8月9日，固生堂（02273.HK）股價迎來上漲，盤中高見7.13%，截至發稿前，該股報46.35港元，漲6.55%，當前公司總市值約111.61億港元。

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據悉，公司于近日公布了上半年業績預告，截至6月30日，預期公司取得溢利凈額約9000萬元至9500萬元，較2022年同期的5360萬元增長約68%至77%；經調整凈利潤同比增加約55%至65%。

公司董事會認為，溢利凈額的增加主要源于公司的業務擴張，包括線上醫療健康平臺的醫生數量增加、線下醫療機構數量增加及地域覆蓋擴大。

近年來，固生堂通過自建和并購不斷擴大公司的業務版圖。

2020年至2022年，固生堂先后收購線上醫療健康平臺白露、萬家，搭建了自有線上醫療平臺；并收購北京市昆侖醫院有限公司、北京國宗濟世中醫醫院有限公司、杭州大同中醫門診部、千誠護理院及回元堂國藥館的股權等，一步步擴大線下醫療服務網絡。年報數據指出，截至2022年底，公司在全國14座城市經營共48家醫療機構。

進入2023年，公司持續進行業務擴張，具體包括：3月份收購昆山明泰及無錫李同豐兩家醫院的全部股權、6月份開設武漢首家分院及佛山禪城分院、7月份收購上海寶中堂嶗山及峨山店。

對此，信達證券研報認為，隨著固生堂收入規模快速增長，規模效應顯現。2023年至今，固生堂已經新增6家門診部，目前擁有56家門診部，覆蓋全國16座城市，隨著公司擴張加速，全國中醫診療市場呈現加速整合趨勢，固生堂亦有望進一步提升市場影響力。

中信建投發研報指出，固生堂業績預告略超該行此前預期。展望下半年，公司作為中醫醫療服務龍頭，門店經營有望保持良好經營趨勢，疊加各地擴張計劃的穩步推進，公司業績有望回歸快速增長軌道。長期來看，隨著公司持續增強醫師資源儲備，不斷提高獲客能力及用戶粘性，積極優化收入結構，逐步提升客單價，并通過云HIS系統賦能的數字化的標準運營體系，加強內部精細化管理，不斷向連鎖化、規模化邁進，預計公司門店管理效率及服務質量有望進一步提升。

同時，廣發證券發布研究報告稱，給予固生堂“買入”評級，考慮到中醫醫療服務連鎖機構的稀缺性，給予公司2023年PE55X估值，按照公司經調整歸母凈利潤計算，對應合理價值為71.17港元。基于公司業務擴張的順利進展以及線上線下平臺的充分融合，該行預計公司2023年至2025年歸母凈利潤分別為2.69億元、3.57億元、4.77億元；經調整歸母凈利潤分別為2.85億元、3.73億元、4.93億元。

公開資料顯示，固生堂主要從事中醫藥（TCM）醫療和健康服務，通過醫療健康解決方案分部、醫療保健產品銷售分部兩個分部進行經營活動。

其中，醫療健康解決方案分部通過線下醫療機構和線上醫療健康平臺為客戶提供中醫醫療健康服務,包括咨詢、診斷、處方服務、湯劑和理療。醫療保健產品銷售分部主要負責相關產品的銷售。該公司的主要產品有阿膠、蟲草、燕窩、石斛、西洋參等藥材。該公司還提供蜂蜜、阿膠糕等營養品。

值得一提的是，固生堂是國內首家橫跨北上廣深等區域，集傳統中醫醫療、傳統中醫教學、中醫推廣等為一體的中醫連鎖機構，公司于2021年登陸港交所上市，成為港股市場為數不多的中醫醫療服務標的。（本文首發于鈦媒體APP ，作者| 陳偉納）

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