原標題：科創板解禁潮在即 減持細則迎來調整 專家解讀影響幾何

《科創板日報》 （上海，記者 吳凡）訊，7月3日，上交所正式發布《上海證券交易所科創板上市公司股東以向特定機構投資者詢價轉讓和配售方式減持股份實施細則》（以下簡稱《實施細則》）。

早在今年4月3日，上交所曾發布《上海證券交易所科創板上市公司股東以非公開轉讓和配售方式減持股份實施細則（征求意見稿）》（以下簡稱《意見稿》），其中對于非公開轉讓的股份數量，《意見稿》第九條規定，股東非公開轉讓股份的，單獨或者合計轉讓的股份數量不得低于科創公司股份總數的1%。

此次《實施細則》將意見稿中“非公開轉讓”的表述，調整為“向特定機構投資者詢價轉讓”（以下簡稱詢價轉讓），以更準確地體現業務特點，便于市場理解。

此外，《意見稿》中首次采用詢價轉讓機制解決減持問題，資深投行人士王驥躍此前向《科創板日報》記者表示，這是市場化解決減持難題的一項突破。

而此次《實施細則》進一步簡化詢價轉讓業務環節，取消征集轉讓意向環節及相應信息披露要求，提高轉讓效率。此外，對于詢價轉讓制度的優化還體現在：增加履約保障措施，要求出讓方申報鎖定擬轉讓股份額度，受讓方無正當理由不得放棄認購。另外，還為中長期資金參與受讓預留了制度空間。

《科創板日報》記者注意到，《實施細則》還對配售方式減持制度做出了調整：

其一，確定配售對象，參與配售的股東應當以股權登記日登記在冊的科創公司股東為配售對象進行配售，股權登記日在配售計劃公告中披露；

其二，規定申購方式，配售對象擬認購股份的，應當于股權登記日后的第5個交易日通過本所系統申購；

其三，明確認購不足的處理，配售對象認購不足的，參與配售的股東按比例出售；

其四，明確市場預期，參與配售的股東需申請鎖定擬配售股份額度，并承諾有足額股份可供配售；同時，增加配售權比例披露要求。

需要注意的是，此次《實施細則》發布后的第三周，即在7月22日前后，科創板將迎來大額解禁。

據統計，2020年下半年科創板解禁規模將達到3600億以上，而7月22日當周解禁市值達到1735億元，占據一半解禁市場。另據WIND統計，僅7月22日解禁的科創板上市公司就達到25家，其中西部超導(36.160, 1.83, 5.33%)、天宜上佳(24.700, 0.20, 0.82%)、容百科技(36.010, 0.76, 2.16%)等科創板上市公司的解禁股份占總股本的比例較高。

根據申萬宏源(5.940, 0.54, 10.00%)近期發布的研報，目前科創板的解禁壓力主要來源是創投基金，7月22日當周規模達到1000億以上，占比達58%，其次是投資公司和個人，占比達13%和12%，外資、法人等其他類型的解禁股份持有者占比較小。

那么這波即將到來的科創板大額解禁，是否會對市場帶來較大的影響？

海通證券(14.810, 0.99, 7.16%)分析師荀玉根、王一瀟認為，這次科創板解禁潮對市場影響有限，第一，解禁額并不代表產業資本減持額，還要考慮限售股解禁后減持的約束比例及市場行情對產業資本增減持的影響；第二，減持額大小與短期漲跌關系不大。

香頌資本執行董事沈萌向《科創板日報》記者表示，7月解禁主要是非主要股東，所以在總量上還是有控制，另外，近一段時間以來，科創板IPO頻率不降、對于IPO供給市場做好了心理準備，最后大型公募基金銷售旺盛，也對承接流動性提供了資金支撐。

申萬宏源的上述研報則指出，減持方式的多樣化和增量資金的入市預期有望緩和科創板個股解禁壓力。

申萬證券研究所首席市場專家桂浩明此前也向《科創板日報》記者表示，《意見稿》中設置了減持底線，也是為了避免出現外界所擔心的砸盤動作，維護市場的穩定。

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