伴隨11月國際原油價格大幅下挫，國內成品油零售限價或將迎來兩連跌。12月5日24時，成品油再度迎來調價窗口，有市場人士分析認為，本次調價大概率刷新下半年以來的最大跌幅。

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92號汽油

有望回歸“7元時代”

2022年5月，在國際原油價格不斷拉升作用下，國內92號汽油一度上破10元/升關口。不過進入下半年后，尤其是11月份以來，國際原油價格降溫明顯，92號汽油也有望回歸“7元時代”。

根據“十個工作日”原則，國內成品油零售限價新一輪調價窗口為12月5日24時。據金聯創測算，截至12月2日第9個工作日，參考原油品種均價為82.15美元/桶，變化率為-7.96%，對應的國內汽柴油零售價應下調420元/噸。當前距離調價僅剩1個工作日，考慮到近期原油有所反彈，本輪調價最終幅度或有適度收窄，預計下調410-420元/噸左右，折合升價或在0.31-0.35元之間。

同時據卓創資訊測算，12月1日收盤，國內第9個工作日參考原油變化率為-9.18%，預計汽柴油下調415元/噸，折升價后，92號汽油、95號汽油、0號柴油將分別下調0.33、0.34、0.35元，調價窗口12月5日24時。由于國內原油變化率正處于負值深位，因此預計12月5日24時國內成品油零售限價或迎來“兩連跌”，屆時消費者用油成本將明顯下降。

金聯創成品油分析師王珊認為，本次調價大概率刷新下半年以來的最大跌幅，屆時國內多數地區92#汽油將跌至8元/升關口下方。她分析，近期利空因素不斷加碼，國內汽柴油批發價格處于下行通道。周期內零售價下調預期提前鎖定，消息面指向利空。盡管主營及地方煉廠開工率有所下降，國內資源供應適度減少，但由于國內多地疫情形勢嚴峻，交通管控較為嚴格，私家車出行明顯減少，部分地區物流停運，貨運監管力度加強，再加上北方地區氣溫進一步下降，戶外工程開展受阻，汽柴油需求均呈現疲態。

柴油方面，目前市場供應緊平衡態勢陸續緩解，主營及地方煉廠庫存水平增加，且臨近月末主營多側重追趕銷量，多重利空影響下，國內油價持續下滑，優惠政策亦愈加靈活。不過下游受“買漲殺跌”心態影響，入市接貨意向持低，市場購銷十分清淡。

國際油價已止跌企穩

國際原油周期內均價較上一周期大幅下滑，是導致本輪變化率維持負向寬幅區間波動的主因。

11月上旬至月末，ICE布油從逼近100美元/桶的高點，大幅下行至80美元/桶附近。期間國內原油主力合約2301也從708.8元/桶跌至540.8元/桶，跌幅近24%。不過12月份以來，國際油價收跌企穩，呈現小幅震蕩上行。

消息面上，美國EIA數據顯示上周美國原油庫存超市場預期大幅減少1258萬桶，連續第三周下降，提振了歐美原油期貨市場氣氛，同時OPEC+11月減產執行率為163%也為油價帶來支撐。

卓創資訊分析師戴田東分析，前期市場關注OPEC+會議以及對未來全球原油需求的擔憂，國際油價呈現連續下跌走勢，但是OPEC+將會通過減產方式以穩定市場，且美原油庫存下降，所以近期國際原油出現小幅上漲。

王珊也表示，前期對油價造成利空影響的因素主要有，美國經濟持續面臨多重挑戰加劇市場對需求的擔憂，其次歐盟各國對俄制裁公布更多細節，擬定實施的俄羅斯原油價格上限高于此前市場預期，緩解了投資者對供應收緊的擔憂，導致油價承壓。后期，EIA數據顯示美國商業原油庫存大幅減少，且亞洲需求預期有所恢復對國際油價形成一定提振，但由于油價反彈有限，周期內原油整體處于低位運行。

后市來看，OPEC+的原油是否減產以及對俄油制裁還存在著不確定因素，原油或維持震蕩局面，零售價即將兌現大幅下調，不過受近期原油反彈影響，新一輪變化率或正向開端，消息面利空影響或將減小。

百川盈孚認為，美國原油庫存超預期下降提振油價，同時美聯儲或將放緩加息也對原油形成利好。下周OPEC+部長級會議將召開，預計維持原有減產協議的概率較大。另外，石油禁運期限將至，市場靜待歐洲某國對禁運及石油價格上限的反饋，以此來調整后市原油產量政策。綜合來看，預計短期內國際原油價格寬幅震蕩。

關鍵詞： 92號汽油有望歸7 11月國際原油價格大幅下挫