2023 年 3 月，美國政府公布了這份《總統經濟報告》文件（下文稱報告）全文，其中詳細講述了美國加密行業的具體發展數據，尤其是報告第八章《數字資產：重新學習經濟原則》，更是對美國加密行業進行了深度的剖析。鏈得得為大家摘取了其中的主要內容，以餮讀者。

全盤否定加密資產的存在價值

(資料圖片)

報告首先對加密資產進行了法律定義，“加密資產是指使用加密技術和分布式賬本技術 (DLT) 依靠網絡來存儲和處理交易的數字資產的子集，但不包括中央銀行數字貨幣（美國財政部 2022a）”。鏈得得提醒，這里將 CBDC 排除在外，并且后文中對央行數字貨幣進行了正面評價。

數字資產和中央銀行貨幣的分類（圖片來源報告截圖）

文章開頭就完全否決了加密資產的存在意義。文章指出，

報告中將以比特幣為代表的幾種主要加密資產的市值進行了預估，截至 2022 年 12 月底，加密資產的總市值略低于 1 萬億美元，這是由于一年中價格地大幅下滑。

2020 年以來主要加密資產的市值變動（圖片來源報告截圖）

至于穩定幣市場，據報告顯示，截至 2022 年 12 月 22 日，大約有 200 種穩定幣，估計市場規模約為 1400 億美元。僅 Tether 和 USD Coin 這兩種加密資產就約占穩定幣總市場的 80%。

但是，報告肯定了 DLT 技術的潛力。報告認為，加密資產及其底層分布式賬本技術的發展有可能改變行業和商業模式。同時，人們要認識到加密資產的潛在機遇和實際風險。拜登總統于 2022 年 3 月簽署的第 14067 號行政命令“確保了數字資產的負責任發展”，該命令責成政府研究這些新型資產的影響。

2022 年 3 月發布的這份總統令，鏈得得之前也有過詳細解讀，具體請參看鏈得得之前文章：【鏈得得獨家】拜登總統令將加密領域列為國家戰略，拉美也開始大躍進。

值得注意的是，本報告對于 DLT 技術給予了極大的贊賞，并花費了較長的篇幅去論證其目前的優勢和缺點，以及未來對于金融科技領域帶來的可能性，非常值得細細研讀。

此外，報告還重點提到了挖礦對于環境的不利影響。

根據高盛最近的估計，截至 2022 年初，加密采礦占美國電力消耗的 2% 以上。美國國會最近對加密礦工的電力消耗進行的調查發現，截至 2022 年 2 月，美國最大的 7 家加密礦場總耗能為 1,045.3 兆瓦，這些電力可以供美國第四大城市休斯頓的所有住宅使用。

穩定幣并不穩定

報告還梳理了 Luna 事件的始末，直接指出“穩定幣可能面臨運行風險”，并且穩定幣對美國散戶來說，還有第二個問題，那就是加密資產交易平臺的流動性問題。正如金融穩定監督委員會的“數字資產金融穩定風險和監管報告”中指出的那樣，美國散戶無法直接將兩種最大的穩定幣（Tether 和 USD Coin）兌換成美元。

但是，報告并沒有一棒子打死，在后文的闡述中，又將 DLT 底層技術提到較高地位。報告指出，“雖然加密資產目前不是金融系統中的支付或結算技術，但在未來，它們的底層 DLT 仍有可能適應更廣泛的金融系統的支付或結算系統。”

也就是說，加密資產還有用武之地。

美國加密資產消費者保護依舊不足

報告指出，美國聯邦貿易委員會稱，年輕人最容易受到此類欺詐的影響； 20 至 39 歲之間的人因投資欺詐而損失的錢遠遠超過任何其他類型的人，其中一半以上歸因于加密資產。 2022 年 11 月，消費者金融保護局 (CFPB) 發布了一份公告，總結了其收到的有關加密資產的消費者投訴。 在不到四年的時間里，從 2018 年 10 月到 2022 年 9 月，CFPB 收到了 8,300 多起與加密資產相關的投訴，而大部分是在 2020 年之后收到的。其中大約 40% 的加密資產投訴主要是欺詐和詐騙。

加密資產交易平臺之間的利益沖突問題

一些加密資產平臺結合了交易所、經紀、做市和清算代理等功能。 長期以來，傳統金融市場一直禁止這種產品和服務的垂直整合服務，但是加密交易市場卻是亂糟糟的。

當然，因為 FTX 事件帶來的廣泛影響，本次報告中也有提到。2022 年 11 月，FTX 及其關聯公司宣布破產，FTT 價格大幅下跌； 目前尚不清楚 FTX 客戶和債權人是否能拿回自己的錢。關于這次舉世聞名的暴雷事件，請參看鏈得得之前得得專題 | Crypto雷曼時刻：FTX黑天鵝事件警示錄。

加密資產對金融帶來的沖擊

報告認為，加密資產帶來的風險源于過度投機、高杠桿、運行風險、加密資產開采對環境的危害，以及損害散戶投資者和企業的欺詐活動。尤其是高杠桿帶來的風險。報告還對全球十大交易平臺的衍生品交易市場進行了盤點。

加密資產衍生品平臺在過去兩年中取得了長足的發展。 上圖顯示，截至 2023 年 1 月 18 日，加密資產衍生品的前 10 大平臺（約占這些衍生品總交易量的 76%）的未平倉合約超過 470 億美元，每日交易額約為 910 億美元，很多平臺直接提供超過 100 倍的杠杠，對金融穩定性帶來巨大沖擊。

美聯儲等銀行業監管機構已發布指南，要求受監管的金融機構在從事與加密資產相關的活動之前通知其監管機構，但其他監管較少的金融機構，如對沖基金，正越來越多地投資于加密資產。尤其是 SVB 銀行暴雷以后，政府監管層面的變革呼聲更高。具體請參看鏈得得之前報道：【鏈得得獨家】美國的金融危機震蕩到達歐洲，SVB破產遠未結束。

下一篇文章，鏈得得將為大家帶來美國政府對于央行數字貨幣計劃的推薦和未來的判斷，請繼續關注鏈得得政策監管頻道，為大家帶來一手資訊和深度解讀。

【本文原發布于鏈得得，授權鈦媒體App發布，作者：毛利五郎】

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