距春節只有五個交易日，投資者“持股還是持幣過節”的靈魂拷問又將來臨。

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多家機構分析認為，持股過節勝率相對較高，春節后內資有望成為行情的下一波增量資金。

歷年春節前后走勢如何？

從歷史表現來看，春節前后通常為普漲行情，布局春季行情勝率較大。

中信建投指出，春節前后勝率顯著高于其他節假日。從市場歷史規律來看，各A股主要指數春節前上漲勝率最高為創業板藍籌和成長，均為90%，春節后勝率最高的品種也集中在創業板，最低為中證1000，勝率為61.1%，市場總體而言平均勝率很高，春節前后布局春季行情勝率較大。

賠率方面，中信建投(601066)指出，春節前后通常為普漲行情，成長板塊在春節后表現較為強勁。春節在我國通常是真正意義上開工的起點，各行業的投資、生產在春節之后都陸續展開，疊加春季行情開啟，春節后的第一周是一個很好的做多窗口，重點關注春節期間的政策基調，等待市場更多的催化。

持股過節還是持幣過節？

招商證券表示，總體來看，當前市場在經濟改善預期加強，流動性相對充裕，人民幣匯率持續升值，外資持續加倉共振之下，市場保持強勢，復蘇預期和北上資金主導消費龍頭和藍籌風格。節后市場對穩增長政策預期進一步加強，加上個人投資者資金有望活躍，市場有望繼續保持強勢。因此，持股過節勝率相對較高。

從資金流向的角度來看，中信建投研報認為，“聰明錢”提前啟動，后續階段性底部已經探明，震蕩向上是阻力最小方向。市場蓄勢已充分，階段性底部探明，后續震蕩向上就是阻力最小的方向，眼下選擇讓行情到來之時與自己有關可能是投資者最應該聚焦的重點，倉位是春季行情的核心勝負手。

該研報指出，自去年11月末以來的行情表現，突出的“蹺蹺板”效應和“行業輪動”是兩大明顯特征，投資者始終在交易與政策預期催化最息息相關的方向，當下的市場依舊以存量博弈為主，后續國內增量資金入場與否是重要觀察變量，目前來看內資整體的加倉尚不明顯，近期行情外資活躍度明顯更強，春節后內資有望成為行情的下一波增量資金。

哪些板塊值得關注？

招商證券指出，隨著各種利空落地，中小成長有望在節后階段性占優。逐漸逢低加倉中小和科創，有可能是節前相對勝率較高的風格選擇。盡管北上資金仍可能持續買入，但是隨著融資盤回歸，個人投資者在節后開始活躍，節后市場仍可能持續上漲演繹春節效應下半場。但是中證1000勝率可能會相對提升，中小成長相對占優的概率較高，尤其是前期表現最差的科創50。

中泰證券認為，在經歷了連續三周上漲后，當前市場情緒較為亢奮，在配置方向上亦應保持平衡：

（1）大消費板塊在春節前普遍表現不俗，但春節后板塊往往出現回落，短期內不建議盲目追高。

（2）計算機、軍工等科技板塊在近10年來春節前后表現相對穩健，短期內板塊投資價值凸顯。

（3）電力、特高壓、電網改造等板塊目前處在底部階段，板塊交易情緒較低，未來在穩增長政策相繼落地的催化下，板塊或將有不俗表現，可適當配置進行防御。

（4）下半年市場風格或將回到央企低估值藍籌，而在疫情反復沖擊影響下，醫藥板塊或成為今年市場重要主線。

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