誠志股份（000990.SZ）大股東再拋清倉式減持計劃。

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6月14日晚間，公司公告，持股比例6.77%的股東北京金信卓華投資中心（有限合伙）（以下簡稱“金信卓華”），計劃公告披露之日起15個交易日后的6個月（窗口期除外），通過證券交易所集中競價交易方式減持不超過2430.47萬股；通過大宗交易方式減持不超過4860.95萬股，合計不超過7291.42萬股，即不超過公司總股本的6%。

通常來說，大股東“清倉式”減持對二級市場股價來說應(yīng)當屬于利空消息，但今日公司股價表現(xiàn)卻波瀾不驚。當天股票小幅低開，之后整體維持窄幅震蕩，截至6月15日收盤，股票收報7.69元，上漲0.13%，總市值93.45億元。鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，利空消息之所以對公司股價影響不大，或是因為過往金信卓華頻頻發(fā)布類似減持預(yù)披露，到最后卻并沒有減持，使得市場虛驚一場，所以大部分投資者對此也是見怪不怪，更有甚者可能都已經(jīng)麻木了。此外，公司股價目前已經(jīng)創(chuàng)下近十年新低，并且去年業(yè)績又遭遇大幅變臉，并購擴張之下其商譽高懸，整體情況不樂觀。

金信卓華高位定增入場，如今低位“割肉”減持？

據(jù)天眼查顯示，金信卓華成立于2015年，屬于清華控股成員，位于北京市，是一家以從事資本市場服務(wù)為主的企業(yè)。那它是如何成為上市公司大股東？

查閱過往公告發(fā)現(xiàn)，2016年12月，誠志股份發(fā)布《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易實施情況暨新增股份上市公告書》，公司完成向誠志科融、金信卓華、珠海志德等10名特定投資者非公開發(fā)行8.65億股，發(fā)行價14.32元，募集資金總額123.92億元，所募集資金（扣除發(fā)行費用后）向金信投資購買惠生能源99.6%的股權(quán)及用于建設(shè)惠生能源全資子公司惠生新材料60萬噸/年MTO建設(shè)項目。

其中，金信卓華認購誠志股份1.05億股，認購金額近15億元，相應(yīng)持有公司股份比例8.36%，位列第三大股東。而據(jù)本次減持預(yù)披露公告顯示，金信卓華是以“自身業(yè)務(wù)發(fā)展及財務(wù)需求”為由進行減持，所持股份來源也是當年“認購公司2016年非公開發(fā)行取得的股份”。

數(shù)據(jù)顯示，截至2023年一季度，金信卓華仍是誠志股份第三大股東，本次擬減持最多可能達到7291.42萬股，約為其對誠志股份持股總數(shù)的90%，若以6月14日誠志股份7.68元的收盤價計算，金信卓華最多可能減持股份的價值為5.6億元。而這部分持股當時定增進入總成本為10.44億元，幾年時間市值已縮水近一半，如果這次減持成功，那應(yīng)該屬于“割肉”減持。

作為公司第三大股東，一般來說應(yīng)該是非常熟悉公司情況和了解公司業(yè)務(wù)，那么清倉減持是否不看好公司未來發(fā)展？針對此問題，鈦媒體APP以投資者身份致電誠志股份，公司回復(fù)稱，股東此次減持原因是自身業(yè)務(wù)發(fā)展及財務(wù)需求。

值得一提的是，近年來公司還有其他股東也在減持。2022年9月-2023年1月，股東中吉金投通過集中競價減持1247.78萬股，減持比例1.03%。

兩年多三次減持未果，這次“狼”真要來？

實際上，此次并非金信卓華首次宣布減持公司股份。

2020年2月9日-2020年8月18日金信卓華通過集中競價交易方式減持公司1152.78萬股，股份減少0.92%。2021年3月-2021年9月，金信卓華又通過集中競價減持1097.12萬股，減持比例0.88%。而在此后的時間里，金信卓華先后在2021年9月29日、2022年4月27日連續(xù)拋出對誠志股份的減持計劃，擬減持最多數(shù)量都超過7000萬股，但每一次到期時都是一股未減。

值得關(guān)注的是，6月14日晚間，與《減持預(yù)披露公告》一同發(fā)布的還有《關(guān)于股東減持計劃期限屆滿暨實施結(jié)果的公告》，該公告的主體也是金信卓華，上一次金信卓華是在2022年11月23日預(yù)披露減持誠志股份，也是最多可能減持7291.42萬股。但是，截止6月14日，金信卓華上一期減持計劃期限屆滿，而在此過程中金信卓華沒有對誠志股份進行任何減持。

