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事件：2022 年10 月28 日，公司公布2022 年三季報(bào)，公司2022 年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.17 億元，同比增長(zhǎng)39.38%；歸母凈利潤(rùn)6.91 億元，同比增長(zhǎng)25.39%；扣非凈利潤(rùn)6.98 億元，同比增長(zhǎng)33.19%。2022 年Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.53 億元，同比增長(zhǎng)42.71%，環(huán)比增長(zhǎng)14.08%；歸母凈利潤(rùn)2.59 億元，同比增長(zhǎng)38.11%，環(huán)比增長(zhǎng)13.94%；扣非凈利潤(rùn)2.68 億元，同比增長(zhǎng)49.46%，環(huán)比增長(zhǎng)12.74%?！　∠掠涡袠I(yè)需求增加，營(yíng)收高速增長(zhǎng)：受益于光伏、工控及新能源汽車(chē)市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入高速增長(zhǎng)。2022 年Q3 毛利率37.83%，同比減少2.51pct，環(huán)比減少1.34pct；凈利率24.99%，同比減少0.9pct，環(huán)比減少0.15pct。主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改變導(dǎo)致盈利指標(biāo)下降。費(fèi)用方面，Q3 公司銷(xiāo)售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為1.39%/4.11%/3.13%/-1.95%，同比變動(dòng)分別為-0.53pct/-1.32pct/-0.65pct/-1.18pct，環(huán)比變動(dòng)分別為-0.23pct/-0.01pct/-0.23pct/0.15pct。整體費(fèi)用管控良好。　　深耕薄膜電容器領(lǐng)域，傳統(tǒng)領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)持續(xù)強(qiáng)化：公司是國(guó)內(nèi)專(zhuān)業(yè)從事薄膜電容器研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售的主要企業(yè)之一，未來(lái)我國(guó)薄膜電容器行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將從產(chǎn)品生產(chǎn)線的擴(kuò)張轉(zhuǎn)向技術(shù)服務(wù)的強(qiáng)化和品牌的提升。公司薄膜電容器規(guī)模位列中國(guó)第一、全球前三。公司自上世紀(jì)60 年代開(kāi)始從事薄膜電容器的研發(fā)制造，在技術(shù)、研發(fā)、生產(chǎn)等各方面，擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)，并實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定傳承。公司實(shí)現(xiàn)薄膜電容器用金屬化薄膜材料的自主研發(fā)生產(chǎn)，通過(guò)合作開(kāi)發(fā)和內(nèi)部持續(xù)創(chuàng)新建立了法拉獨(dú)有的設(shè)備和材料供應(yīng)鏈體系，能緊跟市場(chǎng)需求，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品迭代升級(jí)以及產(chǎn)品原創(chuàng)性開(kāi)發(fā)。公司產(chǎn)品品類(lèi)齊全，覆蓋全系列PCB 用薄膜電容器、交流薄膜電容器和電力電子薄膜電容器。鞏固公司行業(yè)龍頭地位?！　∏罢安季中履茉搭I(lǐng)域，光伏風(fēng)電新能源車(chē)持續(xù)拉動(dòng)業(yè)績(jī)：國(guó)家能源局預(yù)計(jì)22 年光伏新增裝機(jī)增速接近100%，光伏風(fēng)電裝機(jī)量也持續(xù)高增。 IDC 預(yù)計(jì), 2022 年中國(guó)新能源車(chē)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到522.5 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)47.2%?！　〉?025 年新能源汽車(chē)市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到約1,299 萬(wàn)輛；2021 年至2025 年的年復(fù)合增長(zhǎng)率（CAGR）約為38%。公司產(chǎn)品品類(lèi)齊全，滿足光伏、風(fēng)電、新能源汽車(chē)行業(yè)需求。公司積極拓展光伏、風(fēng)電、新能源汽車(chē)領(lǐng)域中高端客戶。通過(guò)技術(shù)研發(fā)、提高設(shè)備自動(dòng)化水平、優(yōu)化供應(yīng)鏈管理、完善信息化系統(tǒng)建設(shè)，使得公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)能力得到進(jìn)一步提升。受益于新能源行業(yè)的景氣，公司營(yíng)收將會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)?！　∈状胃采w，給與“增持”評(píng)級(jí)：公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為薄膜電容器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品為薄膜電容器、金屬化鍍膜、變壓器，薄膜電容器廣泛應(yīng)用于家電、通訊、電網(wǎng)、軌道交通、工業(yè)控制、照明和新能源（光伏，風(fēng)能，汽車(chē)）等多個(gè)行業(yè)，是基礎(chǔ)電子元件。公司作為薄膜電容器行業(yè)的龍頭企業(yè)，深耕薄膜電容器領(lǐng)域，傳統(tǒng)領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)持續(xù)強(qiáng)化。公司前瞻布局新能源領(lǐng)域，積極拓展新能源領(lǐng)域中高端客戶，未來(lái)公司有望長(zhǎng)期受益于新能源發(fā)展浪潮。我們預(yù)估公司2022-2024 年歸母凈利潤(rùn)為9.56 億元、13.09 億元、17.06 億元，EPS 分別為4.25 元、5.82 元、7.58 元，對(duì)應(yīng)PE分別為38X、28X、22X?！　★L(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期，疫情控制不及預(yù)期，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)?！久庳?zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。

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