我國多層次資本市場互聯互通迎來歷史時刻。25日，被稱為北交所“轉板第一股”的觀典防務技術股份有限公司(簡稱“觀典防務”)股票正式在上交所科創板上市交易。一家企業從北交所“轉移”到上交所科創板，這一跨越，意味著企業上市路徑的進一步暢通，多層次資本市場真正實現了“無縫銜接”。

轉板第一股屢屢嘗鮮資本改革

從2015年4月15日在新三板掛牌算起，到如今在科創板上市，觀典防務的資本市場發展之路已走過7年有余。首批精選層企業、首批北交所上市公司、首家轉板公司……這家企業一次又一次成為近年來資本市場深化改革的嘗鮮者。

觀典防務位于北京市東城區，公司的主營業務為無人機飛行服務與數據處理和無人機系統及智能防務裝備的研發、生產與銷售。作為國內最早從事無人機禁毒產品研發與服務產業化的企業，觀典防務去年被工信部認定為國家級專精特新“小巨人”企業。

此次登陸科創板，觀典防務的證券代碼為“688287”。轉板只是股票上市地的變更，并不涉及股票公開發行。按規定，轉板公司股票在科創板轉板上市首日的開盤參考價原則上為轉板公司股票在全國股轉系統最后一個有成交交易日的收盤價，本次轉板上市后，觀典防務的開盤參考價格為21.88元/股。

上市首日觀典防務股價并沒有出現上漲，反而大幅收跌23.63%。對此一些業內人士認為，這主要是轉板的利好已提前兌現，股價此前已出現過一波大漲。

多層次市場無縫銜接助力企業

觀典防務此番在上交所科創板的上市，意味著北交所的首家轉板公司誕生。不過，比起對這家企業本身的關注，市場對“轉板”的關注更多一些。

轉板上市制度將進一步加強多層次資本市場的有機聯系，更好發揮各市場的功能，激發市場活力，為不同發展階段的企業提供差異化、便利化服務，增強金融服務實體經濟能力。

根據證監會今年初最新公布的《關于北京證券交易所上市公司轉板的指導意見》，允許符合條件的北交所上市公司自主作出轉板決定，自主選擇轉入的交易所及板塊。試點期間，符合條件的北交所上市公司可以申請轉板至上交所科創板或深交所創業板。

“一旦打通了北交所到滬深交易所的轉板機制，那就意味著，多層次資本市場做到了無縫對接、互聯互通，從新三板到北交所再到滬深交易所，這個閉環也就形成了。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，這是一個重大制度創新和突破，也是資本市場基礎制度的完善，將有利于中國經濟的轉型升級，鼓勵和支持高新技術企業的發展。

由于北交所和滬深交易所的IPO機制和標準不同，相對而言北交所更具包容性，董登新認為，對那些體量較小的優秀企業來說，可以率先在北交所掛牌，等到時機成熟再轉板到滬深交易所，“對企業來說，轉板就是一個升級的過程，也是企業成長并做強做大的標志。”

轉板優勢初步引發示范效應

從企業體量大小和盈利能力看，北交所企業更加多元化。對中小企業來說，比起直接到滬深交易所排隊申報IPO，北交所轉板的優勢開始顯露。

安信證券新三板首席分析師諸海濱認為，北交所上市公司的直接轉板相對于從新三板重新排隊申報IPO，有多方面的優勢。

根據研報，在觀典防務之前，至今已有422家公司從新三板向滬深主板、科創板、創業板轉移，主要采用重新排隊申報IPO方式，這些新三板公司和普通公司一樣排隊申報IPO排隊，通常歷時2年至3年。而在轉板方式下，全程大約需要不到2年時間，相對略短。

“實際上，北交所轉板的過程省了時間，又降低了風險。企業在這一期間可以融資，而對于投資人來說多數時間可以進行交易，大幅降低風險。”他認為，轉板方式下，耗時和確定性對企業和投資者來說都有優勢。

觀典防務帶來的轉板示范效應已在逐步顯現。目前，北交所上市公司翰博高新、泰祥股份轉板上市的申請也正在進行中。此外，龍竹科技、新安潔也曾傳出轉板消息，不過北交所成立后，兩家企業基于各自發展需求，已決定終止轉板。

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