還記得去年11月21日“一跌成名”的富榮基金嗎？彼時公司旗下產品富榮中短債A/C單日暴跌12.07%、12.08%，“打破了客戶對穩健理財的認知”。

如今，這家基金公司再遭渠道下沉處理。不僅在螞蟻基金相關頁面中無法搜索到富榮基金旗下產品信息，而且在部分銀行及第三方代銷平臺中也對該基金公司旗下產品銷售情況進行了相應限制。

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東高科技投研學院副院長揭沖對第一財經記者解釋道，各家銷售平臺對富榮中短債的限制壓力應該是來自客戶投訴，這只產品是去年債市調整中“受傷”最深的債基之一，面對虧損，基民投訴并不限于基金公司，第三方銷售渠道也在被投訴之列，甚至首當其沖。通常銷售平臺會接到投訴，進而將壓力傳導至基金公司。

產品遭渠道下沉處理

第一財經記者登陸螞蟻基金平臺“基金”子欄目后，發現無論輸入“富榮”、“富榮中短債”或是富榮基金旗下基金經理姓名，都無法查閱到相關信息。

知情人士稱，這是代銷機構為更好地保障用戶權益的常見動作，包括暫停搜索、新用戶無法申購等。螞蟻基金此前也一直沒有推薦過富榮的產品。記者體驗發現，新用戶暫時還無法申購，但此前購買過的用戶一切正常，申贖等動作均不受影響。

而在招商銀行基金產品售賣頁面中，用戶可以正常搜索到富榮基金旗下產品，平臺也會正常展示收益率等信息。但產品售賣頁面卻直接顯示“暫不銷售”。

而針對于此前凈值暴跌的富榮中短債債券C，招商銀行更是將其直接列為“非代銷基金”。

此外，在平安、招商等銀行渠道，理財通、天天基金等第三方代銷平臺上，富榮基金產品信息展示暫時沒有受到影響，但是在購買環節，各家平臺也對其有著相應的限制。

揭沖對第一財經記者解釋道，根據螞蟻財富平臺官方客服的說法，平臺為了更好地保障用戶的權益，經平臺審慎評估，富榮基金部分產品在平臺上的搜索路徑暫時受限。

但其實各家銷售平臺對富榮中短債的限制壓力應該是來自客戶投訴，這只產品是去年債市調整中“受傷”最深的債基之一，面對虧損，基民投訴并不限于基金公司，第三方銷售渠道也在被投訴之列，甚至首當其沖。通常銷售平臺會接到投訴，進而將壓力傳導至基金公司。

去年11月，債市出現踩踏危機，大量機構贖回引發基金經理大幅拋售債券，凈值波動導致投資者恐慌性贖回加劇了行情的動蕩。其中，以個人客戶居多的富榮中短債成為贖回潮中凈值波動相對慘烈的一只。

根據深圳證監局發布的“關于2022年四季度證券基金、期貨糾紛投訴情況的通報”，針對基金經營機構的投訴總計443件，涉及30家基金經營機構。

而僅針對富榮基金一家的投訴就有175件，占據了2022年四季度基金經營機構投訴量的40%，基金銷售平臺由于客戶投訴等諸多方面壓力會對相應基金產品進行“下沉”處理。

銷售平臺“卡脖子”，基金規模大幅縮水

根據天相投顧基金評價中心數據，富榮中短債于2021年12月08日成立，在成立之初的前10個月，富榮中短債的業績表現相對較為優異，領跑同類債券基金。

優秀的業績讓這只基金迅速走紅，僅在2022年三季度，該基金管理規模就從2.38億暴增至49.51億元，成為名副其實的網紅債基。然而，作為一只以個人投資者為主的債券基金，面對大量涌入的申購資金，富榮中短債或并未做好充足準備。

在2022年11月，由于債市出現較大幅波動調整，債券基金“贖回潮”引發基金經理拋售債券彌補流動性，并加劇了行情的動蕩。其中，以個人投資者為主的富榮中短債受到大額贖回的影響尤為明顯，凈值回撤幅度也較為慘烈。富榮中短債A僅在11月21日基金份額凈值驟然大跌12.11%，引發市場廣泛關注。

凈值的大幅下跌進一步加劇了投資者對該基金的大額贖回。從2022年四季度數據來看，富榮中短債的基金規模僅在一個季度從近50億斷崖式下跌至1.33億元。

天相投顧基金評價中心認為，風險水平較低的債券基金在短期內發生凈值大幅下跌或大額贖回或使得各大基金銷售平臺對其進行“下沉”處理。實際上這是代銷機構保障投資者權益的常見做法，包括新用戶無法申購、暫停搜索等操作。

揭沖認為，就目前基金銷售的現狀來說，基金銷售平臺的“不待見”，對于基金公司影響還是蠻大的，尤其是那些流量型網紅基金。在當前基金互聯網銷售業務快速發展的市場背景下，互聯網三方銷售平臺的交易量及保有規模占基金零售業務的比例越來越高。基金公司直銷平臺遇到獲客成本高、系統建設投入大，產出不確定等問題，有被邊緣化的趨勢。基金銷售平臺“卡脖子”往往會令基金規模大幅縮水。

在2022年也有過類似的先例，彼時中歐基金明星基金經理葛蘭所管理的基金產品業績表現欠佳，其代表作中歐醫療健康混合持續下跌，近6個月凈值回撤超過30%。

2月14日，市場瘋傳葛蘭在管產品被支付寶各推薦榜單“摘牌下架”。隨后螞蟻財富方面進行了解釋澄清，稱為了完善榜單的排名邏輯，在單一申購人數的基礎上增加了“周凈申購金額”這一維度，即當某只產品的同期“周凈申購金額”為負值（凈贖回）時，不進入周銷量榜單。

2022年三季報顯示，葛蘭的公募管理規模在去年二季度回歸千億之后，三季度又跌破千億，僅為875.46億元，較二季度縮水了13.96%。

天相投顧基金評價中心表示，富榮基金數只產品遭受到渠道的“下沉”處理，勢必會給基金公司帶來負面的聲譽風險，尤其是對于像富榮基金這樣較為年輕的中小型基金公司，缺乏渠道認可，可能會對公司后續發展造成較大壓力。

天天基金網數據顯示，富榮基金成立于2016年1月25日，截至2022年末管理規模達185.90億元，相較去年三季度末縮水83.29億元。單債券型基金產品而言，去年四季度單季縮水64.38億元。

而該基金公司在天天基金網有數據展示的9只債券型基金產品中，僅富榮富恒兩年定開債（009506）近6個月收益率達到1.94%，其余產品中2只收益率不足1%、6只產品近半年內甚至錄得負收益。

事實上，不僅是私募基金，就連部分公募平臺也會因業績壓力遭渠道“冷處理”。一位私募公司渠道總監對第一財經記者表示：“這幾年從私募排排網撤績差凈值的管理人不在少數，銷售機構本來就沒有對所有人進行信息披露的義務，所以是否展示和銷售這個事情，和代銷機構與基金管理人都有關系”。

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