相關統(tǒng)計顯示，目前中小微企業(yè)資金缺口近2萬億美元，有資金缺口的中型、小型、微型企業(yè)占比分別達30%，35%，40%以上。融資性銀行承兌匯票可以幫助中小微企業(yè)和民營企業(yè)進行支付清算，緩和資金缺口的矛盾。

融資性銀票的兌付風險由承兌銀行負責，承兌銀行在為中小微企業(yè)和民營企業(yè)簽發(fā)銀票前要盡職調(diào)查，探索動產(chǎn)質(zhì)押之路及發(fā)揮科技手段作用，并按照信貸審核要求嚴格落實風險控制措施。融資性銀票不能投向信貸資金禁入的產(chǎn)業(yè)和領域。

當前，在我國經(jīng)濟下行壓力大、就業(yè)形勢嚴峻、中小微企業(yè)和民營企業(yè)發(fā)展困難的關鍵時刻，放開融資性銀行承兌匯票是適時適當之舉，具有十分重要的歷史意義。

銀行承兌匯票的特點及作用

在日常經(jīng)濟活動中，銀行承兌匯票的應用已相當普遍。

其作用包括：一是支付結算，在企業(yè)跟上下游貿(mào)易往來中，票據(jù)跟現(xiàn)金一樣可以用來付款；

二是擴張信用，票據(jù)的簽發(fā)承兌環(huán)節(jié)本身就是基于真實貿(mào)易背景而開立和流轉(zhuǎn)的，由于匯票開立和實際兌付之間有時間差，擴張了申請開票企業(yè)的信用；

三是融資便捷，持票企業(yè)可以向銀行申請貼現(xiàn)快速回籠資金，票據(jù)作為一種高流動性的金融資產(chǎn)，持票的銀行也可以通過跟金融同業(yè)之間轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、回購和再貼現(xiàn)融入資金；

四是具有投資和交易功能，票據(jù)市場是貨幣市場的一個重要組成部分，投資者可以向企業(yè)、商業(yè)銀行或其他機構買入票據(jù)或票據(jù)衍生品作為短期投資品，銀行業(yè)金融和非銀行業(yè)金融機構可在票交所交易買賣；

五是便于調(diào)控，票據(jù)是商業(yè)銀行調(diào)節(jié)信貸規(guī)模和資金頭寸最靈活、最有力的工具，人民銀行在特定歷史時期也通過調(diào)整再貼現(xiàn)利率傳導貨幣政策意圖。

銀行承兌匯票信貸屬性的發(fā)揮可以幫助企業(yè)解決融資問題和財務流動性問題，同時銀行承兌匯票作為連接中央銀行、商業(yè)銀行和企業(yè)之間的橋梁，央行可以通過釋放再貼現(xiàn)額度和調(diào)整再貼現(xiàn)利率迅速實現(xiàn)貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟傳導。

融資性銀行承兌匯票的意義

融資性票據(jù)是指票據(jù)持有人通過非貿(mào)易的方式取得商業(yè)匯票，票據(jù)的產(chǎn)生缺乏貿(mào)易背景，使該票據(jù)缺乏貿(mào)易性自償性，以實現(xiàn)支付清算或融資目的。融資性票據(jù)貼現(xiàn)后的資金往往被用于投資或償債。融資性票據(jù)產(chǎn)生于出票環(huán)節(jié)，而不是轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)；或者說產(chǎn)生于承兌環(huán)節(jié)，而不是貼現(xiàn)環(huán)節(jié)。

目前，在對真實貿(mào)易背景的審查方面，主動權在銀行，監(jiān)管當局要求銀行在開票時要對貿(mào)易合同進行檢查，并提供跟合同對應的增值稅發(fā)票，貼現(xiàn)時也要求審查商品貿(mào)易合同和增值稅發(fā)票，并從貿(mào)易合同、增值稅發(fā)票和銀行承兌匯票三者的日期和金額之間的對應關系來控制貿(mào)易背景的真實性。

但事實上，由于現(xiàn)實貿(mào)易結算方式的復雜性和企業(yè)之間關聯(lián)關系的隱秘性，所有這些形式要件即便在真實的情況下，也并不能完全證實一筆銀行承兌匯票背后貿(mào)易背景的真實性。

