一手受讓股權，一手置入資產(chǎn)，山東東營企業(yè)家楊曉宏入主山東華鵬（603021）一事在市場賺足了眼球。時隔數(shù)月，楊曉宏通過受讓股權方式已成為上市公司實控人，不過其想要將旗下燒堿企業(yè)東營市赫邦化工有限公司（以下簡稱“赫邦化工”）置入上市公司體內(nèi)，實現(xiàn)重組上市似乎并不容易，這項交易也被監(jiān)管層盯上。詳看山東華鵬披露的重組草案，此次擬購標的赫邦化工關聯(lián)交易較多，這也是監(jiān)管層重點關注方向，楊曉宏能否如愿將旗下資產(chǎn)實現(xiàn)重組上市，還要打一個問號。

?？萍瘓F穩(wěn)居前五大客戶

(相關資料圖)

報告期內(nèi)，赫邦化工關聯(lián)方?？萍瘓F均在公司前五大客戶名單中。

據(jù)了解，山東華鵬擬購赫邦化工100%股權一事籌劃已久，2022年10月，上市公司首次披露擬購資產(chǎn)事項，上述交易還構成重組上市，與此同時，赫邦化工實控人楊曉宏也將通過受讓上市公司股權方式成為公司新實控人。

時隔數(shù)月，楊曉宏已通過受讓股權方式入主山東華鵬，不過重組上市事項仍在進行中，并且還遭到了監(jiān)管層關注。近期，山東華鵬重組事項收到了上交所下發(fā)的問詢函，其中標的赫邦化工的關聯(lián)交易事項就被重點追問。

首先赫邦化工關聯(lián)方是大客戶的情況頗為顯眼，據(jù)重組草案，報告期內(nèi)，赫邦化工前五大客戶中均有?？萍瘓F，?？萍瘓F包括山東?？苹び邢薰?、東營市海科新源化工有限責任公司、東營市?？迫鹆只び邢薰镜裙尽?/p>

穿透股權關系顯示，?？萍瘓F涵蓋企業(yè)以及赫邦化工的控股股東均是?？瓶毓?，背后實控人均為楊曉宏。

履歷顯示，楊曉宏1965年出生，住所在山東省東營市東營區(qū)香山路，今年1月通過受讓股權方式已成為山東華鵬實控人。

山東華鵬披露重組草案顯示，2020-2022年，海科集團分別是赫邦化工第四大、第五大、第五大客戶，對應銷售金額分別約為3983.87萬元、3365萬元、5754.52萬元，占比分別為4.82%、2.74%、3.93%。

據(jù)山東華鵬介紹，?？萍瘓F主要向赫邦化工采購氫氣。投融資專家許小恒對北京商報記者表示，上市公司重組標的關聯(lián)銷售情況是監(jiān)管層重點關注方向，其中標的向其他非關聯(lián)方銷售同類產(chǎn)品的價格是否一致以及是否存在通過關聯(lián)交易進行利益輸送等，可能需要企業(yè)詳細說明。

另外，就赫邦化工的前五大客戶來看，2022年新增一大客戶江蘇三木化工股份有限公司，該公司在2020年、2021年均未出現(xiàn)在赫邦化工前五大客戶名單中，但在2022年躋身成為赫邦化工第二大客戶，銷售金額9972.07萬元，占比6.81%。

關聯(lián)方代付工資

報告期內(nèi)，赫邦化工存在關聯(lián)方代付工資、福利、獎金的情況。

重組草案顯示，2020-2022年，關聯(lián)方為赫邦化工代付工資、福利、獎金金額分別為1796.69萬元、3780.83萬元、4303.48萬元。

對于上述提交的關聯(lián)方，山東華鵬在重組草案中并未明確披露。在問詢函中，上交所要求山東華鵬說明關聯(lián)方為赫邦化工代付工資、福利、獎金具體情況及原因，工資、福利、獎金發(fā)放對象的職位和具體工作職責，向該等對象發(fā)放獎金的必要性，是否存在利益輸送、關聯(lián)方資金占用或其他利益安排等。

另外，報告期內(nèi)，赫邦化工還存在向多名關聯(lián)方山東?？苹び邢薰?、東營市海科瑞林化工有限公司、?？瓶毓傻荣Y金拆借的情況，并且存在多筆金額較大的資金拆借，且部分平賬金額亦較大；另外，赫邦化工與關聯(lián)方的資金拆借中還存在部分無真實交易背景的票據(jù)往來。

在問詢函中，上交所也要求山東華鵬根據(jù)重要性原則，充分披露報告期內(nèi)標的向關聯(lián)方進行資金拆借的情況，包括相關交易的形成原因、資金流向和用途、是否存在違反有關法律法規(guī)具體情況及后果；關聯(lián)方資金拆借存在部分無真實交易背景的票據(jù)往來的具體情況及原因，是否違反相關法律法規(guī)及受到處罰的情況。

針對相關問題，北京商報記者向山東華鵬董秘辦公室發(fā)去采訪函，不過截至記者發(fā)稿，對方并未回復。

資產(chǎn)負債率高于同行業(yè)

據(jù)了解，赫邦化工主營業(yè)務為燒堿、環(huán)氧氯丙烷等化學產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，報告期內(nèi)公司資產(chǎn)負債率高于同行業(yè)可比上市公司平均水平。

數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年，赫邦化工資產(chǎn)負債率分別為41.83%、41.93%、44.46%，在重組草案中，赫邦化工將新金路、世龍實業(yè)、華塑股份、氯堿化工、鎮(zhèn)洋發(fā)展等列為了同行業(yè)可比上市公司，從上述公司的資產(chǎn)負債率來看，2022年均在40%以下，平均值為29.6%，2020年、2021年資產(chǎn)負債率平均值為37.61%、30.34%，也均在赫邦化工之下。

獨立經(jīng)濟學家王赤坤在接受北京商報記者采訪時表示，資產(chǎn)負債率是衡量公司財務風險程度的重要指標，該指標超出合理范圍越高，財務風險就越大。

赫邦化工現(xiàn)有員工500余人，擁有20萬噸/年離子膜燒堿項目、3萬噸/年甘油法環(huán)氧氯丙烷項目、5000噸/年鹽酸羥胺項目等生產(chǎn)裝置，其中燒堿產(chǎn)品為赫邦化工主要產(chǎn)品，報告期各期占營業(yè)收入的比例超過60%。

2022年底，我國燒堿生產(chǎn)企業(yè)163家，總產(chǎn)能為4657.5萬噸，產(chǎn)能主要分布在山東、江蘇、內(nèi)蒙古、新疆、浙江和河南六省份，赫邦化工現(xiàn)有產(chǎn)能為20萬噸/年。根據(jù)公開資料，2022年燒堿新增產(chǎn)能計劃近250萬噸，但受宏觀經(jīng)濟下滑等原因，實際投產(chǎn)不及預期，最終有188萬噸產(chǎn)能投產(chǎn)，2022年未投產(chǎn)延后計劃以及2023年新增投產(chǎn)計劃產(chǎn)能有300萬噸以上。

在此背景下，赫邦化工是否面臨下游需求萎縮或競爭加劇導致的銷量或價格下降風險也是此次重組的一大疑問。

財務數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，赫邦化工實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為8.26億元、12.26億元、14.63億元；對應實現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為1853.91萬元、1.58億元、1.52億元。　　

北京商報記者 馬換換

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