那么，最新發(fā)布的減持計劃金信卓華是否會實施？“狼來了”的故事誠志股份的投資者們還要經(jīng)歷幾次？針對上述問題，鈦媒體APP試圖電話聯(lián)系金信卓華詢問，但對方以此事不屬于公司業(yè)務(wù)合作事項為由掛斷電話。

值得一提的是，鈦媒體APP觀察到，從金信卓華減持披露發(fā)布的時間和之后公司股價表現(xiàn)來看，感覺二者非常微妙。金信卓華在頭兩次減持公告披露時間里公司股價均出現(xiàn)大幅反彈，然而上漲期間金信卓華實施了減持計劃；后面幾次公布減持公告披露期間股價卻大多呈現(xiàn)震蕩往下的趨勢，而恰巧這幾次金信卓華一股未減。

業(yè)績大幅變臉，商譽高懸存隱憂

公開資料顯示，誠志股份主營業(yè)務(wù)涵蓋“工業(yè)氣體及基礎(chǔ)化工原料的綜合運營，TN、STN等單色液晶材料、TFT-LCD液晶材料和OLED材料等半導(dǎo)體顯示材料的生產(chǎn)和銷售等生命科技產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售以及工業(yè)大麻的種植、研究、加工及其產(chǎn)品的銷售，醫(yī)療健康服務(wù)”。

2022年年報顯示，誠志股份實現(xiàn)營業(yè)收入117.17億元，較上年減少4.67億元，同比下降3.83%；歸屬于母公司股東的凈利潤為0.53億元，較上年減少9.55億元，降幅達94.76%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤只有0.22億元，較上年減少10.45億元，同比下降幅度高達97.97%。從以上數(shù)據(jù)來看，2022年的歸母凈利潤為公司近七年來最糟糕的一年。如此不堪的經(jīng)營業(yè)績，究竟是為什么？誠志股份年報中解釋稱，一方面，原材料等成本上漲，另一方面，產(chǎn)品銷量及價格下降，上下游市場擠壓，公司利潤空間大幅壓縮，導(dǎo)致利潤大幅下降。實際上，誠志股份可能還有一個原因沒提及，那就是商譽減值。2022年財報數(shù)據(jù)顯示，其中商譽賬面原值為70.57億元，本年度商譽減值準備為3.02億元。

誠志股份的資產(chǎn)收購多為高溢價。2016年，公司收購南京誠志清潔能源股份有限公司、安徽寶龍環(huán)?？萍加邢薰?、安徽今上顯示玻璃有限公司等，形成的商譽分別為65.38億元、2.01億元、0.25億元，僅收購這三家公司，就新增商譽67.64億元。

當然，大規(guī)模并購，也推動誠志股份營業(yè)收入快速增長。營業(yè)收入方面，2016年為25.74億元，2021年達121.84億元，增長近百億。反觀公司歸母凈利潤，也是起伏不定，2017年、2018年，分別為8.09億元、8.49億元，2019年、2020年，分別為4.43億元、3.55億元，2021年暴增至10.08億元，2022年急降至0.53億元。在這期間，公司的扣非凈利潤變動趨勢與歸母凈利潤基本一致。

而歸母凈利潤大幅波動，或與商譽減值也有關(guān)。2017年—2021年，誠志股份每年都發(fā)生商譽減值，其中，2021年商譽減值達1.60億元。截至2022年底，公司賬面上商譽還有67.55億元。未來如果一旦并購標的業(yè)績不達預(yù)期，將還可能發(fā)生商譽減值。

此外，大規(guī)模并購后，誠志股份的財務(wù)壓力陡增。截至2022年底，公司貨幣資金13.92億元、交易性金融資產(chǎn)5.27億元，合計為19.19億元。而公司的短期借款為26.55億元，應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款為8億元，總的流動負債合計為48.45億元。通過數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，公司很可能存在較大的償債壓力。 然而，時間來到2023年，公司情況貌似變得更糟，今年一季度竟然處于虧損狀態(tài)。2023年第一季報顯示，誠志股份實現(xiàn)營業(yè)收入33.65億元，同比微增0.18%；歸母凈虧損5697.98萬元，同比由盈轉(zhuǎn)虧；扣除非經(jīng)常性損益的凈虧損5853.43萬元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。誠志股份將歸母凈虧損歸結(jié)為“期內(nèi)公司清潔能源部分液體產(chǎn)品價格同比降幅較大所致”。（本文首發(fā)鈦媒體App，作者｜翟智超）

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