這樣，監(jiān)管部門對真實貿(mào)易背景的要求往往缺乏有效的監(jiān)督控制措施。對于融資性票據(jù)的討論重點，不再是承認不承認的問題，而是在商業(yè)匯票當中應該占多大比重的問題，是如何設計制度使得融資性票據(jù)能夠良性發(fā)展的問題。

融資性銀票可以為實體經(jīng)濟提供金融支持，對經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生積極作用。一是融資性銀票的承兌簽發(fā)能為實體經(jīng)濟提供支付便利，銀票自帶的遠期付款承諾這種信用功能可以填平企業(yè)上下游之間支付和提貨的時間差，可以有效解決民營中小微企業(yè)發(fā)展壯大過程中的資金不足問題，促進商品和服務的流通，有效的推動了企業(yè)間國內(nèi)貿(mào)易往來。對于購貨方而言，簽發(fā)票據(jù)作為貨款支付方式可以獲得延期支付的益處，節(jié)約了財務成本；而銷貨方因為在未來某個時間點才能拿到貨款，在商業(yè)談判上可以以此為籌碼減少買方要求的折扣率等優(yōu)惠條件。

二是票據(jù)貼現(xiàn)能為實體經(jīng)濟特別是民營和中小微企業(yè)提供便捷的融資渠道和低成本的資金，減少了企業(yè)財務成本，有效扶持了企業(yè)做大做強。特別是融資性銀票背靠銀行信用，與普通的流動資金貸款相比其融資成本往往較低，且申請貼現(xiàn)流程簡單，所需提供材料少，審批通過率高，獲得資金周期短，尤其對于信用等級相對較低的中小民營企業(yè)而言，銀行承兌匯票所具有的銀行信用、貼現(xiàn)利率低和放款速度快等特點，提高了企業(yè)的財務靈活性和經(jīng)營效率，對解決我國中小企業(yè)融資難，融資貴的問題發(fā)揮了獨特的優(yōu)勢和作用。

三是從中觀層面看，實體企業(yè)特別是民營中小微企業(yè)既無法直接在我國貨幣市場拆借資金解決臨時流動性問題，又不滿足在資本市場發(fā)行股票和債券融資的條件，而融資性銀票的貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)功能可以聯(lián)通實體經(jīng)濟和貨幣市場，又可以通過銀票證券化的方式聯(lián)通實體經(jīng)濟和資本市場，融資性銀票的跨界連接實體經(jīng)濟、貨幣市場和資本市場的功能可以有效解決貨幣市場難以直接服務實體經(jīng)濟的短板和資本市場無法服務多數(shù)民營中小微企業(yè)的不足。另外在“資管新規(guī)”的約束下，企業(yè)表外融資受限，表外融資有回歸到商業(yè)銀行資產(chǎn)負債表內(nèi)的動力，而中小商業(yè)銀行普遍面臨貸款規(guī)模不足和資本金受限的問題，融資性銀行承兌匯票可以解決這種金融市場結構調(diào)整時出現(xiàn)的信用供給不足問題，為實體經(jīng)濟軟著陸提供緩沖的工具。

四是從宏觀層面看，票據(jù)被經(jīng)濟參與主體接受和認可，可以減少央行對基礎貨幣的投放量。企業(yè)之間多用票據(jù)結算，只在需要變現(xiàn)的時候去銀行申請貼現(xiàn)，可以顯著減少貨幣發(fā)行總量，減輕通貨膨脹壓力。習總書記近期作出了提高金融服務水平、推動金融高質(zhì)量發(fā)展的指示，筆者認為擴展票據(jù)信用包括試點融資性銀行承兌匯票比單純發(fā)行貨幣更有利于實體經(jīng)濟實現(xiàn)內(nèi)涵式增長。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示票據(jù)承兌簽發(fā)額、承兌余額和貼現(xiàn)發(fā)生額與GDP高度相關。2017年票據(jù)承兌簽發(fā)總額占GDP的比重約為21.5%，票據(jù)貼現(xiàn)發(fā)生額占GDP比重約為76.1%，票據(jù)市場的發(fā)展有力的促進了我國經(jīng)濟增長。

無論我國票據(jù)市場發(fā)展到哪個階段，其根本目的是服務于我國實體經(jīng)濟的發(fā)展。從貨幣政策的傳導機制角度看，我國票據(jù)市場是央行貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟傳導效率最高的一個貨幣子市場，傳導鏈條短，效率高。

