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受益鉬價上漲，22 年歸母凈利同增約153%至193%。據公司業績預告，公司預計22 年歸母凈利在12.5 億元至14.5 億元之間，同比上升約153%至193%；22 年扣非歸母凈利在12.3 億元至14.3 億元之間，同比上升約165%至208%。22 年國內外鉬市場價格持續向好，主要鉬產品價格同比上漲，公司積極組織安排生產，優化產品結構，產品盈利能力有效提升，業績同比大幅上升。 鉬：需求復蘇，鉬價中樞有望穩步上行。我們在22 年12 月6 日的報告《有色金屬行業2023 年投資策略：黃金或迎牛市，資源自主可控》 中指出：需求端，全球需求回暖，步入穩定增長。受益中國產業結構穩步升級，國內不銹鋼等特種鋼材產量持續增長，預計21-23 年全球鉬需求仍將保持3%以上的增速。供給端，增量時代已過。預計22-23 年全球鉬產量分別為29.0 和29.5 萬噸，同比分別增長3.9%和1.8%。 在國內終端需求穩步增長的基礎下，海外需求將持續回暖，補庫存將推動鉬行業從緊平衡轉向階段性短缺，鉬價中樞有望穩步上漲。 盈利預測與投資建議：給予公司“買入”評級。預計公司22-24 年實現EPS 分別為0.44/0.70/0.87 元/股，對應23 年1 月9 日收盤價的PE為26/17/13 倍，22 年初以來公司PE 估值均值為19 倍。公司是鉬行業龍頭，考慮到公司受益鉬價上漲帶來的業績成長空間，參考可比公司估值，我們認為給予公司23 年18 倍PE 估值較為合理，對應公司合理價值為12.62 元/股，給予公司“買入”評級。 風險提示。環保標準趨嚴造成礦山生產中斷或成本抬升；貿易保護或造成全球經濟增速下滑影響鉬需求；海外銅鉬伴生礦或采取富鉬貧銅的開采方式快速增加鉬供給，導致價格下跌。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

關鍵詞： 金鉬股份 盈利能力 投資策略 穩定增長