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今日觀點：實際利率處于上行周期，黃金短多注意盈利保護

聊聊上周市場走勢，COMEX黃金連上漲0.17%至1806.0美元/盎司，滬金2302上漲0.97%至406.80元/克。

日本央行翻倍上調基債收益率目標上限，意圖擺脫超級寬松政策，為后期加息做準備，盡管央行行長稱不急于加息，但仍掀起金融市場波瀾。從金融市場反饋來看，美元走弱，日元走高，這或許市場擔心在日本加息期間資金選擇從美元流向日元。此時貴金屬反應也挺大，一是美元回落意愿仍強，二是筆者猜測或許通過貿易手段進行匯率方面的套利有關，即買入美元黃金賣出日元黃金。此外，美國三季度GDP年化季環比增速大幅上修至3.2%，高于修正值2.9%以及初值2.6%，數值令美聯儲暫時擺脫了經濟陷入衰退的憂慮。

從美國實際利率框架出發，加息和縮表仍在路上，通脹下行之路也已逐漸開啟，因此實際利率仍處于上行周期，黃金實際上仍在下行通道，因此隨著美聯儲加息放緩利多炒作的落地，黃金本輪反彈或也接近尾聲，不建議繼續追多。（資料來源：WIND，光大期貨研究所）

撰稿：吳愛華

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關鍵詞： 實際利率 金融市場 買入美元 通過貿易