3月18日，白云山(600332)（SH600332，股價31.51元，市值512.3億元）發布年報，2022年實現營業收入707.88億元，同比增長2.57%，歸屬于公司股東的凈利潤為39.67億元，同比增長6.63%，扣非后凈利潤同比增長0.39%。

國內首個“偉哥”仿制藥金戈的表現是白云山近年年報的關注點。《每日經濟新聞》記者注意到，2022年金戈實現營收10.52億元，成為白云山首個“十億品種”，同比增長6.43%，但銷量卻出現下滑，去年為8682.9萬片，同比下滑11.85%，這也是其首次出現銷量下滑。

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白云山金戈 視覺中國(000681)圖

大商業挑起增長大梁

盡管去年制藥行業整體下滑，白云山還是保持了微弱增長，但把財報拆分來看，依然能看出營收、凈利潤正增長背后的艱難。

白云山主要分為大南藥、大健康和大商業板塊。年報顯示，毛利率最低的大商業板塊在去年挑起增長大梁，全年實現營收491.31億元，占總營收的69.64%，同比增長5.03%；大南藥、大健康分別實現營業收入104.61億元、104.73億元，均比2021年有約3%的下滑。

大商業板塊主要經營醫藥流通業務。《每日經濟新聞》記者注意到，去年第四季度防疫政策迎來重大調整，新冠常用藥物購藥需求井噴，各地調整“四類藥物”銷售規定也釋放了用藥需求。第三方數據顯示，受上述需求變化影響，此前連續4年增速放緩的全國零售藥品市場在去年同比增長10.2%，重回雙位數。

大健康板塊的核心產品是王老吉涼茶，其主營公司王老吉大健康公司去年實現營收93.48億元，同比下滑3.9%，凈利潤為14.48億元，同比增加12.42%。

白云山也在年報里談到醫藥行業的復雜環境——醫藥行業對政策依賴度較高，醫保目錄調整、醫保控費、集中帶量采購等改革措施進入常態化、制度化階段，為醫藥行業帶來了持續深度變革。醫保支出增加、控費力度加大，仿制藥和高值耗材價格調整等因素為國內市場增長帶來壓力。此外，原材料、能源、人工等成本上升，創新藥資本市場融資環境變化也會給企業發展帶來挑戰。

金戈銷量下滑11.85%

枸櫞酸西地那非（商品名金戈）是白云山唯一上榜的“十億元品種”，去年收入同比增長6.43%，營業成本減少18.59%，毛利率提高2.68個百分點，達91.28%，在白云山所有產品中排第一。但銷量卻出現下滑，去年為8682.9萬片，同比下滑11.85%。這也是其首次出現銷量下滑。

《每日經濟新聞》記者注意到，2020年金戈也曾有過收入增速放緩的情況，從2019年的13.70%降到10.60%，又在2021年恢復到18.73%。

不過，集采對金戈和西地那非的市場影響不大，主戰場依然在院外。中康CMH數據顯示，2022年，全國男科品類市場規模（包含二級以上等級醫院、B2C渠道、零售藥店）達100.74億元。其中院內市場基本每年約2億元，零售藥店渠道男科品類銷售額達66.83億元。分品類來看，抗ED藥2022年全國零售藥店銷售規模為60.81億元，占男科品類超90%份額，以西地那非和他達拉非為主。

對于金戈去年銷量下滑，白云山沒有在公告中透露具體原因。有行業人士表示，主要還是玩家變多、競爭加劇，目前國內現有20多個廠家生產西地那非，悅康藥業、科倫藥業(002422)也在去年推出新產品、新劑型。

但市場依然對國內ED市場的潛力保持樂觀，男科疾病患者數量逐年增長，目前國內ED藥物市場滲透率還偏低。根據頭豹研究院的預測，目前國內ED藥物市場滲透率水平不足5%，參考發達國家滲透率水平普遍在15%以上，我國抗ED藥物行業市場規模至少可達現有水平3倍。

《每日經濟新聞》記者還注意到，白云山也在擴大金戈的“朋友圈”，近日推出抗早泄（PE）藥物鹽酸達泊西汀片，試圖在男科用藥市場培育下一個大品種。

封面圖片來源：視覺中國

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