6月27日晚，愛旭股份（600732.SH）發布公告稱，基于公司實際經營及財務情況、資金需求以及長期業務戰略規劃，公司決定終止本次境外發行全球存托憑證事項。另一邊，愛旭股份還推出了定增預案，擬符合向特定對象發行A股股票募資60億元，用于義烏六期15GW高效晶硅太陽能電池項目和補充流動資金。

鈦媒體APP注意到，今年年初，愛旭股份曾開啟多項擴產計劃，計劃合計投資額金額近300億元，為此，公司陸續在國內外開啟了募資之旅。但隨著國外發行GDR的終止，愛旭股份在國內項目的投資總額也有所提高。據了解，公司近兩年一直押注ABC電池，盡管其投資成本較高，量產也需要一定時間，但愛旭股份還是不惜在該賽道上“豪賭”。

擴產、融資齊并進

(資料圖片僅供參考)

今年4月10日，愛旭股份開始了擴產“狂飆”之路，公司連拋三項擴產計劃，分別為，擬106億元投建浙江愛旭30GW新型高效光伏組件項目；擬129.61億元投建浙江義烏15GW高效晶硅太陽能電池及15GW組件項目；擬64億元投建珠海一期3.5GW高效晶硅太陽能電池擴產項目及10GW配套組件項目，合計投資額高達299.61億元。

5月4日，上述系列的投資議案在愛旭股份2022年年度大會上通過。盡管愛旭股份人士表示，不管是簽訂的框架協議還是具體的項目投資，都與年報中提及的未來戰略和經營計劃相一致，且投資具有一定節奏性。

但事實上，若想撬動更大規模的電池組件項目投資，愛旭股份的資金需求并不小。財報顯示，截至2022年，愛旭股份的貨幣資金約56.50億元，短期借款和一年內到期的非流動負債約為21.74億元。在貨幣資金中，28.57億元屬于銀行存款，27.93億元屬于其他貨幣資金，后者處于受限狀態。

因此，加大產能擴張的同時，愛旭股份還進一步籌劃開拓了融資渠道。2023年2月，愛旭股份決定通過發行GDR并在瑞士證券交易所上市，以拓寬國際資本市場融資渠道，此次公司計劃發行1.3億股，不超過公司發行上市完成前普通股總股本的10%。

不過，6月27日，愛旭股份召開董事會表示，境外發行GDR以及瑞士證券交易所掛牌上市的計劃被終止。公司回應稱，自本次發行上市相關議案公告以來，公司董事會、管理層與相關中介機構一直積極推進本次GDR發行事項的各項工作。但考慮到國內外市場變化，基于公司實際經營及財務情況、資金需求以及長期業務戰略規劃，為了充分保障所有股東的利益，公司與相關中介機構進行了深入探討，經過謹慎的分析和溝通后，決定終止本次境外發行全球存托憑證事項。

而另一邊，愛旭股份同日內披露定增預案，計劃發行不超過5.48億股，募集資金總額不超過60億元，用于義烏六期15GW高效晶硅太陽能電池項目和補充流動資金。鈦媒體APP了解到，公司原計劃投資金額為76.61億元，本次總投資增加至85.16億（含流動資金），擬使用募投資金45億元。

愛旭股份稱，近期產業鏈上下游價格快速波動，市場對產品需求不斷變化。公司經過市場調研分析，結合當前市場需求，擬對原義烏15GW電池項目的生產工藝技術進行升級，升級后的產能將用于生產全新一代N型ABC電池產品，滿足市場對雙面高效晶硅電池的需求，由此導致該項目總投資金額有所增加。

ABC電池投資成本較高

據了解，愛旭股份在ABC電池上的投入一直不小。作為光伏組件最重要的組成部分，目前愛旭股份的ABC電池生產產能僅為6.5GW，公司認為，這還遠不能滿足公司未來高效光伏組件業務的發展需要，在本次募投的義烏太陽能電池項目完成后，將新增年產15GW的高轉換率N型太陽能電池生產產能，愛旭股份在N型ABC電池領域將擴產至少兩倍。

但從成本上看，愛旭股份需要付出得也不少。此前，愛旭股份曾披露的“珠海年產6.5GW新世代高效晶硅太陽能電池建設項目”總投資金額為54億元，其中設備投資為29.25億元。據此平均算下來，每GW電池的投資成本為8.3億元，設備投資為4.5億元。

而此次義烏15GW電池項目總投資金額85億元，設備投資57.2億元，據此平均算下來，每GW電池的投資成本為5.6億元，設備投資為3.8億元，對比之前投資成本已有所下降。但數據顯示，目前TOPCon的行業投資單位成本在1.5億元/GW，HJT電池則不到3.5億元/GW，且均處在降本通道中。

除愛旭股份外，隆基綠能也量產BC組件：隆基綠能主打產品HPBC，是P型的BC電池；愛旭股份則是N型的BC電池；雖然兩家在生產工藝、提高轉換效率的路線、外觀顏值特征等方面都很接近，但是在設備投資上卻差異非常大。

今年1月，隆基綠能變更單晶電池項目，用于西咸樂葉年產29GW高效單晶電池項目，明確將導入公司自主研發的HPBC高效電池技術。根據公告，平均每GW電池產能投資為2.43億元；設備購置費為1.95億元，與愛旭股份的差距較大。

另外，從出貨上看，今年3月，愛旭股份曾在投資者互動平臺表示，當前公司ABC產品已陸續發貨銷往國內外，主要面向歐洲、日本以及國內，市場對愛旭股份新型ABC組件及系統方案接受度較高，試銷情況良好，目前在手訂單可以完全覆蓋公司ABC電池產能。預計全年ABC產品出貨5～6GW，除此之外，愛旭股份未透露具體出貨情況。

值得注意的是，在此次募資方案中，愛旭股份提示風險稱，由于公司當前ABC業務已建成的相關生產產線尚處于試運行階段，完全達產需要一定時間，在前期投產階段，可能因產能釋放不及時、客戶開拓不達預期或者人機磨合需時等因素，對公司ABC業務的毛利率造成不利影響。（本文首發鈦媒體APP，作者|于瑩）

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