從人民幣國際化的角度看，票據(jù)業(yè)務的發(fā)展可為跨境票據(jù)提供統(tǒng)一的、標準化的交易平臺，并進一步推進人民幣國際化戰(zhàn)略的快速落地；從支持“一帶一路”的角度看，對于“走出去”的中資企業(yè)，可繼續(xù)考慮在“一帶一路”沿線國家為其提供熟悉的票據(jù)結算與融資服務，實現(xiàn)國際間金融服務的無縫鏈接。

發(fā)展融資性銀行承兌匯票的困惑

融資性票據(jù)面臨法律障礙

《票據(jù)法》第10條第1款規(guī)定：“票據(jù)的簽發(fā)、取得和轉(zhuǎn)讓，應當遵循誠實信用的原則，具有真實的交易關系和債權債務關系”。由于我國票據(jù)制度過分注重票據(jù)基礎關系，所以在實務運作上不具有無因性。

司法實踐中，常常會碰到基層法院裁定“票據(jù)的簽發(fā)、取得、轉(zhuǎn)讓具有真實的交易關系和債權債務關系”是出票行為、票據(jù)權利轉(zhuǎn)讓行為有效的要件，而這顯然違背了國際通行的票據(jù)法原理。

從法理角度看，票據(jù)的無因性要求票據(jù)關系同票據(jù)的簽發(fā)及取得的原因相分離，不能以票據(jù)基礎關系對抗基于票據(jù)關系而產(chǎn)生的票據(jù)權利或義務，否則會極大的阻礙票據(jù)的正常流通和轉(zhuǎn)讓。

目前各大商業(yè)銀行沒有將票據(jù)貼現(xiàn)余額單獨管理

票據(jù)貼現(xiàn)余額跟其他存量貸款共享信貸額度，共占信貸規(guī)模。在商業(yè)銀行的日常經(jīng)營中，票據(jù)業(yè)務僅是銀行眾多信貸產(chǎn)品中的一個較小的分支，導致銀行，尤其是國有大中型銀行對票據(jù)業(yè)務的重視程度和資源投入力度往往不足，在月末、季末、年末等監(jiān)管考核時點會大幅壓降票據(jù)規(guī)模；而在實體經(jīng)濟下行信貸需求不足時也會增配票據(jù)資產(chǎn)。

因此信貸的周期性和各家銀行操作的同質(zhì)性非常強，不僅不利于滿足實體經(jīng)濟融資需求的穩(wěn)定性，同時也加大了票據(jù)市場價格的波動性和不確定性，帶來潛在的市場風險。

從2016年起央行將現(xiàn)有的“差別準備金動態(tài)調(diào)整和合意貸款管理機制”升級為“宏觀審慎評估體系（MPA）”后，這種考核廣義信貸的規(guī)則，使得各大銀行無法通過各種通道削減票據(jù)信貸規(guī)模，間接使得票據(jù)交易市場的活躍度和交易量出現(xiàn)了下滑。

同時，票據(jù)的轉(zhuǎn)貼現(xiàn)交易，是一手交錢一手交票的資金市場行為，不應被當成貸款來看待，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)交易的資金融出方發(fā)生額不應被納入貸款規(guī)模的統(tǒng)計。

商業(yè)銀行配置票據(jù)資產(chǎn)時的風險計提不盡合理

目前票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務風險計提是按照新資本管理辦法：“由于票據(jù)是通過背書轉(zhuǎn)讓的，所有背書人都有被追索的可能性，因此其風險未完全轉(zhuǎn)讓，所以賣斷票據(jù)后，賣斷行還需計提與買入時相同的風險資產(chǎn)，即風險權重為20%或25%”，導致交易的所有經(jīng)手行累計計提的加權風險資產(chǎn)遠遠超過該筆資產(chǎn)本身的風險水平。

國內(nèi)尚無專業(yè)票據(jù)評級機構

當前對票據(jù)的信用評級主要依賴于商業(yè)銀行內(nèi)部信貸評級體系，對票據(jù)流通、企業(yè)短期盈利能力和償債能力和流動性研究不足，第三方評級公司對票據(jù)市場的了解有限，未開發(fā)出相關的評級產(chǎn)品，導致票據(jù)市場出現(xiàn)以下問題：一是評級資源的重復與浪費；二是票據(jù)市場無法形成真正全生命周期的標準化的市場；三是影響了票據(jù)市場的量化定價。

