據招股書顯示，盛美股份旗下清洗設備業務在其營收中占比超過80%，是該領域的國內龍頭。但我國半導體專用設備研發起步較晚、制造技術較為落后，盡管盛美股份在國內半導體清洗設備市場上穩居第一，但該市場向幾家外資巨頭企業集中的現象更為明顯。日本的DNS、TEL，美國的LAM與韓國的SEMES四家公司合計市場占有率達到90%以上。

《每日財報》注意到，盛美股份的主營業務為半導體下游，這也決定了公司客戶較為集中，2017年-2019年（以下簡稱報告期）向前五名客戶合計銷售額占當期銷售總額的比例分別為94.99%、92.49%和87.33%。除此之外，行業競爭加速、市場份額較小等問題也為該公司未來的發展帶來了一定的不確定性。

前五大客戶銷售占比超9成

據招股書顯示，報告期內，盛美股份的營業收入分別為2.53億元、5.50億元和7.57億元。主要來自于公司單片清洗設備的貢獻。

由于我國提供半導體清洗設備的企業較少，這也導致了盛美股份客戶較為集中。

據招股書顯示，報告期內，該公司向前五名客戶合計銷售額占當期銷售總額的比例分別為99.81%、91.69%和87.33%。

且公司多年來前五大客戶并沒有變化，前五大客戶一直為長江存儲科技有限責任公司、上海華虹（集團）有限公司（以下簡稱華虹集團）、海力士、中芯國際集成電路制造有限公司和江蘇長電科技(43.660,2.04, 4.90%)股份有限公司。

盡管盛美股份在業績上對前五大客戶極其依賴，但其客戶并不會與公司簽訂長期購買承諾，并且其客戶也會隨著自身的發展方向變化來減少或中止向公司的采購。

值得注意的是，雖然盛美股份為我國半導體清洗業務領域的龍頭，但這一市場長期被國外企業占據，相比國外巨頭，公司仍有一定的差距。如果公司未來不及時開拓市場，發展更多的新客戶，可能會對公司的業績造成一定的影響。

應收賬款增幅較大

據招股書顯示，盛美股份報告期內應收賬款增幅較大，公司的存貨余額也在逐年增長，且公司產品零件均來自于外購，這也為公司的業績帶來了一定的風險。

據招股書顯示，報告期內，盛美股份的應收賬款賬面價值分別為0.98億元、1.73億元和2.10億元，分別占當期營業收入39%、31%、28%。

顯然，部分客戶的付款周期較長，回款速度較慢給公司造成了一定的壓力。據招股書顯示，報告期內，公司1年以上的應收賬款占比已從3%激增至21%。若應收賬款管理不當，導致公司無法收回可能會對公司的業績造成一定的影響。

值得注意的是，位列盛美股份應收賬款第二名的是乾景國際物流（上海）有限公司（以下簡稱乾景物流），公司自2018年6月后就與乾景物流終止合作，報告期內乾景物流仍未結清的賬款近3700萬元。

在縱容賒銷的同時，盛美股份還在不斷“囤貨”。

據招股書顯示，報告期內，盛美股份的存貨余額分別為1.36億元、2.64億元、3.10億元，這也為公司未來的業績增長帶來隱憂。

值得注意的是，盛美股份生產設備中使用的部分零件均來自于國外供應商，產品所需的部分零件也均來自于采購或外協，公司的產品質量如何保證，也是個問題。

　競爭壓力加大

目前中國大陸正處于新一代智能手機、物聯網、人工智能、5G通信等行業快速崛起的進程中，已成為全球最重要的半導體應用和消費市場之一。

公開資料顯示，中國大陸市場預計將成為全球半導體設備企業競爭的主戰場，公司未來將面臨國際巨頭企業和中國新進入者的雙重競爭。

2018年亞太地區、美國、歐洲、日本半導體市場規模全球占比分別為60%、22%、9%、9%；美國半導體市場增長19.6%，歐洲增長13.3%，日本增長9.6%，亞太地區增長16.0%，其中，中國大陸的增長率為20%，為全球最高。

然而，我國半導體市場起步較晚，盡管增速較快，但市場占有率較低。

中國大陸能提供半導體清洗設備的企業較少，主要包括盛美股份、北方華創(219.170, 7.19,3.39%)、芯源微(145.500, 4.70, 3.34%)以及至純科技(59.260, 1.73, 3.01%)四家公司，盛美股份為國內該行業的龍頭老大。

種種壓力之下，盛美股份如何保持業績水平，又如何闖關IPO，《每日財報》將持續關注。

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