4月14日晚，全球新能源材料龍頭貝特瑞2022年報正式出爐。

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2022年貝特瑞營業規模和盈利水平再創新高，實現大幅增長。公告顯示，貝特瑞營業收入256.79億元，同比上漲144.76%；歸屬于上市公司股東的凈利潤23.09億元，同比增長60.27%。

目前，貝特瑞業務版圖涵蓋鋰離子電池負極材料、正極材料及石墨烯材料等核心產品，隨著下游需求擴大，產品銷售規模不斷提升。2022年實現負極材料銷量超過33萬噸，對應收入146.31億元，同比增長126.52%；2022年實現正極材料銷量超過3萬噸，對應收入103.01億元，同比增長182.11%。

新能源車持續景氣細分領域布局領先

多年來，在政策支持下，新能源汽車滲透率快速提升，市場需求壯大。中汽協數據顯示，2023年一季度，全國新能源(600617)汽車產銷分別完成165萬輛和158.6萬輛，同比分別增長27.7%和26.2%，市場占有率達到26.1%。

新能源車的高速發展也帶動鋰電池材料需求猛增。以負極為例，高工鋰電調研顯示,2022年我國鋰電池負極材料產量141.5萬噸,同比增長74.5%；2022年我國鋰電池負極材料出貨量137萬噸,同比增長90%。

長期以來，貝特瑞深耕鋰離子電池正負極材料，龍頭地位穩固。根據年報數據，貝特瑞已投產負極材料產能為42.5萬噸/年，相較2021年末同比增長177.78%。出貨量方面，鑫欏數據顯示，2022年貝特瑞負極材料市場份額達26%，同比提升5個百分點，繼續保持全球第一。

同時，正極材料也伴隨動力電池行業快速發展,其中，具備高能量密度優點的高鎳三元正極材料備受市場青睞。眾所周知，寧德時代(300750)麒麟電池和特斯拉4680電池均選擇高鎳三元材料。

在2021年，貝特瑞正極材料布局實現產品聚焦，完成磷酸鐵鋰資產及業務轉讓，集中于高鎳三元路線。此后，貝特瑞高鎳三元正極材料產能優勢不斷提升，出貨量保持領先。

2022年，貝特瑞與SK、億緯鋰能(300014)合資擴產5萬噸新產能部分投產；與中偉股份簽署了《戰略合作框架協議》，將在前驅體產品開發、前驅體產品供應、海外礦產資源開發及材料產能布局等領域開展戰略合作。

今年3月以來，眾多車型紛紛降價，購車群體也更加關心新能源車價格、續航和充電時間等方面。喜人的是，近來寧德時代麒麟電池的量產，一定程度上緩解了續航焦慮，也使硅基負極備受關注。

由于硅基負極的安全性和快充性能表現優異，麒麟電池采用的正是硅基負極，與特斯拉的4680電池再度不謀而合。

值得注意的是，貝特瑞把握行業趨勢，前瞻布局，成為國內少數能實現硅基負極量產的企業之一。公司目前硅基負極產能5,000噸/年，硅碳負極材料已經突破至第四代產品，比容量達到1,800mAh/g以上。

儲能風頭正勁政策加碼釋放潛力

另外，除了動力電池，儲能領域也是貝特瑞的重要增長點之一。

自國家提出“雙碳”目標，風電、光伏發電實現超高速增長，但仍受天氣和供電頻率不穩定影響。作為這一問題的重要解決方案，儲能領域迎來高速增長。

據CNESA《儲能產業研究白皮書2023》，新型儲能累計裝機規模達45.7GW，是去年同期的近2倍，年增長率80%。其中鋰離子電池仍占據絕對主導地位，年增長率超過85%，其在新型儲能中的累計裝機占比同比上升3.5個百分點。

中銀證券表示，未來隨著鋰電池成本的不斷降低，鋰離子電池儲能性價比將進一步提升，到2025年儲能鋰離子電池需求量規模能夠達到600GWh。

政策端，《“十四五”新型儲能發展實施方案》提出，到2025年新型儲能將由商業化初期步入規模化發展階段。海外市場方面，美國歐洲等地均出臺政策支持儲能發展，且市場歷經多年發展，機制成熟、增長強勁。

在市場需求和政策的雙輪驅動下，儲能產業已駛入快車道。在此背景下，貝特瑞作為產業鏈上游電芯原材料正負極供應商，有望充分收獲行業紅利。鑒于貝特瑞龍頭地位和創新基因，業內人士指出，在儲能市場，貝特瑞有望繼續保持先發優勢，在行業容量擴大的同時實現份額提升，不斷打開成長天花板。

鈉電臨近爆發 技術創新獲客戶認可

進入2023年，鈉電產業化的前景變得越來越清晰。

近期，雅迪攜手旗下華宇新能源發布兩輪電動車“極鈉S9”，首次搭載具備裝車應用水準的第一代鈉離子電池產品“極鈉1號”。此后不久，臺鈴集團發布長續航鈉電池并搭載于新上市的電動車。

鈉電池由于成本更低廉，資源儲量更豐富，安全性更高，有望廣泛應用于電動車市場，并且同樣適配儲能系統的標準要求，行業潛力無限。有機構預計，隨著下游應用的擴大，2023年極有可能成為鈉電池量產的元年。

據了解，貝特瑞已布局鈉電正負極材料，正極材料方面主要是層狀氧化物技術方向，負極材料在硬碳、軟碳均有技術儲備，并已通過國內部分客戶認證，具備產業化能力。

興業證券指出，鈉電池眾多負極材料路線中，硬碳具有極強的商業化潛力，已成為目前主流選擇。

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