亟需組建專業(yè)為票據(jù)市場服務的專項評級機構，對票據(jù)承兌主體、貼現(xiàn)主體等參與方進行多層次、全方位、系統(tǒng)性、動態(tài)化的信用評級與跟蹤，提升票據(jù)市場各參與主體的參評意識，為票據(jù)市場的投資者提供權威、科學的投資依據(jù)。

信用風險管理有待實踐檢驗

采用宏觀與微觀、動態(tài)與靜態(tài)、定量與定性相結合的科學分析方法，確定企業(yè)信用狀況。企業(yè)對自身的了解遠勝于銀行對企業(yè)的了解，信息不對稱帶來了道德風險，如何有效確定企業(yè)主體（出票人）信用，有待實踐。

可借鑒現(xiàn)有成熟的對企業(yè)主體評級方法，按企業(yè)所處行業(yè)的不同分別制定細分評級指標體系，每個行業(yè)所選取的指標項及指標權重均有所區(qū)別。

最終評級結果由評級得分、所對應的級別符號和評級報告組成，評級得分由定性指標和定量指標得分加總得出。

定性指標涵蓋經(jīng)營環(huán)境、企業(yè)自身股東背景、信用記錄、票據(jù)簽發(fā)記錄以及發(fā)展前景等方面。定量評價體現(xiàn)為企業(yè)財務分析，從財務結構、償債能力、運營能力和盈利能力四個方面考量。

可以建立白名單數(shù)據(jù)庫，進一步確定對某個特定企業(yè)的授信額度，并在票據(jù)管理系統(tǒng)中實時顯示剩余額度，進而有效的控制最大風險敞口。

發(fā)展融資性銀行承兌匯票的建議

轉(zhuǎn)變信用觀念，適應市場經(jīng)濟發(fā)展

目前我國企業(yè)貸款的利率尚未實現(xiàn)完全市場化，但銀行承兌匯票的貼現(xiàn)利率已基本實現(xiàn)市場化，并且與銀行間同業(yè)拆借利率緊密掛鉤。

在日常實踐中，企業(yè)向銀行申請流動資金貸款的利率要高于銀票貼現(xiàn)利率2個百分點以上。銀行間貨幣市場利率和實體企業(yè)融資利率的“雙軌制”必然會導致融資性銀行承兌匯票的出現(xiàn)。

應轉(zhuǎn)變信用觀念，順應經(jīng)濟規(guī)律，不應再把銀行承兌匯票僅當成支付結算工具，應該深度挖掘銀行承兌匯票的融資和信用功能。既然銀行可以給企業(yè)發(fā)放短期的流動資金貸款，那么銀行給企業(yè)簽發(fā)融資性銀行承兌匯票幫助企業(yè)融資理論上是可以落地操作的。

在業(yè)務實踐中，母公司和子公司之間或隱形關聯(lián)公司之間簽訂購銷合同、開具增值稅發(fā)票，在利用這種合同和發(fā)票向銀行申請開立銀行承兌匯票在形式上滿足了當前監(jiān)管對貿(mào)易背景真實性審核的要求，但是不代表以此種方式簽發(fā)出來的銀行承兌匯票不是融資性票據(jù)。

商業(yè)銀行常常出于維護銀企關系或吸納保證金存款的考慮，主動配合企業(yè)在不違反當前監(jiān)管政策的條件下幫助企業(yè)開立銀行承兌匯票，所以當前票據(jù)市場上已經(jīng)出現(xiàn)相當比例的融資性銀行承兌匯票。

與其去“堵截”，不如主動去“疏通”，適度發(fā)展融資性銀行承兌匯票有利于加快央行貨幣政策通過銀行間票據(jù)市場向?qū)嶓w經(jīng)濟傳導的效率。

修改票據(jù)法或賦予央行權力作具體規(guī)定發(fā)布

囿于票據(jù)法出臺的時代背景，監(jiān)管層擔心商業(yè)銀行過度發(fā)展票據(jù)承兌業(yè)務釀成系統(tǒng)性風險，所以銀行承兌匯票在制度上更多的被設計為真實貿(mào)易背景下的支付結算工具。

票據(jù)法出臺后的二十多年時間里，我國市場經(jīng)濟取得了突飛猛進的發(fā)展，票據(jù)承兌發(fā)生額和貼現(xiàn)額均是票據(jù)法剛出臺時票據(jù)市場體量的幾十倍，融資性銀行承兌匯票的簽發(fā)已經(jīng)有一定規(guī)模，但卻因為法律上和監(jiān)管上的不認可這些融資性銀行承兌匯票跟交易性銀行承兌匯票混在一起，無法被統(tǒng)計出真實的規(guī)模，影響了管理層對票據(jù)市場形勢的判斷。

