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2023年春節后，鄭棉主連盤中沖高至15275元/噸后出現連續下跌行情，伴隨著點價基差資源陸續成交，主力探底小幅回升后維持14100-14500元/噸區間震蕩，持倉量始終逾70萬手。隨著一輪相對集中的低價補庫結束，現貨交易氛圍有所走弱，而另一方面，鄭棉倉單數量持續攀升，未來市場究竟如何變化？

圖1 2021-2023年鄭棉倉單數量統計

因2021/22年度棉花種植收益創十年高點，且2022年棉花種植期間棉價處于高位，2022年棉花實際種植面積超過統計的數據。截至2023年2月22日，2022/23年度新疆棉加工量逾560萬噸，部分軋花廠預計加工可持續至4月份，按照往年加工情況推測，2022/23年度新疆棉產量將超過2020/21年度577萬噸創歷史新高。此前，市場曾傳言2023年將出口一定數量的新疆棉，考慮到國內棉花產需缺口收窄，以及部分外貿市場對于紡織原料產地的要求，傳言或非空穴來風。

圖2 2019-2023年紗廠開機情況統計

如圖2所示，春節假期結束后至今，下游紡織企業開機率維持上升趨勢，據Mysteel農產品(000061)統計，截至2023年2月24日，全國純棉紗廠開機率為80.2%，較春節前提高56.6個百分點，較2022年同期提高1.9個百分點，對比往年春節前后全國紗廠開機情況，2023年提高速度明顯較快。紡織企業加工利潤尚可，為控制產銷保持較好狀態，部分生產中高支純棉紗的工廠報價基本維持節前水平，部分常規紗支價格下調200元/噸左右，據Mysteel農產品數據監測，截至 2 月 24 日，全國 C32s 環紡紡紗即期利潤為1410.1 元/噸，周環比減幅 4.54%。大部分紗廠反饋小單居多，部分企業可排單至3月中旬，部分企業當前已無訂單，但走貨相對順暢，基本無現貨庫存。

綜上所述，國內棉花供應寬松，隨著紡織企業開足馬力生產，原料消費需求提高，與此同時，產品供應量增加。全球紡織服裝商品高庫存，外貿環境暫無較好預期，內需無法匹配高產能，下游訂單需求延續性或不強，且從廣東市場表現可明顯發現，棉花價格波動對于經銷商拿貨節奏影響較大，觀望情緒較濃。因此，當前市場多空博弈較激烈，棉花價格或仍受資金面主導，短期或仍維持震蕩格局。

關鍵詞： 個百分點 種植面積 上升趨勢 空穴來風