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出行鏈疫后恢復跟蹤　　1）從市內客流來看，最近一周（3 月10 日至3 月16 日，下同），20 大重點城市地鐵客運量環比-2.4%，百城擁堵延時指數環比+0.5%；2）從城際客流來看，最近一周，全國航線執行航班量環比+2.0%，其中，海口美蘭國際機場和三亞鳳凰國際機場日均運送旅客人次環比分別+2.9%/+1.4%；3）從重點主題樂園客流來看，最近一周，北京環球影城日均客流預計1.57 萬人/+2.8%；上海迪士尼樂園日均客流預計6.08 萬人/+9.3%。　　行業重點投融資事件　　1）餐飲：中式雞蛋漢堡連鎖品牌“林堡堡”獲得快的打車創始人陳偉星數百萬元天使輪投資；“吉祥餛飩”是一個餛飩連鎖品牌，產品包括各類大餛飩、小餛飩、燕皮餛飩、云吞面、餛飩面、涼菜飲料小吃等， 近日其發生工商變更，WONDER(HK) HOLDINGS LIMITED 退出股東行列，新增了廣州絕了二期股權投資基金合伙企業為股東；特色小地鍋餐飲品牌“鍋灶一氣”完成5000 萬元天使輪融資。2）茶飲&咖啡：云南特色咖啡品牌“嗨罐咖啡”完成天使輪戰略融資； 能量茶品牌“招財貓能量茶”獲得5000 萬元A 輪融資。3）其他：二手奢侈品交易平臺“SACL?B”完成160 萬歐元的種子輪融資；嬰兒用品電商平臺“123 Baby Box”獲得120 萬美元的pre-seed 輪融資；體育博彩及游戲平臺“Fantasy Akhada”獲得1100 萬美元戰略投資；綜合性文旅產業機構“ 巨象文旅”完成A+輪數千萬元融資，其以會議會展、燈光秀、電音節、名星演唱會等于一體，重點打造網紅夜經濟全產業鏈服務。　　1-2 月消費市場恢復向好，社零同比+3.5%，餐飲消費顯著回暖　　據國家統計局數據，2023 年1-2 月份，在疫情影響逐步消退、促消費政策發力等因素作用下，社零總額同比+3.5%，增速較2022 年12 月回升3.7 個百分點；除汽車外社零總額同比+5.0%，增速較12 月回升7.6 個百分點。分地區來看，鄉村市場銷售恢復好于城鎮，1-2 月份，城鎮消費品零售額同比+3.4%，增速較12 月回升5.2 個百分點；鄉村消費品零售額同比+4.5%，增速較12 月回升5.8 個百分點。分類型來看，餐飲消費大幅回升，商品零售增勢良好，1-2 月份，餐飲收入同比+9.2%，增速較12 月回升23.3 個百分點；商品零售額同比+2.9%，增速較12 月回升3.0 個百分點，其中限額以上服裝鞋帽針織品類、化妝品類、金銀珠寶品類零售額同比分別+5.4%/+3.8%/+5.9%，增速轉正。分渠道來看，線上增速高于　　社零總額增速，網絡零售占比同比提升，1-2 月份，實物商品網上零售額同比+5.3%，占社零總額的比重為22.7%，同比提高0.7 個百分點；據我們估算，1-2 月，實物商品線下零售額同比+1.6%，增速較12 月回升7.7 個百分點。　　投資建議　　社服零售板塊已經從困境反轉、政策預期過渡到業績兌現階段，板塊將從普漲轉變成分化加劇，率先有業績兌現且具備彈性的標的將在調整后迎來新一波布局機會。　　短期來看，22Q4 和23Q1 仍然是線下消費業績二次探底階段，當前仍然面臨季度性的業績不確定性，建議關注兩條主線：　　1）有政策催化且業績指引確定性較強的板塊及個股，受益標的包括【米奧會展】、【科銳國際】、【王府井】、【同慶樓】等；2）估值較低，仍然具備較大修復空間，且中期具備較大成長性的個股，受益標的包括【潮宏基】、【周大生】等。　　進入4 月份后，我們預期在消費券發放+場景進一步恢復驅動下，板塊將迎來真正業績分化和兌現階段，我們仍然看好酒店、餐飲板塊后續的兌現高彈性，當前股價調整帶來新的布局機會，受益標的包括【錦江酒店】、【華住酒店】、【中國中免】、【海底撈】、【九毛九】、【呷哺呷哺】、【海倫司】、【奈雪的茶】等。　　風險提示　　宏觀經濟下行，居民收入及消費意愿恢復不及預期，疫情二次沖擊。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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