票據(jù)法多年來一直未做主要修改，未能與時俱進，已經(jīng)在一定程度上制約了我國票據(jù)市場的發(fā)展，影響了票據(jù)市場服務實體經(jīng)濟的能力。

如果修改法律的流程長、影響面廣、不確定因素多、阻力大，那么可以出臺相關政策賦予央行“相機抉擇”的權利，逐步研究、完善、發(fā)布相關具體規(guī)定。

央行可以進行窗口指導，督促商業(yè)銀行根據(jù)區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟金融形勢、特定產(chǎn)業(yè)發(fā)展狀況、供應鏈等因素確定推行融資性銀行承兌匯票的試點單位，逐步有序的放松對貿(mào)易背景的審核，穩(wěn)妥的控制好融資性銀行承兌匯票簽發(fā)量在銀行承兌匯票簽發(fā)總量中的占比。

放開的初期先擱置爭論，等待實踐中產(chǎn)生的反饋，如果風險暴露水平不高于同等條件下的短期流動資金貸款，則可以繼續(xù)擴大試點規(guī)模，最終實現(xiàn)流動資金貸款的票據(jù)化，降低實體經(jīng)濟的短期資金融資成本，提高貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟傳導的效率。

逐步解除發(fā)展融資性銀行承兌匯票的困惑

融資性銀行承兌匯票的定位是給企業(yè)提供短期流動性支持，目標是促進資金融通，服務實體經(jīng)濟發(fā)展。目前銀行承兌匯票的年均簽發(fā)量占社會融資總規(guī)模比重不足10%，有較大的提升空間，逐步放開融資性銀行承兌匯票可以豐富企業(yè)短期融資的選擇范圍，降低企業(yè)短期融資成本。

另外，1996年頒布的《貸款通則》第9條將“信用貸款、擔保貸款和票據(jù)貼現(xiàn)”并列，同時明確了“票據(jù)貼現(xiàn)系指貸款人以購買借款人未到期商業(yè)票據(jù)的方式發(fā)放的貸款”。

1997年頒布的《商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理暫行辦法》規(guī)定，貼現(xiàn)系指商業(yè)匯票的持票人在匯票到期日前，為了取得資金貼付一定利息將票據(jù)權利轉(zhuǎn)讓給金融機構的票據(jù)行為，是金融機構向持票人融通資金的一種方式。

目前的實務操作中票據(jù)貼現(xiàn)被納入商業(yè)銀行的信貸規(guī)模管理不甚合理，在上海票據(jù)交易所成立的背景下，票據(jù)資產(chǎn)的流動性遠超過普通企業(yè)貸款，1996年頒布的《貸款通則》中關于票據(jù)貼現(xiàn)的規(guī)定可以考慮修改。建議把貼現(xiàn)歸入銀行資產(chǎn)負債表中的“交易性金融資產(chǎn)”或“其他類資產(chǎn)”類別中，從信貸規(guī)模中剝離，單獨統(tǒng)計。

商業(yè)銀行應當對融資性票據(jù)的簽發(fā)進行精細化管理，在宏觀層面可以對具體的產(chǎn)業(yè)、行業(yè)框定一個總的額度，并結合風險緩釋工具合理控制風險敞口。

在微觀層面，可以利用大數(shù)據(jù)描繪在本行結算的企業(yè)畫像，分析供應鏈上下游交易對手情況和合作的穩(wěn)定性，科技人員根據(jù)數(shù)據(jù)輔助開發(fā)相關模塊判別企業(yè)風險，為前臺營銷人員提供決策參考，以便前臺部門根據(jù)企業(yè)實際情況給出最終的融資性票據(jù)簽發(fā)的前置條件，包含保證金比例、其他具體風險緩釋措施和管理要求。

資本計提、風險撥備區(qū)別于承兌貼現(xiàn)不同管理制度

票據(jù)究竟是貿(mào)易性的還是融資性的，完全取決于出票時的交易用途，貿(mào)易項下的票據(jù)，到期時能用商品回籠款來進行自償；被用作投資或償債的融資性票據(jù)，到期時因缺乏自償性而給兌付帶來不確定性。

