【資料圖】

【盤面回顧】蛋白短期依舊存在開機擾動問題，考慮后續可能逐步解決并繼續壓制盤面。

【供需分析】油廠的大豆開機壓榨率隨巴西豆買船進港而顯著上升，但豆粕的短期供給依舊偏緊。但考慮后續隨著到港壓力加大且開機壓榨量上漲，豆粕的供給將會表現為顯著增加，且隨著更低成本的大豆買船的不斷到達，豆粕成本因此不斷下降，基差考慮同步回落。雜粕方面，澳洲的低價菜籽將有望成為中國進口的新一選擇，進一步增加菜籽的供給能力。國內供給方面隨著前期加菜籽買船持續到港，油廠的壓榨較為穩定。此外棕櫚粕、菜粕和葵粕的直接進口也令蛋白的總供給增加。在國內提倡豆粕減量行動以及下游養殖利潤持續虧損的當下，豆粕的價格將會持續承壓，而菜葵棕櫚粕等雜粕也會存在更多的替代消費的量。

【后市展望】總體來看，豆粕的壓力將會愈發明顯，除豆粕本身價格承壓外，豆粕與菜粕間的價差也會繼續存在收縮的機會，但由于豆粕當前高基差的緣故，豆粕與菜粕盤面價差收縮的幅度將顯著小于現貨價差縮小幅度。

【策略觀點】短期由于到港政策及壓榨排產計劃的不定，建議暫時持幣觀望。

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