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事件：公司于2022 年12 月13 日公告，全資子公司成都釩鈦貿易與大連融科于近日簽訂《2023 年釩電池儲能原料合作年度框架協議》。協議約定雙方采取多釩酸銨原料購銷合作模式，2023 年度預計供貨折五氧化二釩8000 噸（不含雙方合資的四川釩融儲能科技有限公司及其他專項重大儲能項目所需原料）；根據釩產品市價變化協商確定每月具體價格，按鐵合金在線網站大廠98 片釩價格12.3 萬元/噸計算，預計交易總金額約10 億元。　　點評：　　2023 年釩電池領域產品供貨金額較2022 年翻倍。本次合作釩鈦股份擬2023 年供貨釩產品折五氧化二釩8000 噸，交易金額約10 億元，約較2022 年交易規模翻倍（公司2022 年7 月21 日公告，2022 年，公司繼續與大連融科就釩電池用釩儲能介質委托加工和釩儲能介質購銷簽訂了商業合同，若合同全部順利執行，按照釩產品市價計算，交易金額約5 億元）。　　與大連融科合作更進一步。大連融科是釩電池行業頭部企業，其承建的首個國家級全釩液流電池示范項目的一期100MW/400MWh 已完成并網。除以上合作以外，公司與大連融科的合作還包括：1）2022 年10 月12 日，公司與大連融科合建四川釩融儲能，擬分期建設年產6.2 萬立方米電解液項目；2）2022 年10月26 日，公司與大連融科、國電投西南院簽署戰略合作協議，將致力于全釩液流電池儲能產業發展規劃編制、項目合作共建、商業模式創新和創新聯盟組建。　　2023 年全釩液流電池項目將落地2.4GWh 以上。1）11 月，大連融科成為中核匯能250MW/1000MWh 全釩液流電池項目中標第一候選人，預計2023 年12月底前并網；2）9 月，新疆察布查爾錫伯自治縣25 萬千瓦/100 萬千瓦時全釩液流電池儲能+100 萬千瓦光伏發電項目開工，計劃2023 年12 月底前并網；3）10 月，新疆吉木薩爾縣100 萬千瓦光伏+25 萬千瓦/100 萬千瓦時全釩液流儲能項目開工；4）國家電投襄陽100MW/500MWh 全釩液流電池項目于2023 年6月底前交付320MWh。5）湖南吉首市100MW/400MWh 全釩液流儲能電站項目一期20MW/80MWh 于2023 年6 月底前并網。　　盈利預測、估值與評級：維持前期對公司盈利預測，預計2022/2023/2024 年歸母凈利潤為16.7/19.9/24.5 億元，同比增長25%/19%/23%，對應當前股價的PE 分別為26/22/18 倍。我們認為受益于全釩液流電池的發展，公司釩制品的價值有望重估，維持“增持”評級。　　風險提示：釩、鈦等產品價格大幅回落風險；電解液合作項目進度不及預期風險【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

關鍵詞： 五氧化二釩 交易金額 盈利預測 委托加工