商業(yè)銀行對融資性銀行承兌匯票的承兌環(huán)節(jié)資本計提和風險撥備應該比照同期限流動資金貸款進行計提和撥備，在內(nèi)部系統(tǒng)中應該區(qū)別管理“貿(mào)易票”和“融資票”，秉持審慎的原則，承兌行應做好承兌后對企業(yè)的持續(xù)跟蹤，及時掌握企業(yè)財務變動情況，防止承兌到期墊付率過高。

加強監(jiān)測與評價

票據(jù)業(yè)務具有流動性強、區(qū)域跨度大、時效性突出的特點，信息不對稱是票據(jù)風險頻發(fā)的主要成因。

一是建設標準化、覆蓋面廣的信息采集錄入平臺。信息采集錄入平臺應來源廣泛，實現(xiàn)各數(shù)據(jù)源平臺數(shù)據(jù)的接入?yún)R總，并擁有海量相關非結構化信息，可按“科學規(guī)劃、統(tǒng)一標準、規(guī)范流程”原則，統(tǒng)一采集歸口、利用數(shù)據(jù)信息技術建立索引，實現(xiàn)信息資料管理的科學化、規(guī)范化，實現(xiàn)信息集中管理，并建立數(shù)據(jù)質(zhì)量控制機制，提高分類數(shù)據(jù)的準確性。

二是打造模型化、手段先進的信息分析預測平臺。運用科學模型建立宏觀經(jīng)濟預警、區(qū)域監(jiān)測評價等系統(tǒng)，從而對票據(jù)信息數(shù)據(jù)進行多角度、多層次、精細化、準確系統(tǒng)的分析，并展示出區(qū)域市場主體的發(fā)展情況。同時，能對機構交易行為和合規(guī)信息進行動態(tài)分析，并提供個性化、可定制的直觀展示功能。

三是實現(xiàn)智能化、時效性強的信息資訊發(fā)布平臺。信息資訊發(fā)布自平臺要實現(xiàn)智能分類、科學發(fā)布，高效共享，建立業(yè)務庫、案例庫、營銷庫、經(jīng)驗庫、文化庫、知識庫，實現(xiàn)集中展現(xiàn)各類報表、信息功能。

應盡快將票據(jù)全生命周期的各項信息納入統(tǒng)一信用信息平臺，建立完善的信用登記、咨詢體系和嚴格的監(jiān)督、執(zhí)行體系，實現(xiàn)票據(jù)信息共享、透明，減少信息不對稱，有效消除交易風險、降低交易成本，提高交易效率，進一步促進全國統(tǒng)一票據(jù)市場的形成。

探索銀票標準化之路

資管新規(guī)第十一條首次界定了標準化債權類資產(chǎn)的定義即標準化債權類資產(chǎn)是指在銀行間市場、證券交易所市場等國務院和金融監(jiān)督管理部門批準的交易市場交易的具有合理公允價值和較高流動性的債權性資產(chǎn)，具體認定規(guī)則由人民銀行會同金融監(jiān)督管理部門另行制定。

其他債權類資產(chǎn)均為非標準化債權類資產(chǎn)。按照資管新規(guī)的規(guī)定，標準化債權資產(chǎn)認定的包含5個條件：①等分化，可交易；②信息披露充分；③集中登記，獨立托管；④公允定價，流動性機制完善；⑤在銀行間市場、證券交易所市場等經(jīng)國務院批準設立的交易市場交易。

目前銀行承兌匯票可以在上海票據(jù)交易所交易，并且集中在票交所登記和托管，定價公允，流動性良好。

銀行承兌匯票能否被認定為標準化資產(chǎn)，目前尚待有關部門明確的事項包括：①銀行承兌匯票的票面金額大小不一，尚未實現(xiàn)等分化；②銀行承兌匯票的承兌銀行資質(zhì)良莠不齊，缺乏對承兌人進行評級的權威機構；③上海票據(jù)交易所作為人民銀行的下屬子公司，是否是經(jīng)國務院批準設立的合格的交易市場。銀行承兌匯票的標準化之路需要人民銀行和證監(jiān)會、銀保監(jiān)會共同商議，協(xié)同推動。

