公募基金規(guī)模上升的動力來自于貨幣基金，其5月單月的規(guī)模增長超4500億元。不過，隨著貨幣基金存量規(guī)模的擴大，監(jiān)管部門也制定了相關政策，防范可能出現的流動性風險。與此同時，權益類產品表現搶眼，未來有望“接棒”貨幣基金成為公募基金規(guī)模增長的主要力量

中國證券投資基金業(yè)協會最新公布的數據顯示，截至今年5月底，我國境內共有基金管理公司116家，境內基金管理公司管理的公募基金資產合計13.41萬億元，創(chuàng)下歷史新高。

貨基貢獻主要增量

統計數據顯示，公募基金總規(guī)模自2013年以來基本呈現直線上升狀態(tài)，僅在2015年1月份前后有明顯回調。從今年5月份看，整個公募基金規(guī)模上升的動力來自貨幣基金，其單月規(guī)模增長超4500億元。相比今年3月底，4月份至5月份的貨幣基金規(guī)模激增9700億元。在其他類型基金中，除了封閉式基金和債券基金規(guī)模縮水外，基本所有類型的基金規(guī)模都出現了不同程度的上漲，QDII基金上漲約12億元，混合型基金上漲140億元左右，股票型基金上漲超過100億元。基金產品總數量也由4月底的5152只上升至5月底的5211只，其中，混合型基金和股票型基金的數量增幅最大。

貨幣基金規(guī)模穩(wěn)增的動力之一是較好的業(yè)績。今年以來，固定收益類基金整體表現較好，債券型基金平均收益達6.95%，貨幣基金平均收益為2.01%，而權益類基金今年以來受A股回調行情影響表現不佳。

債市的整體回暖表現也為固收類基金業(yè)績和規(guī)模穩(wěn)定上揚夯實了基礎。當前，股市整體震蕩走弱，為債市帶來充足的避險資金。海富通基金固定收益投資副總監(jiān)陳軼平認為，今年以來，債市一改持續(xù)一年多的“慢熊”走勢，逐漸回暖。繼4月的調整后，5月中旬債券市場再次企穩(wěn)反彈。

權益類有望“接棒”

除了固收類基金增幅迅猛之外，權益類產品在5月份也貢獻了250億元左右的增量，未來增速預期不容小覷。Wind資訊統計顯示，今年以來，新基金累計發(fā)行342只，遠超去年同期，并且正在逐漸偏向權益類市場。其中，股票型基金和混合型基金合計達205只，平均規(guī)模占全部新發(fā)基金的比例高達49%。

目前，上證綜指、滬深300指數市盈率約為13倍，不僅低于英國富時100指數和德國DAX指數，更遠低于美國道瓊斯指數、標準500指數的市盈率（25倍）。從自身歷史縱向比較，當前A股整體估值也處于底部區(qū)域。“估值因素促使部分投資者選擇增加建倉資金，認購、申購權益類基金的增量資金開始入場。”金牛理財網分析師宮曼琳說。

盡管權益類市場目前的整體表現不盡如人意，但少數主題基金的業(yè)績表現依然可圈可點，未來有望“接棒”貨幣基金成為公募基金規(guī)模增長主要力量。例如，受益于醫(yī)藥生物板塊的強勢表現，生物醫(yī)療、大消費和大健康主題基金均取得不錯的正收益。今年以來，截至5月底，生物醫(yī)療主題基金以15.96%的平均收益率大幅領先于其他類型主題基金。中證全指醫(yī)藥衛(wèi)生指數在1月1日至5月31日期間更是累計大漲13%以上，在中證全指10個一級行業(yè)分類中奪得首位。

部分貨基增速放緩

貨幣基金規(guī)模增幅較大，但能否保持現有較快增速仍不確定。7月1日，為進一步防范貨幣基金流動性風險，監(jiān)管部門落實《關于進一步規(guī)范貨幣市場基金互聯網銷售、贖回相關服務的指導意見》，要求貨幣基金T+0贖回上限為1萬元，部分貨幣基金產品規(guī)模出現增速放緩態(tài)勢。

天天基金網統計顯示，截至今年第一季度，余額寶規(guī)模已達1.68萬億元。不過，近3個季度以來，余額寶凈資產規(guī)模增勢減緩，規(guī)模增長率分別為8.93%、1.30%、6.92%，而去年一季度和二季度的增長率分別為40.99%和25.64%，差距明顯。值得注意的是，截至5月31日，在新成立的近450只新基金中，沒有1只是貨幣基金。這也反映出監(jiān)管部門和基金公司對此類基金產品防風險的態(tài)度。

興業(yè)研究公司分析師陳昊認為，目前市場上貨幣基金最短的贖回劃款日是T+1日，即申請贖回的次日，贖回的資金才能到賬。為滿足投資者快速贖回的需求，一些貨幣基金所提供的“T+0贖回提現業(yè)務”一般是通過相關金融機構進行墊付的方式開展。

中泰證券分析師戴志鋒表示，隨著貨幣基金存量規(guī)模的擴大，T+0的模式使墊資機構面臨財務風險，給貨幣基金市場帶來流動性風險。降低貨幣基金市場的流動性風險，保護投資者合法權益，有利于行業(yè)健康發(fā)展。