危機纏身的威馬，再次成功續命。

1 月 12 日，港股上市公司 APOLLO 智慧出行集團有限公司（下稱“APOLLO 出行”）發布公告稱，公司全資附屬公司與威馬控股有限公司訂立收購協議，擬 20.23 億美元收購威馬控股全資附屬公司 WM Motor Global Investment Limited 的全部已發行股本，并將通過以每股 0.55 港元的發行價配發 288 億股代價股份的方式進行結算。

也就是說，威馬恰如傳言所說，成功借殼 APOLLO 出行在港股上市。

(資料圖片僅供參考)

威馬此次交易的估值為 25.1 億美元，對比 2021 年 57 億美元估值縮水了 56%。

最快于 2023 年二季度完成掛牌

公告發布后，收購后續流程主要為 APOLLO 出行對威馬進行盡職盡調。考慮到威馬已于 2022 年 5 月 31 日遞交 A1 招股書且完成 3-4 輪對聯交所問題的回復，樂觀估計，威馬極有可能在 2023 年二季度完成掛牌。

為威馬汽車在完成上市前補充流動資金，威馬近期獲得三筆資金支持，接近 20 億人民幣——港澳地區某知名商業銀行投資了 2.5 億元港幣；正威國際投資 5 億元人民幣；雅居樂集團投資 15 億元港幣。

值得一提的是，雅居樂還是威馬此前 D 輪最大投資方，且是目前威馬除管理層之外第一大股東。在投資威馬之前，雅居樂還曾向 APOLLO 出行投資了 2.04億港元。

除了上市前的融資，據接近威馬的人士透露，RTO （反向收購上市）完成即掛牌日，威馬預計還將完成不少于 5 億美元的股權融資。

另外，在完成并購上市同時，威馬汽車將完成品牌與產品戰略升級，威馬將與 APOLLO 出行共同研發，并將在近期發布 X@A 量產智能轎跑，預計價格在 10 萬美金以上。

按照規劃，威馬與 APOLLO 出行后續將打造全新產品矩陣，覆蓋超豪華、高端、主流三大市場，具體包括：

定價200萬美金，覆蓋超豪華車市場的 Apollo 跑車；定價60-80萬人民幣，覆蓋高端市場的智能 EV（計劃于近期推出A@X品牌）；定價15-35萬人民幣，覆蓋主流市場的威馬汽車。

對目前在國內沒有建造生產基地的 APOLLO 出行來說，與威馬戰略合并，可借助威馬在溫州、黃岡兩座全資質智能制造基地，預計能夠實現 25 萬臺年產能。

對威馬而言，被 APOLLO 出行收購實現上市之后，不僅獲得大量資金注入，而且能夠以最快的方式登陸資本市場，暫時性度過危機時刻。

但“1+1”的結果，是否會等于或大于 2，還需要打個問號。

攀上港澳資本，威馬就此翻身？

先看財務狀況。

APOLLO 出行的財務狀況并不樂觀，該公司 2014 年-2021 年間連年虧損，累計凈虧損超 28 億元。2022 年，Apollo 出行才小幅盈利，然而其營收大頭卻并非來自出行業務，而是來自銷售珠寶、鐘表等商品所得，出行業務僅占總營收不到 1/3。

威馬的虧損更加嚴重。招股書顯示，其在 2019 年-2021 年凈虧損分別達 41.45 億元、50.84 億元、82.06 億元，合計虧損達 174.35 億元。截至 2021 年末，威馬的流動負債總額已經達 94.77 億元。

不難看出，威馬和 APOLLO 出行的財務狀況都不容樂觀，港澳資本的輸血只能救一時近火，卻難解遠憂；畢竟威馬和 APOLLO 出行在汽車業務上的競爭力還有待考察。

2022 年 4 月，威馬再次向銀行借入兩筆貸款，本金總額 10 億元，用作營運資金，代價則是威馬將湖北黃岡和浙江溫州制造工廠里的部分物業用于抵押，若拖欠相關借款且貸方強制執行抵押，意味著生產會受到重大影響。

威馬的現金流不堪重負早已成為事實，不僅資產頻頻被凍結，而且深陷裁員、關店的風波之中，線下店也在接連關店止損，經銷渠道嚴重受損。

再者，威馬產品力不足的現實依舊擺在面前。成立 7 年以來，威馬一直靠同一平臺推出不同車型，但從銷量反饋來看，消費者對威馬的產品并不買單。

公開數據顯示，威馬汽車 2022 年 1 月~11 月的累計銷量僅有 32302 萬輛，近三個月銷量分別為 5005 輛、1117 輛、3018 輛。作為曾經與蔚小理比肩的新勢力車企，這一銷量表現可以說十分慘淡。

造車新勢力銷量對比

再看 APOLLO 出行，其前身為“力世紀有限公司”，成立于 2002 年，主營業務是珠寶產品制造及銷售。2020 年 3 月收購了歐洲超跑開發商 Apollo Automobil 86.06% 的股份，完成業務整合后才改名為 APOLLO 出行。

截至目前，APOLLO 出行僅有超跑 Apollo EVO 和電動超跑 Apollo IE 兩款車型；后者售價近 2000 萬元，僅限量發售 10 輛。雖然 APOLLO 出行已有產品發布，但象征意義大于實際意義，落到更大眾的市場，其產品力如何還有待市場檢驗。

隨著 APOLLO 出行的收購和港澳資本的注入，威馬再次脫險。盡管目前尚不是最壞的情況，但威馬要想長久活著，也不是一件容易的事情。

鈦媒體 App 注意到，在 APOLLO 出行發布公告當日，久未在微博發言的沈暉分享了一則視頻，文案顯示——活下去，像牲口一樣的活下去。

然而，無論是資金層面，還是技術、渠道、產品力等方面，威馬和 APOLLO 出行的戰略并購能否為威馬再續生機還未能下定結論。對威馬而言，要像牲口一樣活下去，還需先清掃前期經營不善導致的一地雞毛。

（本文首發鈦媒體App，作者 | 肖漫，編輯 | 張敏）

關鍵詞： 威馬汽車 最后一搏 借殼上市