(資料圖片)

事件 公司公布2022 年第三季度報告報告。 2022 年前三季度實現營收1324.69 億元（同比+4.7%），歸母凈利潤53.06 億元（同比+49.1%），扣非歸母凈利潤47.04 億元（同比+145.8%），EPS 0.25 元（同比+49.1%）。 其中，Q3 營收407.02 億元（同比-2.5%），歸母凈利潤11.58億元（同比+0.7%），扣非歸母凈利潤12.38 億元（同比+141.3%），EPS 0.05 元（同比+0.7%）。 簡評 生產運營良好，主要產品持續放量。 公司前三季度實現營收1324.69 億元，歸母凈利潤53.06 億元。 前三季度，剛果（金）銅、鈷產量分別為18.74 萬噸和1.53 萬噸，中國業務鉬、鎢產量分別為11,461 噸和6,003 噸；巴西鈮、磷產量分別為6,924 噸和85.65 萬噸；澳洲NPM（80%權益）銅、金產量分別為16,940 噸和12,396 盎司。埃珂森金屬貿易業務銷售量461.4 萬噸。其中，銅、鈷產量同比分別增長23%和37.6%。 洛鉬巴西持續推動管理變革和降本增效，鈮產量增長10.4%，磷肥產量增長2%。 繼續推進降本增效，利潤率穩步提升。 公司繼續深入推進降本增效措施，克服原材料價格上漲因素，不斷提升精細化管理水平，整體運營經濟效益顯著。前三季度，公司毛利率為10.04%（同比+0.81pct），凈利率為4.70%（同比+1.37pct）。期間費用維持穩定，2022 年上半年銷售費用率0.06%（同比+0.02pct），管理費用率1.13%（同比+0.32pct），財務費用率0.90%（同比+0.18pct），研發費用率0.24%（同比+0.15pct）。 費率控制在較低水平，研發方面投入較多助力產品附加值提升。 KFM、TFM 兩大重點項目建設順利推進。 公司兩大在建項目中，KFM 采礦廠基建剝離、選礦廠、冶煉廠、制酸廠、尾礦庫土建和廠房鋼結構工程已基本完成，破碎機磨機等主體設備安裝完成，正在有序推進管道、電氣等安裝工程。TFM混合礦中區主要土建工程已基本完成，東區土建工程順利推進，磨機等主體設備正在安裝。 攜手寧德時代，打造能源金屬開發平臺。 通過與寧德時代展開合作，公司鈷銷量存在確定出口，預計2024年，寧德需求占洛陽鉬業產量一半以上。此外，寧德也有望借助 洛陽鉬業專業礦業平臺，加速上游能源金屬資源品由儲量到產量的轉換。 盈利預測和投資建議：我們預測公司2022-2024 年歸母凈利潤分別為67.5 億元、92.3 億元和137.9 億元，對應的PE 分別為13.6 倍、10.0 倍、6.7 倍，維持“買入”評級。 風險提示：項目擴產速度不及預期；主要產品價格出現大幅下跌。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

關鍵詞： 603993