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花旗發表報告，對今明兩年布蘭特油價預測分別由88和75美元，下調至80和72美元，而后年預測為70美元。因此對中石油(0857.HK)和中石化(0386.HK)2025財年盈利預測增加55%至100%，推動目標價分別由4.3和3.4港元，上調至4.6和4港元。雖然對今明兩個財年盈利預測降低5至14%，惟仍維持對中石油港股“買入”和中石化港股“中性”評級，但對中石油和中石化A股評級為“沽售”，因認為A股比H股的估值溢價是不合理。

該行指，為反映較高的進口天然氣成本，中石油將冬季未簽約天然氣價格從基準價格上調了70-80%。盡管如此，該行認為昆侖能源(0135.HK)2022年下半年單位毛利保持在每立方厘米0.494元人民幣，好過市場預期季節性按半年下降，得益于上游和終端用戶天然氣價格同步政策的推出，協助昆侖轉嫁天然氣成本上漲。至于派息政策方面，昆侖承諾派出盈利35%作股息，基于母企中石油有可能提高派息，或派特別息，預計昆侖今年派息增加是合理。該行將昆侖2022至2024財年盈利預測提高14至35%，目標價由9港元增到10港元，評級維持“買入”。

關鍵詞： 盈利預測 終端用戶 發表報告 估值溢價