8月25日，吉祥航空（603885.SH）發布半年報，凈利潤出現負增長。

僅從旅客周轉量的角度來看，2018年是市場的轉捩點，尤其是7月份，更加確認了這種態勢。2018年之前，南方航空（600029.SH）、中國國航（601111.SH）的增速均低于吉祥航空、春秋航空（601021.SH），但是進入2018年，國有航空企業的表現愈發強勢，甚至在7月份一舉超越民企的增速。

“2017年底前后，中國民航業迎來‘供給側改革’，民航局下發文件，嚴格控制航班時刻，控制飛機引進速度，以達到控制行業供給的目的。在這樣的政策變動中，在獲得航權和引進飛機等資源方面，國有企業比民營企業具備更大優勢。”北京某證券公司交運行業分析師張行（化名）對時代周報記者說。

凈利下滑

2018年半年報，吉祥航空機隊總規模達到83架，平均飛機年齡為4.4年。其中，九元航空機隊規模為15架波音737。經營航線總計238條，飛機日利用率為10.76小時。

為了應對長三角高鐵網絡的競爭，吉祥航空主動減少了大量航距在800公里以內的航線和航班，努力經營更多遠距離運輸。

吉祥航空2018年上半年營業總收入為69.3億元，凈利潤為6.18億元，從同比增速來看，收入增速為18.26%，是2015年以來最低，歸屬母公司股東的凈利潤增速為-1.07%。

同期發布2018年半年報的南方航空，其財報數據顯示，公司上半年實現營收675.55億元，同比增長12%；凈利潤21.37億元，同比下滑23%。

之所以凈利潤在2018年上半年出現負增長，南方航空將其歸因于“油價同比大幅上升、人民幣匯率波動頻繁等嚴峻的外部環境”；吉祥航空則解釋為“航油價格上漲、機場起降費用上漲”導致。

從趨勢上來看，民航業的需求有逐漸變弱的趨勢。

旅客周轉量是航空業最重要的指標之一，用來衡量當期航空業的需求景氣度，數字越高說明提供的服務越多，需求越旺盛，計算方式是周轉的乘客數量乘以運輸的距離。

根據吉祥航空公布的業務數據，自今年4月份以來，吉祥航空的旅客周轉量的同比增速逐月下降，4–7月的數據分別為18.48%、8%、7.44%、6.98%。

南方航空也表現出需求逐月下降的趨勢。數據顯示，2018年3月，南方航空旅客周轉量同比增速為16.19%，4月為16.16%，但到了5月就下降到12.69%，6月為12.53%，7月為13.48%。

中國國航（601111.SH）的情況也類似。4月，公司旅客周轉量同比增速高達16.18%，但到了5月下降到11.57%，6月為13.28%，7月為10%。

春秋航空方面，2015–2017年旅客周轉量同比增速為21%、12%、22%，這一數字在2018年7月已下降到7.95%。

橫向對比，南方航空和中國國航在7月份的數據要顯著高于吉祥航空和春秋航空。

另外，由于飛機引進步伐加快，吉祥航空未來也面臨成本上升的壓力。

2018年下半年，吉祥航空預計引進3架787，2架320，3架737。此外，2019年計劃進一步引進4架787，10架320以及4架737。

根據吉祥航空中期業績交流會，公司引進787之后，“會向跨洋飛行努力，一個是中美航線，第二個是歐洲方向”。

不過，受大環境因素影響，中美航空運輸需求似乎并不樂觀。

8月21日，美國航空集團宣布取消芝加哥與上海之間的直飛航線，而美國航空10月已經停止了芝加哥與北京之間的直航。

“根據國內的監管要求，大飛機引進之后，必須先飛半年國內，再飛洲際航線，我們也會如此安排。”吉祥航空證券部相關負責人對時代周報記者說。

低成本策略

2005年，民航局批準籌建吉祥航空，當年6月下發了籌建批復，由均瑤集團所屬的上海均瑤（集團）有限公司（以下簡稱“上海均瑤集團”）和上海均瑤航空投資有限公司共同投資籌建。翌年9月，吉祥航空正式開航運營。

目前，公司實際控制人、法人代表為王均金，公司的控股股東為上海均瑤集團，持有公司63.12%的股份。

上海均瑤集團成立于2001年2月，法人代表為王均金，持股比例超過36%。公司主要從事實業投資，涉及業務和領域眾多。

根據公開資料，均瑤集團的業務主要包括三大部分，航空運輸、百貨零售、汽車經銷。航空運輸業務主要通過吉祥航空經營。

截至2014年9月30日，均瑤集團合并口徑總資產為201億元，凈資產為66億元。股權方面，王均金持股35%，他的弟弟王均豪持股25%，他的侄子王瀚持股38.5%。

在吉祥航空的十大股東名錄當中，王均豪作為自然人持股4.3%，為公司第二大股東。

吉祥航空的主基地是上海，運營著超過170條從上海始發的航線。2014年公司控股九元航空，持股比例為79%。九元航空于2015年初正式開航，是除南方航空之外以廣州為主基地的另一家航空公司，擁有14架客機，全部是單一機型的波音737系列，運營著90條左右的國內航線。

九元航空發展迅速，并且經營范圍不斷擴大。2018年5月28日，根據民航局《關于擴大九元航空有限公司經營范圍的公示》，九元航空獲得開通周邊國家國際航線的權限，此前九元航空的航線被限定于國內。

長期以來，三大國有航空公司始終主導著中國民航運輸業，民營航空公司想要參與競爭，只能憑借獨門秘籍。

據吉祥航空招股書，吉祥航空的獨門秘籍就是成本控制優勢，實現的辦法就是年輕機隊和統一機型的策略。

吉祥航空本部選擇的是空客A320系列飛機，全部是統一機型。由于統一采購，公司能從空客公司、相關飛機租賃公司獲得更優惠的價格，也可以降低飛機零部件和航材備件的成本，以及飛行員和維修人員的培訓費用。

另外，A320飛機的燃油經濟性相對更高，加上公司的機隊年齡低，較新的飛機能夠保證更高的出勤率和更低的故障率，并能降低維修成本。

民營航空公司的油耗也更低。2010年，行業A320飛機每小時油耗為2.487噸，但是吉祥航空能做到每小時2.288噸，2011年進一步下降到2.284噸。

其主要原因是，吉祥航空通過數據分析，調整了飛機載油量，通過精確規劃，只留下正常飛行、備降油耗、安全冗余等情況所必須的油量。

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