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事件：1）11 月29 日晚，貴州茅臺(tái)發(fā)布公告，公司擬在2022 年度內(nèi)實(shí)施回報(bào)股東特別分紅，擬向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利21.91 元（含稅），以此計(jì)算合計(jì)擬派發(fā)現(xiàn)金紅利275.23 億元（含稅）。此外，公司股東中國(guó)貴州茅臺(tái)酒廠（集團(tuán)）有限責(zé)任公司、貴州茅臺(tái)酒廠（集團(tuán)）技術(shù)開發(fā)有限公司計(jì)劃自公司特別分紅現(xiàn)金紅利發(fā)放之日起6 個(gè)月內(nèi)，通過集中競(jìng)價(jià)交易增持公司股票，兩家股東合計(jì)增持金額不低于15.47 億元，不高于30.94 億元?！　?）11 月28 日，公司召開董事會(huì)，通過了《關(guān)于購(gòu)買國(guó)有建設(shè)用地使用權(quán)的議案》、《關(guān)于出資維修改造茅臺(tái)國(guó)際大酒店的議案》，公司決定出資購(gòu)買國(guó)有建設(shè)用地使用權(quán)作為公司系列酒生產(chǎn)建設(shè)用地以及預(yù)留發(fā)展用地等方面，預(yù)估購(gòu)買總金額約為25.34 億元。公司決定出資1.06 億元用于維修改造茅臺(tái)國(guó)際大酒店，所需資金由公司自籌解決?！　∮芰Ψ€(wěn)定分紅率高，股東增持彰顯信心。截至2022 年6 月30 日，貴州茅臺(tái)分紅金額達(dá)到1486 億元，分紅率達(dá)到42%，累計(jì)分紅21 次，同時(shí)，公司近7 年的分紅比例均超50%。茅臺(tái)持續(xù)穩(wěn)定的盈利能力是多年來(lái)連續(xù)高比例分紅的前提之一，控股股東通過此次回報(bào)股東特別分紅方案將部分分紅用于增持，彰顯對(duì)公司未來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的信心。盡管近期股價(jià)有所波動(dòng)，但是茅臺(tái)基本面依然比較穩(wěn)健，2022 年1 月1 日至11 月21 日公司實(shí)現(xiàn)茅臺(tái)酒營(yíng)業(yè)收入894.08 億元（含稅銷售收入1005.69 億元），是消費(fèi)品行業(yè)稀缺優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，我們依然看好公司享受高端白酒增長(zhǎng)確定性溢價(jià)?！　　癷”茅臺(tái)平臺(tái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐漸完善，系列酒將貢獻(xiàn)額外增量。前三季度“i”茅臺(tái)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)酒類不含稅收入84.6 億元，1935 產(chǎn)銷兩旺，預(yù)計(jì)后續(xù)系列酒將貢獻(xiàn)更多增量，購(gòu)買土地作為未來(lái)擴(kuò)產(chǎn)預(yù)留發(fā)展用地也將為系列酒提供產(chǎn)能保障?！　⊥顿Y建議：目前茅臺(tái)業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的工具較多，新一屆領(lǐng)導(dǎo)班子從年輕化、營(yíng)銷改革、公司治理等多個(gè)維度來(lái)實(shí)現(xiàn)茅臺(tái)又好又快發(fā)展，我們預(yù)計(jì) 2022-2024 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 1279.83/1509.52/1730.32 億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 624.53/742.17/859.52 億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 為32.16x/27.06x/23.37x?？紤]到茅臺(tái)酒渠道改革或好于預(yù)期，以及公司享受高端白酒增長(zhǎng)確定性溢價(jià)，維持“買入”評(píng)級(jí)?！　★L(fēng)險(xiǎn)提示：高端白酒競(jìng)爭(zhēng)加?。磺栏母锊患邦A(yù)期；渠道動(dòng)銷不及預(yù)期【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。

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