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【盤面點評】增倉放量下跌，短期偏空。

【市場消息】1月31日日照、青島港(601298)焦炭現貨暫穩運行。貿易集港繼續回暖，兩港庫存整體回升。現貿易現匯出庫：準一級焦2730，一級焦2830；工廠承兌平倉：二級2610，準一級2710，一級2810；一級干熄3170。日照港(600017)55增1，青島港54增1，兩港總庫存109較上周增5。

【供需分析】估值來看，基差估值轉向中性偏高，利潤估值中性，假期廢鋼、鐵礦等原料上漲擠壓鋼廠利潤，鋼廠通過提降焦炭來改善利潤。供應來看，焦化利潤隨提降走弱，獨立焦化廠開工意愿一般，鋼廠生產意愿較強，鋼廠焦化維持產量。需求來看，鐵水產量有一定提高，檢修高爐減少，成材受到高成本與樂觀預期帶動，節后出現上漲，有利于鋼廠維持鐵水高產量，但是需要注意成材需求支撐可能主要來自貿易商投機需求而不是消費需求。廢鋼方面跟隨鐵礦上漲，短期電爐對高爐的替代影響較小。總體來看，焦炭盤面估值較高，且成材需求進入驗證期，建議逢高做空。

【南華觀點】空單持有

關鍵詞： 投機需求 估值較高 放量下跌 樂觀預期