距離前次IPO撤單不足一年時間，浙江野風藥業(yè)股份有限公司（以下簡稱“野風藥業(yè)”）如今再度向創(chuàng)業(yè)板發(fā)起沖擊，擬募資4.89億元。招股書顯示，野風藥業(yè)主營業(yè)務為特色原料藥及醫(yī)藥中間體的研發(fā)、生產和銷售，公司擬募資4.89億元投向主營業(yè)務建設。不過，二度闖關A股背后，野風藥業(yè)營收、凈利、綜合毛利率均逐年走低等問題引發(fā)關注。對于相關問題，野風藥業(yè)方面5月25日在接受北京商報記者采訪時均進行了一一回應。

營收、凈利連年下滑

2020-2022年，野風藥業(yè)業(yè)績逐年走低。

(資料圖片)

招股書顯示，野風藥業(yè)是全球重要的多巴系列原料藥供應商，其中甲基多巴的市場占有率位居全球第一，公司主要產品除了甲基多巴之外，還有卡比多巴、左旋多巴和醋酸卡泊芬凈等特色原料藥及其中間體，下游制劑涉及抗高血壓藥尤其是妊娠高血壓及腎性高血壓藥物、抗帕金森病藥、抗真菌藥等。

不同于大部分IPO企業(yè)，野風藥業(yè)闖關資本市場背后，業(yè)績并不給力。數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年，野風藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為3.62億元、3.4億元、3.36億元；對應實現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為8646.73萬元、6564.16萬元、6511.8萬元；對應實現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤分別約為7911.95萬元、6097.4萬元、6040.49萬元。

不難看出，報告期內，野風藥業(yè)營業(yè)收入、歸屬凈利潤、扣非后歸屬凈利潤均處于連年下滑狀態(tài)。

對于公司業(yè)績下滑一事，野風藥業(yè)方面5月25日在接受北京商報記者采訪時表示，受新產品開發(fā)效率、環(huán)保審批、藥政審批、下游制劑企業(yè)市場推廣等多種因素影響，原料藥生產企業(yè)的銷售增長一般需要一定時間的前期鋪墊。2020年，公司向杭州中美華東制藥有限公司銷售了一批較大金額的醋酸卡泊芬凈，供其進行藥劑研發(fā)和驗證，使得公司當年營業(yè)收入相對較高，后續(xù)兩年杭州中美華東制藥有限公司的醋酸卡泊芬凈產品市場尚未打開，未有新的采購需求。

中國國際科技促進會科技產業(yè)投資分會副會長兼戰(zhàn)略投資智庫執(zhí)行主任布娜新在接受北京商報記者采訪時表示，IPO公司的業(yè)績成長性是監(jiān)管層關注的重點，如果公司業(yè)績出現(xiàn)下滑，其中的原因是受行業(yè)因素影響還是自身業(yè)務經(jīng)營出現(xiàn)問題，這都需要企業(yè)詳細說明。

另外，報告期內，野風藥業(yè)綜合毛利率也在走低，分別為38.57%、32%、31.15%。

需要指出的是，這并非野風藥業(yè)首次沖擊A股，公司曾在2021年5月申報創(chuàng)業(yè)板上市，不過在2022年6月24日撤回了發(fā)行上市申請。

產品產能能否消化

此次IPO，野風藥業(yè)擬募資4.89億元投向主營業(yè)務，而公司產品產能能否消化也是一大疑問。

具體來看，報告期內，野風藥業(yè)披露了多巴系列原料藥、醋酸卡泊芬凈中間體兩個主要產品的生產能力及產能利用率情況，其中醋酸卡泊芬凈中間體產能利用率極低，分別為18.84%、10.1%、2.49%。

而在野風藥業(yè)此次IPO募投項目中，就包含“年產150千克醋酸卡泊芬凈、150千克米卡芬凈鈉”產品項目。據(jù)了解，醋酸卡泊芬凈是野風藥業(yè)新開發(fā)的產品，于2022年下半年通過國內的原料藥獨立評審（登記號：Y20210000021），當前審批狀態(tài)為“A”。

野風藥業(yè)也表示，醋酸卡泊芬凈在獲得上市批準后，雖然多家制劑生產商已經(jīng)與公司洽談了合作意向，但目前尚未產生較大銷售，故無法保證未來新增醋酸卡泊芬凈產能可以完全被市場消化。

