開源證券股份有限公司蔡明子近期對海爾生物進行研究并發布了研究報告《公司信息更新報告：收購厚宏智能70%股權，加速數字醫院板塊拓展》，本報告對海爾生物給出買入評級，當前股價為69.88元。

海爾生物(688139)

收購厚宏智能70%股權，加速院內自動化設備市場布局，維持“買入”評級

(資料圖)

4月6日，海爾生物官宣收購蘇州厚宏智能科技有限公司（以下簡稱“厚宏智能”）70%股權，加速布局智慧藥房和靜配中心賽道。厚宏智能科技成立于2015年，公司專注于醫療市場自動化設備領域研發與應用，是行業內領先的院內全場景解決方案服務商，擁有發明專利超百項，相關產品方案已在200多家醫院落地應用。我們認為海爾生物收購厚宏智能將形成雙方優勢互補，有利于在醫療自動化設備市場提升競爭力和市占率。我們維持盈利預測不變，預計2023-2025年歸母凈利潤分別為7.9/10.4/13.7億元，EPS分別為2.48/3.27/4.32元，當前股價對應PE分別為28.2/21.4/16.2倍。我們看好公司平臺化、場景化、國際化發展，并通過外延并購，有望打開新成長空間。維持“買入”評級。

我國醫療自動化設備市場前景廣闊，目前仍處于高速發展階段

早在2010年，國家衛生部出臺《二、三級綜合醫院藥學部門基本標準（試行）》，要求三級綜合醫院藥學部門逐步配備全自動分包裝系統、自動化調配配方系統和藥品管理信息系統。根據華經產業研究院數據，預計2025年我國智慧藥房需求空間將達到132億元，行業保持高速增長態勢。在靜配中心市場，根據Frost&Sullivan在2018年的預測，未來3-5年，北京靜配中心自動化設備滲透率將從4%上升到45%，上海靜配中心自動化設備滲透率將從5%上升到48%。當前，我國一線城市及沿海經濟較發達地區靜配中心自動化已達較高滲透率，但全國總體滲透率較低，未來市場將進一步下沉至二三線城市醫院，行業具備廣闊上升空間。

并購后協同發展，海爾生物數字醫院板塊營收有望提速

海爾生物先進的設備制造和軟件系統開發能力，而蘇州厚宏智能作為發展較早的醫療市場自動化設備生產及解決方案服務商，在產品豐富度和市場占有率方面相對有優勢，并購厚宏智能后有利于公司在院內自動化市場快速拓品，完善公司產品體系，提升市場競爭力和市占率。我們持續看好公司場景化方案的拓展能力，將來有望開拓更多的院內應用場景，公司數字醫院板塊營收有望提速。

風險提示：人員流失風險；業務拓展不及預期風險。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，華創證券高岳研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達96.98%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利5.98億，根據現價換算的預測PE為36.97。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級5家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為99.01。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，海爾生物（688139）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力良好，營收成長性良好。財務健康。該股好公司指標4星，好價格指標2.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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