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事件　　3月15日，國家統計局公布2023年1-2月份社零數據。2023年1-2月份，我國社零總額為7.71萬億元，同比增長3.5%（前值為-1.8%）。其中，除汽車以外的消費品零售額7.04萬億元，增長5.0%（前值為-2.6%）。　　點評　　城鄉市場同步恢復，餐飲消費回暖明顯。從區域結構看，1-2 月城鎮消費品零售額6.68 萬億元，同比增長3.4%；鄉村消費品零售額1.03 萬億元，同比增長4.5%。從消費類型看，1-2 月商品零售6.86 萬億元，同比增長2.9%；餐飲收入8429 億元，同比增長9.2%，增速環比改善明顯。　　線下業態不斷恢復，電商保持穩定增長。推算1-2 月線下零售額（社零總額-實物網上商品零售額）為5.96 萬億元，同比增長2.7%，限額以上實體店零售中，便利店、專業店零售額同比分別增長10.0%和3.6%，增速分別高于上年全年6.3 和0.1 個百分點；百貨店零售額由2022 年全年下降9.3%，轉為增長5.5%。1-2 月份，全國實物商品網上零售額同比增長5.3%，增速比社會消費品零售總額高1.8 個百分點，拉動社會消費品零售總額增速1.2 個百分點；占社會消費品零售總額的比重為22.7%，比上年同期提高0.7 個百分點；其中吃類、穿類、用類商品分別增長5.3%、4.0%、5.7%。　　必選消費品類繼續保持增長，黃金珠寶在高基數下仍取得增長。1-2 月份，糧油食品、飲料和煙酒類等必選消費同比分別增長9.0%、5.2%和6.1%；可選消費中，金銀珠寶、服裝鞋帽、化妝品同比分別增長5.9%、5.4%、3.8%，增速環比上年12 月分別+24.3pct、17.9pct、23.1pct。其中黃金珠寶2022 年1-2 月同比實現19.5%增長，在上年高基數下今年仍然取得穩步增長，我們認為板塊景氣度較強，建議關注一季度數據兌現期。　　投資建議　　維持商貿零售行業“增持”評級。　　投資主線一：2023 年以來，支持平臺經濟健康發展成為各地政府“重頭戲”。建議關注：阿里巴巴、京東集團、美團、拼多多、唯品會。　　投資主線二：隨著擴內需促消費系列政策逐步見效，市場銷售有望穩步恢復。建議關注：永輝超市、家家悅、紅旗連鎖、高鑫零售。　　投資主線三：黃金珠寶春節銷售旺季來臨，關注板塊復蘇機會。建議關注：周大生、老鳳祥、迪阿股份。　　風險提示　　經濟復蘇不及預期；政策趨嚴；行業競爭加劇等。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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