【資料圖】

下圖是經(jīng)濟(jì)周期模型：

▲ATFX圖

經(jīng)濟(jì)周期最開始由法國(guó)人克萊門特·朱格拉提出，其在1862年發(fā)表了著作《論德、英、美三國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)及其發(fā)展周期》，經(jīng)過大量數(shù)據(jù)研究后，他確信周期的平均長(zhǎng)度為9~10年，并有貫穿全書的一句話：蕭條的唯一原因就是繁榮。

由于衡量經(jīng)濟(jì)周期最重要的就是經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，例如;CPI、利率、失業(yè)率、GDP增速等等，所以研究周期就是研究經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。在確定當(dāng)前所處位置后，就可以按照周期的變動(dòng)方向配置資產(chǎn)。美林投資時(shí)鐘就是在這一理念之下誕生的實(shí)用性投資模型，讓人們更加方便的理解并運(yùn)用經(jīng)濟(jì)周期規(guī)律。

▲ATFX圖

上圖是美國(guó)CPI將近一百年的走勢(shì)圖：在1960年之前，通脹率數(shù)值變動(dòng)區(qū)間大體在25%~-15%之間；1960年至1980年間，通脹率數(shù)值變動(dòng)區(qū)間大體在15%~0%之間；在1980年之后，通脹率波動(dòng)范圍在5%~-2%的區(qū)間之內(nèi)。如果說經(jīng)濟(jì)周期的根本就在于循環(huán)，而從美國(guó)最近一百年的歷史當(dāng)中，卻看不到波動(dòng)幅度的循環(huán)，只有無盡的漲漲跌跌，且不具有明顯的均勻時(shí)間周期性，相反，漲跌的時(shí)間點(diǎn)非常雜亂和隨機(jī)。

在資本市場(chǎng)中，存在三種最基本的變動(dòng)方式：?jiǎn)芜吷蠞q、單邊下跌、震蕩。經(jīng)濟(jì)周期是將單邊漲跌納入到了震蕩的框架之內(nèi)，并且對(duì)漲跌幅度該出“基本相等”的預(yù)期。然而，實(shí)際情況卻并非如此。比如委內(nèi)瑞拉貨幣主權(quán)玻利瓦爾，就是在經(jīng)歷了98%的單邊貶值之后，退出了流通市場(chǎng)，被強(qiáng)勢(shì)玻利瓦爾，這就代表著舊貨幣已經(jīng)失去了循環(huán)的基礎(chǔ)。同樣的，黃金在2000年附近時(shí)報(bào)價(jià)只有200美金上下，現(xiàn)如今價(jià)格高達(dá)1300美元每盎司。想要讓黃金在未來跌倒200美元的價(jià)格，幾乎沒有可能，因?yàn)槊绹?guó)不可能選擇大幅回購(gòu)貨幣，這會(huì)導(dǎo)致美國(guó)流動(dòng)性枯竭，進(jìn)而經(jīng)濟(jì)崩潰。

所以，筆者最終的結(jié)論是，經(jīng)濟(jì)周期只是方向的循環(huán)，而非價(jià)格的循環(huán)。我們應(yīng)當(dāng)更多的關(guān)注影響標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)的“因子”，而不能盲目的認(rèn)為未來只是過去的簡(jiǎn)單重復(fù)。比如原油，影響因子有庫(kù)存數(shù)據(jù)、歐佩克產(chǎn)量、市場(chǎng)需求等等，任何一個(gè)因子的趨壞都會(huì)導(dǎo)致油價(jià)的大幅下挫。如果該因子不被修復(fù)，那么原油就不會(huì)如大眾所預(yù)期的那樣：因?yàn)槌源鬂q。

ATFX以上分析僅代表分析師觀點(diǎn)，匯市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎

（以上分析由ATFX集團(tuán)資深分析師Dean提供。ATFX不會(huì)為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負(fù)責(zé)。）

關(guān)鍵詞： 玻利瓦爾 經(jīng)濟(jì)指標(biāo) 資本市場(chǎng) 大幅下挫