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ATFX美股：上周五（5月19日），沃爾瑪發布一季度財報，其中提到：營收總額1523億美元，同比增長7.58%，表現一般；毛利潤370.2億元，毛利率24.3%；凈利潤16.73億元，同比大降18.55%，表現較差。沃爾瑪依舊是全球營收最高的百貨公司，但是，其成長性已經不再凸出，凈利潤表現不穩定且經常處于下降態勢，比如2021年下降9.21%、2019年下降32.37%、2018年下降27.71%等等。2020年11月份以來，沃爾瑪的股價進入寬幅震蕩狀態，上限160美元，下限120美元。2020年11月之前的十年左右時間里，沃爾瑪股價保持良好的上漲態勢，所以近兩年多來的寬幅震蕩，并沒有完全破壞上漲結構。沃爾瑪業績面的不良表現，并未對股價造成嚴重沖擊。

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百貨業是對社會消費能力最敏感的行業。沃爾瑪屬于大市值個股，零售業務植根于美國經濟，所以，其股價未來走向，除了受到業績數據影響外，還取決于美國宏觀經濟的走向。眾所周知，美國正處于高通脹狀態，物價增幅巨大，尤其是能源和食品領域。消費品價格持續上漲代表美國消費市場火熱，商品供不應求，所以沃爾瑪的未來發展前景比較樂觀。當然，這種樂觀情緒需要有營業收入正增長的印證。需要警惕的是，美國宏觀經濟存在衰退的可能性。如果失業率數據猛然抬頭，即便CPI依舊保持在高位，百貨業仍有可能遭到股市資金拋棄。美聯儲持續加息，美國基準利率處于十多年來的最高水平，這將對消費和投資造成抑制。所以，高利率也是導致沃爾瑪股價高位震蕩的原因之一。

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中國A股市場的永輝超市(601933)，雖然市值僅為296.8億人民幣，遠不及沃爾瑪的4044億美元，但兩者同屬于百貨商超行業。2020年4月份以來，永輝超市的股價從11.03元下跌至如今的3.27元，累計跌幅超70%，股票市場的看多情緒消散殆盡。今年一季度，永輝超市的營收總額238億元，同比大降12.63%；凈利潤總額7.042億元，同比大增40.24%。凈利潤高增長的永輝超市股價出現下跌，凈利潤下降的沃爾瑪卻股價堅定在高位，這種現象表明，相對于盈利性，股票市場更看重成長性，也就是營收增速。由于永輝超市營收增速大跌，成長性確實，所以股票市場很難給出高估值。4月份中國的CPI增速僅為0.1%，幾乎是零增長狀態，意味著國內的消費需求并不旺盛，這是永輝超市營收增速下降的深層次原因。

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