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事件　　Meta Platforms（Meta.O）于10 月27 日發布2022Q3 財報，營收為274.29億美元，經營利潤為56.64 億美元，EPS 為1.64 美元。　　核心觀點　　盈利能力大幅下滑，資本開支高企，自由現金流明顯承壓22Q3 公司營收為274.29 億美元，同比下滑4.47%，經營利潤為56.64 億美元，同比大幅下滑45.66%，稀釋后EPS 為1.64 美元，同比大幅下滑49.07%。　　公司利潤腰斬主要由費用支出的大幅增長導致。22Q3 公司資本開支為93.75億美元，同比大幅增長115.77%，研發費用同比大幅增長45.19%。22Q3 公司的自由現金流僅為1.73 億美元，同比大幅下滑98.62%。　　公司社交基本盤相對穩固，廣告曝光量增長，但廣告平均價格大幅度下降22Q3 公司廣告業務Family of Apps 營收274.29 億美元，同比下滑3.59%，略高于市場一致預期。公司社交生態依然穩定，主應用Facebook 的日活用戶數達19.8 億人，同比增長3%，環比增長。22Q3 公司Facebook 的ARPU為9.41 美元，同比下滑5.9%，主要由于廣告主預算和需求下滑，導致廣告價格的下滑，22Q3 公司廣告平均價格同比下滑18%。　　Reality Labs 營收增速或難以持續，VR 持續投入影響公司盈利能力和現金流22Q3 公司Reality Labs 營收為2.85 億美元，同比大幅下滑48.92%，經營虧損同比大幅擴大39.57%至36.72 億美元。由于內容生態尚未完善，預計短期內VR 設備及元宇宙產品的滲透率難以快速提升。據公司披露，TOC 元宇宙產品Horizon World 月活用戶僅為20 萬，不及下調后的28 萬月活用戶目標。預計Reality Labs 業務短期內仍面臨較大的商業化壓力，盈利拐點尚未到來。　　投資建議　　公司的業績指引相對悲觀。公司預計22Q4 公司總營收在300-325 億美元區間，中位數低于市場預期（322 億美元），即同比下滑3%-16%，預計Q4 廣告業務依然受到宏觀經濟下行的沖擊。2023 年支出仍保持在較高水平。公司預計2023年總支出在960-1010 億美元的區間，同比增長約10.34%-18.82%。　　短期內美國高通脹、美聯儲加息依然會導致宏觀經濟相對低迷，且擠壓廣告主預算，預計公司短期內公司營收依然為負增長。考慮到公司2023 年總支出依然高企，盈利能力預計仍面臨較大壓力，公司預計在22Q4 開始裁員，有望2023 年體現在盈利上。預計2023 年上半年通脹將有望進一步緩解，美聯儲加息將逐步見頂并放緩，公司有望在2023Q2 左右迎來業績拐點。　　風險提示　　短視頻沖擊明顯；VR 設備需求不及預期；全球經濟下行風險；利率上行風險。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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