加強風險管理

一直以來我國經(jīng)濟增速保持中高速增長，經(jīng)濟金融環(huán)境向好，銀行貸款不良率較低，經(jīng)營重點逐步由信用風險緩釋、治理轉(zhuǎn)向市場拓展和業(yè)務創(chuàng)新，加上我國直接融資市場發(fā)展相對緩慢，實體經(jīng)濟仍然主要依靠銀行信貸維持流動性，導致銀行形成了信貸規(guī)模高增長、高投放的業(yè)務發(fā)展慣性，風險防控意識相應有所弱化。

隨著宏觀去杠桿、調(diào)結構、的持續(xù)進行，經(jīng)濟下行和各類其他風險因素交織，銀行利潤減少、經(jīng)營壓力明顯加大，資產(chǎn)質(zhì)量出現(xiàn)一定程度下滑，票據(jù)業(yè)務領域的風險逐步暴露。

很多風險表面是外部環(huán)境問題，核心是風險觀、業(yè)績觀、發(fā)展觀問題，是風險管理體制與業(yè)務發(fā)展不盡適應的問題。“重盈利、輕風險”、“重指標、輕管理”的問題需要在變革中進一步根除，堅持審慎經(jīng)營的理念，堅持業(yè)務發(fā)展與風險管理相適應，持續(xù)推進精細化管理，深化對電子商業(yè)承兌匯票信用風險管理和票交所時代市場風險和道德風險管理將成為銀行業(yè)和票據(jù)經(jīng)營機構長期可持續(xù)發(fā)展的必然選擇。

各持牌金融機構是票據(jù)市場最重要的參與主體和資金、信用提供方，銀保監(jiān)會可以建立一套科學評估票據(jù)風險的考核辦法，通過管理好參與票據(jù)市場的持牌金融機構來防范票據(jù)市場風險事件的發(fā)生。

一是建立票據(jù)風險指標，可從票據(jù)承兌墊款率、票據(jù)貼現(xiàn)逾期率、票據(jù)案件發(fā)生率、票據(jù)資金損失率等維度進行評估，定期發(fā)布和監(jiān)測被管轄機構的總體風險情況。

二是建立風險管理體系，要求各持牌金融機構的內(nèi)控合規(guī)部應從票據(jù)風險評估、提示、預警到風險監(jiān)測、分析、評價等搭建全面風險管理框架，實現(xiàn)對票據(jù)業(yè)務風險控制的全流程覆蓋，銀保監(jiān)會根據(jù)落實情況予以考核。

三是建立監(jiān)管機構與市場主體之間的信息共享和良性互動機制，完善審慎監(jiān)管、機構內(nèi)控和市場約束三位一體的票據(jù)業(yè)務風險管理模式，促進票據(jù)市場可持續(xù)發(fā)展。

堅持服務實體經(jīng)濟的本質(zhì)

融資性銀行承兌匯票的簽發(fā)需本著為實體經(jīng)濟服務的原則，商業(yè)銀行需嚴格落實對票據(jù)使用用途的審核，做到自覺監(jiān)督票據(jù)用于生產(chǎn)經(jīng)營周轉(zhuǎn)，防范票據(jù)被貼現(xiàn)后資金流向股票市場、期貨市場和其他投機性領域。

另外，由于票據(jù)貼現(xiàn)的利率基本已經(jīng)市場化，跟上海銀行間同業(yè)拆借利率掛鉤緊密，但是傳統(tǒng)公司信貸市場的貸款利率尚未市場化，利率雙軌制客觀存在，而票據(jù)作為連接貨幣市場和信貸市場的媒介，在結構性存款利率高于貼現(xiàn)利率時，容易被某些企業(yè)用來空轉(zhuǎn)套利，商業(yè)銀行為了吸收承兌業(yè)務帶來的保證金存款往往配合企業(yè)套利，這種套利行為美化了銀行報表，做大了銀行資產(chǎn)負債表，但卻無助于服務實體經(jīng)濟發(fā)展。商業(yè)銀行的票據(jù)業(yè)務應該堅持服務實體經(jīng)濟不動搖，主動做好用途監(jiān)管。

可逐步試點融資性銀行承兌匯票

2019年2月14日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發(fā)了《關于加強金融服務民營企業(yè)的若干意見》，并發(fā)出通知，要求各地區(qū)各部門結合實際認真貫徹落實。其中第四條提到“實施差別化貨幣信貸支持政策”。

合理調(diào)整商業(yè)銀行宏觀審慎評估參數(shù)，鼓勵金融機構增加民營企業(yè)、小微企業(yè)信貸投放，完善普惠金融定向降準政策。增加再貸款和再貼現(xiàn)額度，把支農(nóng)支小再貸款和再貼現(xiàn)政策覆蓋到包括民營銀行在內(nèi)的符合條件的各類金融機構。

