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事件：公司發布2022 年年報，2022 年公司實現營業收入221.09 億元，同比+8.94%；公司實現歸母凈利潤35.11 億元，同比+4.08%。其中22Q4 營收達74.08 億元，同比+31%，環比+55%；歸母凈利潤為10.93 億元，同比+51%，環比+100%，業績符合預期。　　三大產業齊發展，穩固市場地位。公司聚焦特種纖維、復合材料、新能源材料三大產業賽道，進一步集中優勢資源發展玻璃纖維、風電葉片、鋰電池隔膜三大主導產業。2022 年公司玻璃纖維及制品、風電葉片、鋰電池隔膜營收分別為91.35/65.03/18.67 億元，凈利率分別約為30.76%/1.69%/25.70%，公司在保證風電葉片市占率的同時積極發展玻璃纖維及鋰膜產業。　　風電葉片業務強強聯合，鞏固風電葉片環節龍頭地位。2023 年1 月18 日，中材科技及全資子公司中材葉片與中復集團、中國巨石簽署合作備忘錄，約定中材葉片向中國復材、中國巨石增發股份收購其持有的中復連眾。據北極星風力發電網數據，此前中材葉片與中復聯眾合計市占率約50%。截至2022年底，公司具備14GW 以上葉片產能，中復聯眾目前正規劃建設1200 片海上葉片產能，預計整合后公司可擁有20GW+葉片生產能力，且海風葉片占比提升，拉升公司風電葉片整體毛利，進一步鞏固風電葉片行業龍頭地位。　　公司產能持續擴張，業績有望放量。公司目前擁有玻璃纖維產能約120 萬噸，并推進建設太原30 萬噸產能。鋰電池隔膜方面，公司已具備超過15 億平米基膜的生產能力，擁有滕州、常德、寧鄉以及呼和浩特四個生產基地。2022年，滕州二期已全部建成投產，滕州三期、萍鄉、宜賓等基地正在布局建設，完成5 個10 億平米級的基地布局，產能擴張帶動業績放量。　　投資建議：預計公司23-25 年實現歸母凈利36.28/39.64/41.69 億元，同比+3.3%/+9.2%/+5.2%，EPS 為2.16/2.36/2.48 元，維持“買入”評級。　　風險提示：風電裝機不及預期；原材料價格波動風險【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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