼動

從財報來看，業績下滑一方面與公司研發投入等的增長相關，另一方面也與公司銷售費用增長等關聯。據悉，今年上半年研發投入1.06億元，同比增長55.17%，公司目前的研發管線包括重組六價諾如病毒疫苗、四價鼻噴流感疫苗、帶狀皰疹mRNA疫苗、狂犬mRNA疫苗等。

康華生物研發管線，來源于公司半年報

大力投入研發多種疫苗的背后，公司“單一的產品結構”飽受詬病。康華生物的核心產品是凍干人用狂犬病疫苗（人二倍體細胞），該疫苗的銷售收入長期占據公司總營收的98%以上，剩余ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗等市場競爭激烈，僅貢獻了極少部分業績。

康華生物產品營收構成，來源于wind

財務數據顯示，今年上半年公司銷售費用為1.75億元，同比增長14.18%。而康華生物2021年上半年、2022年上半年銷售費用增速分別為-0.8%、-0.83%，在銷售費用增長的情況下，銷售規模卻出現下滑。中報顯示，今年上半年，公司凍干人用狂犬病疫苗（人二倍體細胞）營收6.33億元，同比下滑1.98%。

原因何在？公司董辦對鈦媒體APP表示：“報告期內，公司持續深化康華品牌建設，加強學術和公眾教育，并致力于打造專業的學術營銷隊伍，鞏固和拓展銷售渠道，從而夯實和加強產品的競爭優勢。”

行業來看，鈦媒體APP從行業人士處獲悉，目前市場上的人用狂犬病疫苗主要包括：成大生物（831550.OC）等為主的Vero細胞狂犬疫苗、遠大為主的地鼠腎細胞狂犬疫苗、康華生物旗下的人二倍體狂苗，其中Vero細胞狂苗市占率高達七成以上。

對比來看，盡管“人二倍體狂苗”以“安全性更高、免疫持久、副作用小”等自居，但相較于Vero細胞狂苗的高性價比，市場推廣仍較難。公開數據顯示，“人二倍體狂苗”的人均零售價約1450元/人份，遠高于Vero細胞狂犬疫苗的人均零售價約250元/人份。

核心高管頻頻離職

值得一提的是，就在康華生物銷售規模縮減的時候，負責公司銷售體系的總經理王清瀚在年初離職了。今年1月31日，公司發布公告，表示公司總經理兼董事王清瀚由于個人原因離職。

鈦媒體APP了解到，王清瀚醫學科班出身，2017年來到康華生物出任總經理，在其帶領下公司在2018年完成股份制改革，2020年成功登陸創業板，期間公司營收從7000多萬一路狂飆至14.47億元，凈利潤也從幾百萬大增至6億元左右。

頗為戲劇的是，今年2月中旬，也就在公司公告王清瀚離職后，復旦校友會還在其官網上發布了一篇題為《王清瀚：創新與資本并舉，鑄就疫苗企業遠大前程》的文章，講述王清瀚在康華生物的多項成績及經營理念。

康華生物前任總經理王清瀚，來源于復旦大學校友會

不僅是王清瀚，公司副總裁、董事會秘書近期也紛紛遞上辭呈。今年7月份，公司副總裁兼董事會秘書陸皓提出離職，5月份，公司副總裁侯文禮也因個人原因辭去相關職務。去年5月，公司另一名“老將”趙志鵬也離職了，這位核心技術人員2005年來到公司，在康華長達17年。此外，公司高管王富等近期均在頻繁減持公司股份。

“公司部分高級管理人員因個人原因辭去有關職務系正常人事變動，不影響公司的正常經營。”公司董辦對鈦媒體APP表示。

值得注意是，康泰生物（300601.SZ）凍干人用狂犬病疫苗(人二倍體細胞)4針法及5針法兩種接種免疫程序已進入注冊階段，上市在即。這也意味著，康華生物“通過中檢院批簽發并實現銷售的人二倍體細胞狂犬病疫苗”的唯一性地位將不保，業績或將受到進一步沖擊。

（本文首發于鈦媒體APP，作者｜張海霞）

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