繼去年營收、利潤雙增后，藍思科技（300433.SZ）今年上半年依舊延續高增態勢，向市場傳達出經營韌性與成長潛力。數據顯示，藍思科技今年上半年營收、歸屬凈利潤、扣非凈利潤均實現同比增長，其中歸屬凈利潤增幅近三倍。業績大增背后，新能源汽車業務取得的佳績為藍思科技的穩定發展形成了強有力的支撐，智能穿戴業務也有望隨蘋果和Meta智能頭顯新產品正式發售而放量。

從今年來看，在三季度消費電子旺季+新能源車市場利好+智能穿戴風口的驅動下，隨著公司領先的業務布局及結構優化，業績有望持續向上。

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中報凈利潤增幅創新高

財務數據顯示，藍思科技今年上半年實現的營業收入201.77億元，同比增長5.18%；歸屬凈利潤5.54億元，同比增長281.9%，扣非凈利潤4.53億元，同比增長192.19%。藍思科技當期歸屬凈利潤、扣非凈利潤增幅創下歷史新高。經營活動產生的現金流量凈額為43.63億元，同比增長27.64%，是同期歸屬凈利潤的近8倍。

藍思科技表示，上半年公司主營業務及行業地位未發生重大變動，公司以經營預算與考核為抓手，開源節流取得進一步成效，經營業績較上年同期顯著改善。

報告期內，藍思科技通過優化管理，在相關費用的管控方面也成效顯著。數據顯示，2023年上半年，銷售費用同比減少9.02%，管理費用同比減少12.55%，財務費用同比減少81.54%。

內生造血能力和抗風險能力持續增強，毛利率也在穩步爬升。今年上半年，藍思科技綜合毛利率16.41%，上年同期為13.55%。

同時，公司長期償債能力不斷增強，負債水平持續下降，或為經濟和消費市場復蘇時重新提高財務杠桿、增加收益留出空間。截至2023年6月末，藍思科技資產負債率為39.58%，相較于2018年、2019年、2020年、2021年、2022年的60.39%、52.29%、46.82%、44.13%、43.35%已實現“五連降”。

在資產及負債方面，藍思科技貨幣資金同比下降2.75%，主要為提前償還借款。查閱公司4月26日投資者交流記錄表，公司稱主要由于主動提前歸還了收購藍思精密的美元貸款，從而節省財務費用，有效規避了利率和匯率波動風險。

在業內人士看來，穩健的財務基本面使得藍思科技擁有較強的經營韌性，充裕的現金流反哺公司研發投入和產品創新，鞏固公司競爭力。可以預見，從2023年開始，藍思科技資本投入的高峰過去后，穩固的消費電子的主業+加速放量的新業務，藍思科技作為行業龍頭的爆發力值得期待。

新能源汽車業務保持高增勢頭

相較燃油車，新能源車更符合“雙碳”背景下的發展趨勢，國家也持續出臺新能源車補貼，倡導綠色出行，加之新能源車本身用車成本低、不限行的特性，更滿足了消費者的購買和出行需求。

政策支持、車企促銷活動加持下，提高了消費者對新能源汽車的購置意愿。根據中汽協統計，上半年國內新能源汽車銷售374.7萬輛，同比增長44.1%，對應滲透率28.3%，促進了新能源汽車零部件、汽車電子及智能座艙等細分行業快速發展。

作為最早一批布局新能源汽車領域的消費電子企業，藍思科技已圍繞智能座艙，研發、生產中控屏、儀表盤、顯示屏、B柱、C柱、充電樁等模組，與超過30家國內外新能源及傳統豪華汽車品牌建立合作。同時，公司還配合客戶對側窗、擋風、天幕等大尺寸新型汽車玻璃等新產品進行創新優化和驗證。

受益于新能源行業景氣度延續向上，也打開了藍思科技新的業績增長極。今年上半年，藍思科技來自新能源汽車及智能座艙類的收入為22.82億元，同比增長54.98%，毛利率同比增長4.29%。

全球電動化大趨勢不改，今年國內外新能源汽車銷量有望再創歷史新高。根據市場預測，2023年國內新能源汽車銷量有望突破900萬輛，同比增長超30%，全球銷量有望達到1350萬輛，同比增長約25%。

為了配合海外客戶新需求，就近更好地為客戶提供生產制造與售后服務，進一步開拓北美市場，藍思科技在墨西哥成立了子公司專門從事汽車電子零配件業務。

華泰證券指出，在智能化、電動化發展大趨勢下，國內傳統零部件實現國產化替代，包括玻璃、車身內外飾等子領域。在汽車玻璃領域，隨著全景玻璃裝配率進一步提升，汽車玻璃的配套價值也將繼續抬升，看好板塊龍頭企業從中獲得成長空間。

消費電子行業復蘇有望提速，智能穿戴賽道或延續高景氣

近年來，全球智能穿戴設備營收規模不斷增長。從細分領域來看，AR/VR是智能穿戴設備重要市場。行業發展趨勢進一步明朗，產業鏈近兩年紛紛開始布局AR/VR產業。

相較之下，藍思科技在智能穿戴設備領域是最早開始對光學、結構件及功能件模組開展研發、創新的企業之一，相關研發已布局7年有余，技術沉淀已經占據先機。擁有豐富的技術儲備和全球優質客戶資源，為客戶提供產品的一站式解決方案與服務，涵蓋玻璃、金屬、藍寶石、陶瓷、塑膠、碳纖維等新材料。

蘋果作為消費電子頭部企業，這些年來一直在研發虛擬現實和增強現實技術。浦銀國際研報指出，中國市場的iPhone換機率以及可穿戴產品表現優異。二季度，蘋果換機用戶數取得歷史新高。另外，蘋果的全球硬件產品裝機量超過20億臺，創下歷史新高。在中國地區，二季度收入同比增速為+8%，較一季度的-3%提升明顯。

隨著與客戶合作的深入，以及Vision Pro、Quest等重磅產品發布，市場已經開始展望未來兩至三年的市場空間，有分析機構對單款產品年出貨量看高至2000萬部，高端產品看高至500萬部。今年上半年，藍思科技智能穿戴業務的營業收入為11.91 億元。藍思科技稱，當前處于蓄勢待發狀態，公司配合相關客戶進行的長期研發項目有望逐步進入到收獲階段。

中信證券認為，2023年全球智能機出貨量將呈“前低后高”的復蘇趨勢，預計智能機市場有望迎來逐步復蘇。

隨著蘋果即將在三季度推出AR、MR類型的頭顯設備消息傳出，消費電子市場有望點燃信心。IDC預測，2023年主要終端市場中，AR/VR市場規模有望實現增長85.8%，這一增幅遙遙領先于其他消費電子品類，也有望對藍思科技產業鏈產生拉動作用。

值得一提的是，今年7月30日，藍思科技推出股權激勵計劃，公司擬以2022年歸屬于上市公司股東凈利潤為基數，設置2023-2024年兩個年度凈利潤增長率目標分別為不低于20%和不低于40%。

據業內人士分析，此次股票激勵計劃，不僅向市場傳遞公司對未來長遠發展的信心，彰顯了公司及管理層對公司未來發展前景的信心和對公司價值的認可。公司已布局智能穿戴、新能源汽車等多個高景氣賽道，將為未來兩年業績增長提供支撐。（本文首發于鈦媒體APP）

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