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投資要點　　事件：公司發布2022 年三季報。2022 年Q1-3，公司實現營業收入2.15 億元（同比+13.55%）；實現歸母凈利潤778.58 萬元（同比-79.90%）；實現扣非歸母凈利潤-1860.76 萬元（去年同期3269.53 萬元）。　　點評：2022 年Q3 公司收入實現環比改善，單季度同比增速回到20%+，利潤依舊受到前期投入較大的影響，短期承壓，新產能投放短期帶來成本端的壓力，新基地租賃等費用加上股權激勵等因素對管理費用造成影響，新模型驗證和人源化模型開發等因素影響研發費用情況，預計后續隨著收入持續改善，公司有望逐步展現規模效應。　　盈利預測與估值：公司專注于基因修飾動物模型的研發、銷售及相關藥效表型等CRO 服務，目前客戶資源豐富，銷售模式成熟，形成了較好的市場口碑，預計公司各項業務有望實現較快增長，考慮到短期影響，我們調整盈利預測，預計公司2022-2024 年EPS 為0.27 元、0.84 元和1.44 元，對應 2022 年 10 月31 日 PE 分別為178.2X、58.4X、34.1X，維持“審慎增持”評級。　　風險提示：業務運營和進度不及預期、技術迭代風險等【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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