近日，納微科技（688690.SH）披露了公司再融資計劃遭上交所問詢。公告顯示，上交所就本次募集資金項目、前次募集資金項目、經營情況等方面的問題進行追問。

根據納微科技此前披露的募資預案，擬通過向不特定對象發行可轉換公司債券募集6.7億元。其中4.75億元用于浙江納微年產600噸生物層析介質和2噸手性藥物分離純化項目，1.95億用于補充流動資金。

(資料圖片僅供參考)

鈦媒體APP注意到，納微科技科創板上市不過一年多的時間，在拋出此次募資計劃之前已經通過首發上市、定增兩種方式募到5.5億元。且前兩次募投項目不僅進度條均未拉滿，還有項目變更的情形。與此同時，IPO募資中還有近一半資金正在為上市公司賺利息。

擬發行6.7億元可轉債擴產

根據募資說明書，浙江納微年產600噸生物層析介質和2噸手性藥物分離純化項目總投資6億元、擬使用募資4.75億元。

納微科技募資用途明細，截圖自公告

據了解，納微科技擬在浙江省平湖獨山港經濟開發區內購置土地并新建生產基地。上述項目用地約4萬平方米（折合60畝），新建建筑面積約3.5萬平方米，包括生產用房、倉儲用房、辦公用房、研發中心等建設內容。三年建設期滿達產后將具備年產 600噸生物層析介質和2噸手性藥物分離純化的生產能力。

然而如此大規模購置土地，新建房產，招致了監管部門的關注，要求公司說明購置土地、自建廠房是否符合土地規劃用途，是否存在變相用于房地產投資的情形，是否符合投向科技創新領域要求；發行人及控股、參股子公司是否從事房地產業務。

不過，在納微科技看來募資擴產正當時。納微科技表示，近年來，隨著全球及國內生物醫藥市場的快速發展，醫藥研發生產服務行業也快速興起，為色譜填料和層析介質等關鍵材料的國產化孕育了肥沃的土壤。目前，納微科技主要產品已打破生物醫藥及平板顯示等領域關鍵材料長期由國外廠商壟斷的競爭格局。為保障生物醫藥產業供應鏈供應安全，擬通過募資擴產，進一步實現色譜填料/層析介質產品的規模化生產，滿足我國醫藥制造企業對色譜填料的市場需求。

值得注意的是，2019年-2021年以及2022年1-9月，納微科技的色譜填料與層析介質的產能利用率分別為 74.45%、82.72%、56.31% 和72.08%。

產能利用尚未飽和為何還募資擴產？手性藥物分離純化項目涉及的產品或業務類型，所需工藝、設備和技術等與生物層析介質項目是否存在較大差異？與公司現有業務之間的區別與聯系？鈦媒體APP試圖聯系納微科技，但對方電話始終未能接通。

上市不足兩年已兩度募資，還變更募資項目

納微科技2021年6月登陸科創板，短短一年多的時間，已經通過首發上市、定增募集5.5億元。然而，這兩次募資項目均未完成，且還有項目變更的情形。

據了解，納微科技首發募資實際募資3.55億元。其中，2.05億元用于研發中心及應用技術開發建設項目、3000萬元用于海外研發和營銷中心建設項目、7293.61萬元用于補充流動資金。截至目前，前述三個項目實際投資金額占比分別為19.16%、3.6%、101.23%。

也就是說，僅流動資金超額90.05萬元補充到位。以目前投入資金比例看，海外研發和營銷中心建設項目還能否順利進行？上交所要求公司說明該項目資金后續使用計劃及預期進度，是否存在重大不確定性。

值得一提的是，沒有投入項目的資金高達1.94億元，其中1.29億元已經被納微科技用來購買理財產品。

除了首發募資，今年6月，納微科技還完成了1.97億元規模的定增。其中，1.13億元用于收購賽普儀器部分股權，2954萬元用于常熟納微淘汰1000噸/年光擴散粒子減量替換生產40噸/年瓊脂糖微球及10 噸/年葡聚糖微球層析介質技術改造項目 ，5106.02萬元用于補充流動資金。

值得注意的是，納微科技因收購賽普儀器部分股權，還將原研發中心及應用技術開發建設項目中的研發子項目“連續流層析設備研發項目”進行了變更。變更后為“單分散軟膠微球制備技術研發項目”，用于公司小批量生產和制備瓊脂糖、葡聚糖等軟膠微球。

應收賬款、存貨雙雙走高，多次募資補流

作為蘇州的科創板企業，納微科技是一家專門從事高性能納米微球材料研發、規模化生產、銷售及應用服務，為生物醫藥、平板顯示、分析檢測及體外診斷等領域客戶提供核心微球材料及相關技術解決方案的高新技術企業。今年以來業績增速雖有放緩趨勢，但仍然保持較快增長速度。不過公司經營活動產生的現金流量凈額始終低于同期歸屬凈利潤。

今年一季報、半年報以及三季報顯示，納微科技的營收分別為1.41億元、2.94億元、4.7億元，同比增速分別為111.70%、77.41%和66.63%；同期歸屬凈利潤分別為6092萬元、1.65億元、2.12億元，同比增速分別為176.56%、69.73%、32.73%。而同期經營活動產生的現金流量凈額分別為-3745萬元、2761萬元、4861萬元。雖然公司經營活動產生的現金流量凈額由負轉正，且逐漸增加，但是相比各期歸屬凈利潤仍然相差甚遠。

這背后與納微科技應收賬款、存貨雙雙走高不無關系。鈦媒體APP注意到，納微科技從2017年開始 ，應收賬款便一路攀升，從2017年的1116萬元一路攀升至2022年前三季度的1.68億元。此外，其存貨也一路高增。從2017年的2091萬元增加至2022年前三季度的2.03億元。

應收賬款、存貨高企，占用資金顯著，納微科技資產負債率處于低位，但仍然捉襟見肘，依靠募資補流。除了本次計劃使用募資中的1.95億元補充流動資金。納微科技上市僅一年多的時間已經兩度募資，且皆有補流用途。其中，去年首發募資補流7383.66萬元，今年6月通過定增募資補流5106.02萬元。 （本文首發于鈦媒體APP，作者|夏峰琳）

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