2019年，P2P網貸猶如我們處在深夜的兩點，最冷的時候，思維卻顯得異常亢奮，而大多數人都以為熬完這個通宵就會沒事了。

焦慮、熬、不折騰，估計是2018年P2P平臺的關鍵詞了。

縱觀五年發展，P2P內在隱含了兩種根本屬性：金融屬性和互聯網屬性。

P2P興起于互聯網屬性，成敗于金融屬性。受客戶市場、政策監管、投融資需求等因素，P2P經歷了較強的內在轉化周期。

第一階段：互聯網屬性大于金融屬性，一味的“募大于投”

在14/15年的高速發展階段，無論是客戶量、存量規模、平臺數量等都瘋狂崛起，整體市場利好不斷，資金熱烈涌入，所以募大于投也不會立馬出現什么問題，平臺可以借新還舊，可以掩蓋資產端的匱乏，可以將無數壞賬填補成逾期。

當然，這也導致了近兩年所謂“小而美或是高大上”的P2P都接連暴雷，欠的債是總是要還的。

第二階段：互聯網屬性漸弱，龐氏騙局難以維繼

16/17年潮水褪去，原來P2P都在“裸泳”，“舉國震驚”。

做金融的不考慮市場政策因素，無異于給自己埋了一個大雷。慢慢的，部分P2P平臺騰挪資金，將投資人的真金白銀洗劫一空；部分P2P平臺已經上了高速，速度降不下來，退一步即是深淵，被逼著往前走；部分P2P平臺收縮戰線，開始潛心研究資產端，挖掘資產和風控，開始“金融科技”。

同時，圍繞銀行存管、資產限額的兩座大山讓P2P開始邁不開大步，而日趨艱難的第三方支付通道自己也開始“氣喘吁吁”。

P2P做的是資金的線上融通，瞬間連最根本最核心的“橋”都不穩了，多少平臺換了多少次存管銀行、第三方支付，到18年已經折騰不起了。

第三階段：詫異了，P2P的錢是不好賺的

終于18年市場備案可期時，已經又延緩合規到了現在的19年。

P2P平臺在“雙降”要求下，合規成了主角，但真正落地卻緩慢而艱難。原先瘋狂崛起發展的階段，喜看客戶量、交易量、存量都滿載而歸，但一算賬發覺根本不賺錢。這時候借款人也受大環境因素，越來越“狡猾又無奈”。狡猾的是聰明的知道怎么“逃廢債”了；無奈的是大部分借款人已經債臺高筑，沒能力還錢了。

索性就不還錢了吧，誰叫都借給了“屌絲”，連銀行都不敢啊。

19年平臺對于合規已經習慣了，但縱觀整個市場，仍然需要長時間來消化。平臺必須在如此宏觀環境不好情況下，挖掘出可控的資產項目；仍然需要花大量精力時間去維護存量的穩定；仍然需要應付充滿變數的銀行存管等政策要求，努力上合規，這些都是無比艱巨的挑戰。

P2P的商業模式注定了它是苦行僧式的發展，維護好互聯網屬性和金融屬性的平衡，有效率的提供資金中介服務。

“隧道微光”，誰也不知道這隧道究竟有多長，但總比你想象的要長。