加大對民營企業(yè)票據(jù)融資支持力度，簡化貼現(xiàn)業(yè)務流程，提高貼現(xiàn)融資效率，及時辦理再貼現(xiàn)。加快建設與民營中小微企業(yè)需求相匹配的金融服務體系。深化聯(lián)合授信試點，鼓勵銀行與民營企業(yè)構建中長期銀企關系。

在政府鼓勵金融機構支持民營、中小微企業(yè)發(fā)展的大背景下，當前正是試行融資性銀行承兌匯票的最佳機遇期。

當然，融資性銀票的簽發(fā)量多大，占比多高，擬由央行、銀保監(jiān)會和商業(yè)銀行共同推進試點。商業(yè)銀行要堅持審核第一還款來源，把主業(yè)突出、財務穩(wěn)健、大股東及實際控制人信用等作為授信主要依據(jù)，合理降低保證金比重，減輕對抵押擔保的過度依賴。

爭取在融資性銀票的承兌環(huán)節(jié)通過調(diào)整承兌費率、依托產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈核心企業(yè)信用、深度挖掘物流、信息流、資金流等數(shù)據(jù)，為上下游企業(yè)提供無需抵押擔保的融資性銀行承兌匯票。真正實現(xiàn)業(yè)務收益覆蓋潛在壞賬損失，讓商業(yè)銀行主動管理、經(jīng)營風險，進而走上良性的、可持續(xù)的支持中小微企業(yè)發(fā)展的道路。

另外，2019年1月22日，國務院辦公廳簽發(fā)了關于有效發(fā)揮政府性融資擔保基金作用切實支持小微企業(yè)和“三農(nóng)”發(fā)展的指導意見（國辦發(fā)〔2019〕6號），商業(yè)銀行在融資性銀行承兌匯票的簽發(fā)環(huán)節(jié)也可以尋求政府性融資擔保基金的幫助，在符合政策框架要求的前提下與政府擔保基金共同承擔風險敞口，最大程度的支持優(yōu)質(zhì)民營、中小微企業(yè)融資，以促進實體經(jīng)濟發(fā)展繁榮。

就民營企業(yè)自身而言，需要根據(jù)自身經(jīng)營管理實際情況來簽發(fā)票據(jù)、使用票據(jù)，充分利用核心供應鏈上下游關系獲得的票據(jù)資源融資，發(fā)揮票據(jù)融資的功能作用，需要按照電子票據(jù)規(guī)定完善系統(tǒng)、完備條件，建立健全發(fā)展票據(jù)融資及防范風險等相關機制。

與此同時，商業(yè)銀行等金融機構需要在防范風險前提下，以把握實質(zhì)風險為主，盡可能簡化流程，減少不必要的審查審批環(huán)節(jié)，提高辦理速度和效率，增加受理網(wǎng)點，有針對性地適當下放審批權限，增加票據(jù)融資額度。發(fā)揮科技作用，以及完善相關規(guī)定辦法，建立盡職免責及考核機制。央行也可以增加對民營企業(yè)的再貼現(xiàn)融資額度并列出單項服務民營企業(yè)的比例，可以擴大受理再貼現(xiàn)窗口，增加再貼現(xiàn)辦理頻度和時間，充分發(fā)揮上海票交所再貼現(xiàn)交易平臺作用，努力提高業(yè)務辦理效率。

為探索開放融資性商業(yè)承兌匯票積累經(jīng)驗

試點融資性銀行承兌匯票是為了觀察試探放松對貿(mào)易背景的審核后市場可能會發(fā)生的變化，對承兌發(fā)生額、貼現(xiàn)發(fā)生額、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)發(fā)生額進行統(tǒng)計比較，同時對票據(jù)承兌墊款率、票據(jù)貼現(xiàn)逾期率、票據(jù)案件發(fā)生率、票據(jù)資金損失率等方面進行分析，找出相關不良和案件發(fā)生的原因，積累發(fā)展的思路和經(jīng)驗教訓。

融資性銀行承兌匯票畢竟是還是銀行承兌的，信用風險最終還是淤積在銀行體系內(nèi)，不利于風險向體系外分散，間接融資造成的潛在系統(tǒng)性風險隱患沒有被緩解。