1、房地產有望迎來邊際改善,基本金屬有望受益。根據國家統計局數據,19年1-3月房地產投資同比名義增長11.8%,1-3月全國施工面積同比增長8.2%,推動投資超預期;1-3月房屋竣工面積同比下降10.8%,我們認為隨前期開工和施工的超預期,年內竣工面積回升是大概率事件,利好地產產業鏈的基本金屬鋁、鋅、銅。同時,由于2018年房地產行業開工增速遠遠高于竣工增速,預計19年二者將迎來收斂,作為房地產后周期的電解鋁,需求有望進一步復蘇,同時減產影響顯現,庫存拐點基本確立。2018年受制于低價電解鋁再度出現了超過300萬噸關停產能,2019年前兩個月電解鋁價格仍在低位震蕩,因為電價談判/原料成本問題等進一步關停產能約40萬噸。但同時受制于春節因素影響,Q1為傳統庫存上漲時間,2019年國內庫存前兩個月上漲45萬噸至約175萬噸水平,同比下滑20%。但3月中旬以來,周降幅超過3萬噸庫存重回160萬噸以下水平,現在時點來看,鋁價低位下新增產能投產進展可能不斷放緩,鋁行業庫存有望持續下滑。建議關注高彈性的電解鋁企業云鋁股份以及低估值的基本金屬龍頭紫金礦業、江西銅業、西藏珠峰、中金嶺南。

2、持續關注中重稀土和磁材龍頭。近期騰沖海關稀土進出口情況持續發酵,為期五個月的方案之后進口風險可能持續。短期進口原料或出現緊張,中重稀土價格上漲通道打開。需求端不必過分擔憂,磁材領域有望受益新能源汽車高增長、軌交更迭和風電的搶裝等保持較高增速,龍頭磁材企業上下游協同優勢逐漸凸顯。關注中重稀土五礦稀土、廣晟有色、盛和資源、廈門鎢業、北方稀土和磁材龍頭中科三環,正海磁材、寧波韻升、金力永磁等。

3、美聯儲貨幣政策轉向,大宗商品整體迎來價格上行通道。從美聯儲議息會議紀要來看,5月份減小縮表規模,9月份停止縮表,2020年存在降息預期。從美聯儲的貨幣政策態度來看,本輪緊縮周期已經完成,目前處于緊縮與寬松的交界區間,預期2020年進入新一輪的寬松周期,以基本金屬為代表的整個大宗商品有望迎來新一輪的上行周期。

金屬價格:

貴金屬價格上漲。本周貴金屬總體維持著上漲態勢,COMEX黃金和SHFE黃金分別上漲1.00%和0.57%,COMEX白銀和SHFE白銀分別上漲0.33%和0.14%。

基本金屬鉛鋅鎳錫價格上漲。本周基本金屬價格,除LME銅和LME鋁分別下跌0.2%和1.57%外,其余金屬價格有所回漲。其中LME鉛和LME鋅周漲幅分別達1.22%和0.53%。

輕稀土氧化鐠和氧化釹價格下跌。上周稀土部分重稀土價格上漲,部分輕稀土價格有所下跌。其中,氧化鐠和氧化釹周跌幅分別達2.39%和3.81%。