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復(fù)蘇階段高性價(jià)比定位優(yōu)勢凸顯，多維營銷重塑品牌形象。公司憑借高性價(jià)比大眾定位優(yōu)勢，把握商務(wù)消費(fèi)需求復(fù)蘇契機(jī)，通過文體明星代言、節(jié)目贊助等方式持續(xù)推進(jìn)品牌年輕化轉(zhuǎn)型，合作央視春晚增加國民認(rèn)知度。　　線下持續(xù)拓店，推動(dòng)門店提質(zhì)增效。截至22Q3 集團(tuán)門店已突破7800 家，較年初凈增189 家逆勢增長；我們預(yù)計(jì)公司未來或保持拓店節(jié)奏，伴隨加大購物中心門店的拓展力度，有望進(jìn)一步提高門店品質(zhì)。　　產(chǎn)品緊跟消費(fèi)需求，結(jié)構(gòu)優(yōu)化穩(wěn)健運(yùn)營。在設(shè)計(jì)上緊扣健康、舒適、運(yùn)動(dòng)等細(xì)分場景需要，推出蜂窩蓄熱、三防、六維彈力等創(chuàng)新科技面料，一方面產(chǎn)品年輕化，通過跨界合作、聯(lián)名破圈等方式，迭代推出更加符合消費(fèi)主流的時(shí)尚潮流與功能科技兼具的熱銷系列；另一方面重新梳理并優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，使其在年齡、功能、場景和品類等層面跨越更廣維度。　　切入冰雪網(wǎng)球等高端運(yùn)動(dòng)賽道，公司于2021 年獲得國際高端運(yùn)動(dòng)品牌海德大中華區(qū)服飾板塊授權(quán)并于同年12 月北京開出全國首店，22 年底上海首店開業(yè)，為運(yùn)動(dòng)愛好者和專業(yè)人士提供卓越的裝備體驗(yàn)。同時(shí)海德與PORSCHE Design、Gucci Vault 等多個(gè)高端奢侈品牌合作推出聯(lián)名系列，有望進(jìn)一步深化消費(fèi)者認(rèn)知，未來或成為新增長點(diǎn)。　　數(shù)字化轉(zhuǎn)型賦能產(chǎn)業(yè)鏈，智能制造精準(zhǔn)滿足消費(fèi)需求。公司完善產(chǎn)品研發(fā)數(shù)據(jù)管理、供應(yīng)鏈管理及零售運(yùn)營管理三大數(shù)字化平臺(tái)，高效運(yùn)營、賦能上下游。同時(shí)完成了面向個(gè)性化定制與團(tuán)體定制的智能裁剪系統(tǒng)的研發(fā)，初步建成自動(dòng)化智能裁剪的柔性生產(chǎn)線。　　維持盈利預(yù)測，維持買入評(píng)級(jí)。公司品牌矩陣經(jīng)營覆蓋面廣，供應(yīng)鏈資源成熟完善，數(shù)字化系統(tǒng)卓有成效；伴隨品牌年輕化拓展，線下持續(xù)拓店，休閑服飾龍頭有望再提份額。我們預(yù)計(jì)公司2022-2024 年收入分別為203.1/224.0/245.0 億，歸母凈利潤分別為22.6/26.9/30.0 億，EPS 分別為0.52/0.62/0.69 元/股。　　風(fēng)險(xiǎn)提示：終端消費(fèi)不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇；存貨管理減值風(fēng)險(xiǎn)；品牌培育不確定性風(fēng)險(xiǎn)等【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請自擔(dān)。

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