財聯社3月7日訊（編輯 賽博格）近期，各類期貨交易社群及微信號對于CTA策略的討論越發熱烈，而內容多是抱怨產品回撤持續時間太久，回撤幅度過大等，也因此不少購買了產品的投資者表示在考慮是否要贖回。
根據一位業內人士的微信公號（MathInvestment）顯示，自2022年3月開始，CTA私募指數（10億規模以上）便進入震蕩走勢，7月開始更是出現連續回撤，至2023年3月回撤仍未停止。
圖片來源：公眾號 也談FOF 財聯社整理
(相關資料圖)
百億期貨私募紛紛回撤，近半年收益超7成為負
根據該信息財聯社還查詢了私募排排網的數據，根據篩選結果顯示，共有72個期貨類百億私募產品，近半年來只有16個產品實現了正收益，也意味著占整體77%的產品近半年都是負收益，其中夸張些的產品近一年達到負30%的收益，和商品指數呈現負相關。
具體查看可發現，排名較后的友山基金發行的產品友山CTA復合2號近一年收益為-29.82%，最大回撤為-33.66，自成立以來總收益為-19.76%，最大回撤為-35.55%。（見下圖）
注：以上圖片數據來源：私募排排網 財聯社整理
同時友山基金旗下發行的其他多個CTA產品也均排名靠后，其中僅友山CTA復合自成立以來是正收益，其余三款產品均為虧損。
注：以上圖片數據來源：私募排排網 財聯社整理
回撤產品中也不乏一些老牌百億私募，數據顯示百億私募千象資產旗下的產品千象磐石100號自2021年成立來最大回撤控制在17%以內，但從去年6月份后回撤率便不斷刷出新高，最近數據顯示回撤已高達34.59%。白鷺資管、上海寬德等旗下不少產品也出現回撤收益下降的情況。
注：以上圖片數據來源：私募排排網 財聯社整理
對于近期的現象，一位權益類私募負責人表示，從2019年開始，CTA市場迎來了波瀾壯闊的行情，相關募集資金超過2000億，一方面是股票市場表現不好，另一方面受疫情影響商品價格出現大幅單邊波動，這也導致當時大多數的私募策略主力都是趨勢追蹤，但其實一家優秀的CTA私募基金應該同時擁有不同周期的策略，比如套利策略、基本面量化、高頻策略等等。產品策略單一是導致回撤不斷擴大的主要原因。
CTA沒有時間的玫瑰，回撤再給二十年也未必拉回
對于產品出現回撤是否要贖回的問題，一位私募產品管理人向財聯社表示，CTA產品主要是2020年超級大行情導致收益太高，當時10%目標波動率、收益率超過30%的業績遍地都是，相關的投資者、管理人、渠道方都賺的盆滿缽滿，在這樣的環境下，許多投資者從股市或債券市場轉出來投入到CTA產品中，但沒想到正好遇上了行情開始不好的年份，而這些投資者預期都很高，結果被套在山頂。但從過去看，CTA策略是經過歷史驗證的，更何況某些產品雖然近期回撤大，但從成立以來還是保持正收益的。只要產品管理人做事是靠譜的，擁有豐富經驗的，那么就不要輕易贖回。
而另一位產品投資者認為，目前商品期貨市場長期處于低波動率區間，全品種整體來看，趨勢延續性差，雖然部分品種一段時間趨勢不錯，但絕大部分CTA私募，并沒有建立完善的品種篩選機制，所以無法做出應對。如果按當下的波動率再延續半年，那預計CTA會出現系統性的贖回風險。
該投資人建議只要你不是最專業的投資者，身邊沒有頂級投資顧問把關，身邊沒有親戚朋友做這個，那就千萬不要去投CTA。有的話趕緊贖回了，CTA沒有時間的玫瑰，大回撤再給二十年也未必能拉回來。如果一定非要投那就投個CTA（FOF）更靠譜。
CTA策略如何破局？
面對當下的困境期貨類產品私募又該如何破局呢？一個專注量化投資的微信公眾號（MathInvestment）上寫到,以巴克萊CTA指數為例，其1979至2009年的30年，是其黃金發展的30年，但2009~2019年的10年，其進入了10年的震蕩期，這兩年的放水+黑天鵝頻繁，才又有所起色。國內很多商業的發展，都是目的性太強，為了賺錢，一股腦兒涌入，當下的chatgpt是這樣，前兩年的CTA，指增都是這樣。競爭的加強，讓老的思路賺錢難度急劇升高，賺錢效應急劇下降。
文中還進一步表示，有多少容量的賺錢策略，把它打滿就好了。就算是中長線這種容量相對高的策略，也必須要豐富策略的類型，而不是僅僅依靠中長線趨勢策略。而且未來如果推出更多費率低廉的簡單的趨勢追蹤產品（國外已經有了），那么很多收20%提成的中長線趨勢CTA是沒有太大活路的。
營業執照公示信息