除了上述募投項目之外，野風藥業(yè)此次IPO還有“年產600噸甲基多巴原料藥及300噸甲基多巴中間體項目”，該項目擬投入募資2.53億元。數(shù)據(jù)顯示，報告期內，野風藥業(yè)多巴系列原料藥的產能利用率分別為83.98%、94.63%、94.69%。

野風藥業(yè)表示，雖然公司規(guī)劃未來在建成600噸甲基多巴原料藥新產線之后，會視新產線達產情況逐步拆除現(xiàn)有甲基多巴老產線，但依然無法保證本次新建的甲基多巴產能可以完全被市場消化。

另外，野風藥業(yè)本次募投項目還涉及米卡芬凈鈉原料藥、他汀系列原料藥及其中間體產品。招股書中，野風藥業(yè)表示，此類產品系公司根據(jù)市場預測、與客戶的合作意向、未來的產品戰(zhàn)略、自身的技術儲備等因素考慮提前布局的項目，報告期內銷量較為微小或尚無銷量，因而無法保證新增產能可以完全被市場消化。

5月25日，野風藥業(yè)方面在接受北京商報記者采訪時表示，公司募投項目進行了科學、詳盡的市場調研和經(jīng)濟可行性研究分析，符合公司未來發(fā)展戰(zhàn)略，相關產品具備良好的市場前景和投資回報，公司掌握了募投項目實施所需的相關生產技術、客戶渠道，本次募投項目實施具備可行性。隨著2022年公司取得了醋酸卡泊芬凈的國內上市資格，預計未來相關產品銷量將出現(xiàn)增長。

前五大客戶變動大

報告期內，野風藥業(yè)也出現(xiàn)前五大客戶變動較大的情況。

2020年，野風藥業(yè)前五大客戶分別是MIDAS PHARMA、SUN PHARMA、浙江省化工進出口有限公司、杭州湯森、利富化工，對上述客戶的銷售金額分別約為4107.79萬元、3131.17萬元、2845.24萬元、2298.45萬元、2291.25萬元，銷售收入占比分別為11.35%、8.65%、7.86%、6.35%、6.33%。

到了2021年，野風藥業(yè)的前五大客戶名單中，僅剩利富化工、杭州湯森兩個熟悉的身影，分別為當年第一大、第四大客戶，剩余第二大、第三大、第五大客戶均為陌生面孔，分別是豐禾源、杭州樂敦科技有限公司、永太科技(002326)。

數(shù)據(jù)顯示，2021年，野風藥業(yè)對前五大客戶的銷售收入分別約為3196.24萬元、2774.04萬元、2489.55萬元、2456.97萬元、2253.76萬元，占比分別為9.4%、8.15%、7.32%、7.22%、6.62%。

2022年，在野風藥業(yè)前五大客戶名單中，相比2020年、2021年大客戶，又新增了廈門泛恩化學進出口有限公司、杭州明月兩個陌生面孔。

投融資專家許小恒對北京商報記者表示，IPO公司業(yè)績穩(wěn)定性與大客戶關系密切相關，如果大客戶較為穩(wěn)定，公司業(yè)績也有保障，如果大客戶變動太大，可能會引發(fā)監(jiān)管層對公司業(yè)績穩(wěn)定性的疑慮。

不過，野風藥業(yè)方面在接受北京商報記者采訪時表示，公司前五大客戶變動主要系銷售策略及客戶采購政策變化導致，具有一定合理性。此外，公司從事特色原料藥及中間體研發(fā)生產銷售業(yè)務接近20年，較早地進入優(yōu)質客戶的合格供應商梯隊，具備了前端供應商優(yōu)勢，可以獲得更加優(yōu)質的訂單，為業(yè)績持續(xù)增長奠定基礎。

另外值得一提的是，報告期內，在野風藥業(yè)前五大供應商中，子陽熱能分別為第三大、第二大、第二大供應商，而子陽熱能曾是野風藥業(yè)子公司。

對此，野風藥業(yè)方面對北京商報記者表示，報告期內，為了滿足公司生產的動力需求，公司存在向子陽熱能長期采購蒸汽的情形，公司與子陽熱能關聯(lián)交易符合相關程序規(guī)定，采購價格系雙方參考市場上的蒸汽熱力價格協(xié)商確定，定價合理、公允，不存在關聯(lián)利益輸送情形。

北京商報記者 馬換換

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